Què es proposa un bou?

Una difusió de borsa és una variació de l'estratègia popular d'escriptura de put, en què un inversor d'opcions escriu una posada en una acció per cobrar ingressos primaris i potser comprar les accions a un preu de ganga. Un dels principals riscos d’escriure les accions és que l’inversor està obligat a comprar les accions al preu de la vaga de cotització, fins i tot si l’acció baixa molt per sota del preu de vaga, i això fa que l’inversor s’enfronti a una pèrdua instantània i important. La difusió del pit bull mitiga aquest risc inherent a la redacció mitjançant la compra simultània d’una venda a un preu inferior, cosa que redueix la prima neta rebuda, però també redueix el risc de la posició de posicionament curt.

Definició de difusió de bull

Una difusió de borsa implica escriure o vendre curtmetratge una opció de venda i comprar simultàniament una altra opció de venda (en el mateix actiu subjacent) amb la mateixa data de caducitat però un preu de vaga més baix. Una propagació de toro és un dels quatre tipus bàsics de diferencials verticals: els altres tres són la propagació de les trucades de toro, la propagació de la trucada d'ós i la distribució de l'ós. La prima que es rep per la partida de tall de tall de bestreta és sempre superior a la quantitat pagada per a la llarga posada, cosa que significa que iniciar aquesta estratègia implica rebre un pagament anticipat o un crèdit. Per tant, un spread put bull és també conegut com a spread (crèdit) o ​​spread spread (short put spread).

Aprofitant un Bull Put Spread

S'ha de tenir en compte la distribució d'un bull en les situacions següents:

• Per obtenir ingressos per primes : Aquesta estratègia és ideal quan el comerciant o l'inversor desitgi obtenir ingressos per primes, però amb un grau de risc menor que només per mitjà d'un escrit.
• Per comprar un estoc a un preu més baix : un escull de borsa és una bona manera de comprar un estoc desitjat a un preu efectiu inferior al preu actual de mercat.
• Capitalitzar els mercats de costat cap als mercats marginalment més elevats : els diferencials de redacció i escriptura de bous són estratègies òptimes per als mercats i les accions que comercialitzen de costat fins a una marge superior. Altres estratègies alcistes, com comprar trucades o iniciar converses de trucades de taulers, no funcionarien tan bé en aquests mercats.
• Per a generar ingressos en mercats més exigents : escriure és un negoci arriscat quan els mercats llisquen a causa del major risc de ser assignats accions a preus innecessàriament elevats. Una difusió de tauró pot permetre que les escriptures es puguin escriure fins i tot en aquests mercats, reduint el risc a la baixa.

Un estoc hipotètic, Bulldozers Inc., cotitza a 100 dòlars. Un comerciant d’opcions preveu que canviï fins a 103 dòlars en un mes i, tot i que voldria escriure les accions, està preocupat pel seu potencial risc de desavantatge. Per tant, el comerciant escriu tres contractes de 100 dòlars (negociació a 3 dòlars) que caduca en un mes i, a la vegada, compra tres contractes de 97 dòlars (negociació a 1 dòlars), que també caduca en un mes.

Com que cada contracte d’opció representa 100 accions, els ingressos nets de la prima del comerciant d’opcions són:

(3 x 100 x 3 dòlars) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $

(Per qüestions de senzillesa, no s'inclouen les comissions als càlculs següents).

Considereu els possibles escenaris a partir d'un mes en els minuts finals de negociació de la data de caducitat de l'opció:

Escenari 1 : Bulldozers Inc. cotitza a 102 dòlars.

En aquest cas, els 100 dòlars i els $ 97 dòlars estan sense diners i caducaran inútilment.

Per tant, el comerciant manté l'import total de la prima neta de 600 dòlars (menys comissions).

Un escenari en què les accions cotitzen per sobre del preu de vaga de la pota de curta durada són el millor escenari possible per a un repartiment de bous.

Escenari 2 : Bulldozers Inc. cotitza a 98 dòlars.

En aquest cas, la suma de 100 dòlars és de 2 dòlars, mentre que la suma de 97 dòlars no seran dels diners i, per tant, no valen res.

