Difusions de crèdit de toro i ós verticals

Una vegada que el comerciant nou a opcions adquireix estratègies bàsiques de compra i venda d’opcions (que es discuteixen a la redacció de trucades nudes i la durada de trucades ), a més d’importants dimensions de preus, és hora de passar a un nivell intermedi de coneixement comercial. Aquest article introdueix el diferencial de crèdit vertical, que es divideix en dues formes: el toro posat estès i el trucament de l'ós. (Consulteu també: La importància del valor del temps i els ABC de la volatilitat de les opcions )

El diferencial de crèdit vertical ofereix als comerciants una excel·lent estratègia de risc limitat que es pot utilitzar tant amb opcions de capital com a mercaderies i futurs. Aquestes operacions, que són contràries als diferencials de dèbit, beneficien essencialment de la decadència del valor del temps i no requereixen cap moviment del fons per produir beneficis. Comencem per revisar ràpidament el que entenem per un repartiment de crèdits. (Vegeu també: Opcions per a principiants. )

Difusió del crèdit

Atès que comprem i venem opcions simultàniament amb dos cops diferents, hi ha un despesa d'efectiu en comprar un costat del diferencial i una recepció simultània de la prima d'opció en vendre l'altre costat (és a dir, el costat curt). I aquests diferencials bàsics de crèdit es construeixen en combinacions iguals.

Les opcions de compra i venda simultània amb diferents preus de vaga estableixen una posició de difusió. I quan l’opció venuda és més cara que l’opció comprada, resulta un crèdit net. Això es coneix com a spread de crèdit vertical. Per "vertical" simplement volem dir que la posició es crea mitjançant opcions amb els mateixos mesos de caducitat. Simplement, ens movem verticalment per la cadena d’opcions (la matriu de preus de vaga) per establir la difusió al mateix cicle de caducitat.

Propietats de difusió de crèdit vertical

Els diferencials de crèdit verticals poden ser un desplegament de trucades o bé un diferencial. Si bé al principi això pot semblar confús, un examen de cadascuna de les "potes" o de cada costat de la propagació aclarirà. Les extensions verticals solen tenir dues potes: la cama llarga i la cama curta.

La clau per determinar si la propagació vertical és un compte de dèbit o de crèdit és mirar les potes que es venen i es compren. Com veureu en els exemples a continuació, quan la pota que es ven s’acosta més als diners, la propagació vertical es converteix en un diferencial de crèdit i generalment és un crèdit net que només representa el valor del temps. D'altra banda, un diferencial de dèbit sempre té l'opció breu en la combinació més allunyada dels diners, de manera que el diferencial de dèbit és una estratègia de compra neta.

L'exposició 1 anterior conté les propietats essencials de l'estratègia de difusió del crèdit. Analitzem la configuració del comerç, l’ordre de vaga, els dèbits / crèdits i les condicions rendibles amb un exemple primer d’una difusió de butlleta de bous i després d’una difusió de trucades d’ulls. L'exposició 2 conté una funció de beneficis / pèrdues per a un repartiment de toro de cafè.

A la exposició 2 de sota, tenim el cafè de juliol de 58 cèntims, cosa que indica el triangle negre de l'eix horitzontal. La funció benefici / pèrdua és la línia blava sòlida sobre la qual cada kink representa un preu de vaga (ignorarem les funcions guionades, que representen benefici / pèrdua a intervals de temps diferents durant la vida del comerç). Recordem que en un repartiment de butlleta de toro, de la mateixa manera que en una distribució de trucades de venda, venem l’opció més cara (la que s’acosta més als diners) i comprant l’opció amb una vaga més allunyada dels diners (la menys costosa). Això crearà un crèdit net.

Exposició 2: Cafè Bull Bull Spread

Creat amb el programari d'anàlisi d'Opcions OptionVue5 . En aquest exemple s’exclouen les comissions i els honoraris, que poden variar d’un agent a un corredor

En vendre l’opció de cafè amb una vaga més alta de 55 (0, 029 dòlars o 1.087, 50 dòlars) i comprar simultàniament l’opció de cafè amb una vaga inferior de 50 (per 0, 012 dòlars o 450 dòlars), generem un crèdit net de 637, 50 dòlars amb aquest toro posat. difondre. Tingueu en compte que cada cèntim d'una opció sobre futurs de cafè val 375 dòlars. Sempre que a la caducitat de les operacions de cafè de juliol sigui superior o superior a la vaga superior de 55, obtindrem aquest import complet com a benefici (menys comissions). Per sota dels 55, comencem a experimentar menys beneficis fins que passem el punt de respiració (la línia horitzontal guionada). Però les pèrdues màximes són limitades aquí perquè tenim una opció a llarg termini (amb un preu de vaga de 50). La funció de beneficis / pèrdues es converteix així en aquest preu de vaga més baix (el pal del cantó situat a la part inferior esquerra de la fitxa 2), cosa que indica que les pèrdues no podran augmentar si continués disminuint el cafè.

Tant amb els propòsits de distribució de bous, com amb els diferencials de trucada de baixada (vegeu la mostra 3 de sota), les pèrdues sempre es limiten a la mida de la distribució (la distància entre les vagues) menys el crèdit net inicial rebut. En el nostre repartiment de cafè, la pèrdua màxima es calcula agafant el valor de la distribució (55 - 50 = 0, 05 dòlars x 375 $ = 1.875 $) i restant la prima rebuda (0, 029 dòlars rebuts per la trucada de 55 menys 0, 012 dòlars pagats per la 50 trucada, o un net de 0, 017 cèntims de $ x 375 $ = 638 $). Això ens proporciona un potencial de pèrdua màxim d’1.237 $ (1.875 $ - 638 $ = 1.237 $).

Doneu una ullada a la Exposició 3, que conté una distribució de trucades de recepció. Tal com s'indica a la exposició 1 anterior, el desplegament d'anuncis propaga beneficis si el subjacent és neutre, baixista o moderadament alcista. De la mateixa manera que amb la distribució de toros, la crida d'ós va estendre beneficis fins i tot sense moviment del fons, cosa que fa que aquestes operacions siguin atractives, malgrat el seu perfil de benefici limitat. Atès que el crèdit net generat amb un diferencial de crèdit representa el valor del temps, la propagació es reduirà a zero a la seva caducitat si el subjacent s'ha mantingut estacionari o no s'ha creuat més enllà de la vaga curta de la posició.

Exposició 3: Difusió de la trucada d'ós de cafè

Creat amb el programari d'anàlisi d'Opcions OptionVue5. En aquest exemple s’exclouen les comissions i els honoraris, que poden variar d’un agent a un corredor.

En el nostre repartiment de trucades d’ulls de cafè (Exposició 3), vam vendre la baixada de 65 trucades i vam comprar la vaga més alta de 70 per un crèdit net de (637, 5 dòlars). Un cop més, cada cèntim val 375 dòlars. La vaga inferior es va vendre per 937, 5 dòlars (0, 025 x 375 dòlars) i la vaga superior es va comprar per 300 dòlars (0, 8 x 375 dòlars). A la exposició 3, la funció benefici / pèrdua sembla una imatge en mirall de la propagació del bou. Mentre el cafè del juliol negocia als 65 anys o per sota, s’obté un benefici màxim amb el nostre repartiment de trucades d’ors. Si cotitza a la vaga 70 o superior, s’arriba a la pèrdua màxima. Els beneficis màxims es limiten al crèdit net rebut quan es va establir la posició (menys comissions). I la distància entre els dos cops menys la prima rebuda estableix pèrdues màximes. Tingueu en compte que les pèrdues màximes s’assoleixen a mesura que augmenten els subjacents i no cauen. Recordem que la propagació del bou ha aconseguit pèrdues màximes a mesura que cau el subjacent.

La línia de fons

Els diferencials de crèdit bull and bear ofereixen al comerciant una estratègia de risc limitat i amb un benefici limitat. L’avantatge clau dels diferencials de crèdit és que per guanyar no calen un moviment direccional fort del subjacent. Això es deu al fet que el comerç beneficia de la caiguda del valor del temps. Els diferencials de crèdit vertical poden obtenir un benefici si el subjacent es manté en un rang de negociació (estacionari), alliberant al comerciant de problemes associats al calendari del mercat i a la predicció de la direcció del subjacent.