El comerciant té, per tant, dues opcions: (a) tancar la cama curta a 2 dòlars, o (comprar) les accions a 98 dòlars per complir amb l’obligació derivada de l’exercici de la posada curta.

L’anterior via d’acció és preferible, ja que la segona incorreria en comissions addicionals.

El fet de tancar la partida inicial a 2 dòlars implicaria una despesa de 600 dòlars (és a dir, 2 x 3 contractes x 100 accions per contracte). Com que el comerciant va rebre un crèdit net de 600 dòlars en iniciar la propagació del bou, el retorn global és de 0 dòlars.

El comerciant, per tant, s'inclou fins i tot en el comerç, però no té butxaca en la mesura de les comissions pagades.

Escenari 3 : Bulldozers Inc. cotitza a 93 dòlars.

En aquest cas, la suma de 100 dòlars és de 7 dòlars, mentre que la suma de 97 dòlars és de 4 dòlars.

La pèrdua d'aquesta posició és, per tant, : [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = 900 $.

Però com que el comerciant va rebre 600 dòlars en iniciar la propagació del bou, la pèrdua neta = 600 $ - 900 $

= - 300 dòlars (més comissions).

Càlculs

Aquests són els principals càlculs associats a la propagació del bou:

Pèrdua màxima = diferència entre els preus de la vaga de les vendes (és a dir, el preu de vaga de curt plaç menys el preu de vaga de llarga durada) - prima neta o crèdit rebut + comissions pagades

Guany màxim = prima neta o crèdit rebut: comissions pagades

La pèrdua màxima es produeix quan les accions cotitzen per sota del preu de vaga de la llarga durada. Per contra, el guany màxim es produeix quan les accions cotitzen per sobre del preu de vaga de la posada curta.

Breakeven = preu de vaga de la prima curta - prima neta o crèdit rebut

A l'exemple anterior, el punt de respiració és de 100 $ - 2 $ = 98 $.

Avantatges d'una propagació bull

• El risc es limita a la diferència entre els preus de vaga de curt termini i de llarga durada. Això vol dir que hi ha poc risc que la posició tingui grans pèrdues, com seria el cas de les accions escrites en un mercat o un mercat lliscant.
• La propagació de braus aprofita la decadència del temps, que és un factor molt potent en l'estratègia d'opcions. Com que la majoria d’opcions caduquen o no s’exerciten, les probabilitats són del costat d’un escriptor put o d’un originari de difusió.
• La difusió del bou es pot adaptar al perfil de risc. Un comerciant relativament conservador pot optar per una reducció estreta en què els preus de vaga no estiguin molt distants, ja que això reduirà el màxim risc i el màxim guany potencial de la posició. Un comerciant agressiu pot preferir una extensió més àmplia per maximitzar els guanys, encara que suposi una pèrdua més gran en cas que la borsa disminueixi.
• Com que es tracta d’una estratègia de propagació, un spread put bull tindrà requisits de marge inferior en comparació amb els put Writ.

Desavantatges d'una propagació bull

• Els beneficis són limitats en aquesta estratègia d’opcions i pot ser que no sigui suficient per justificar el risc de pèrdua si l’estratègia no funciona.
• Hi ha un risc important d'assignació a la cama de curtcircuit abans de la seva caducitat, sobretot si les existències es llisquen. Això pot provocar que el comerciant es vegi obligat a pagar un preu molt superior al preu de mercat actual per a una acció. Aquest risc és major si la diferència és substancial entre els preus de vaga de la posada a curt termini i el de la pujada a llarg termini en la distribució.
• Com es va assenyalar anteriorment, la distribució de bous funciona millor en els mercats comercialitzant de costat fins a una marge superior, cosa que significa que la gamma de condicions òptimes del mercat per a aquesta estratègia és bastant limitada. Si els mercats creixen, el comerciant seria millor comprar comptes de trucades o fer servir una transmissió de trucades; si els mercats cauen, l'estratègia de difusió de bous generalment no serà rendible.

La línia de fons

La difusió de bous és una estratègia d’opció adequada per generar ingressos premium o comprar accions a preus efectius per sota del mercat. Tot i això, si bé aquesta estratègia té un risc limitat, el potencial de guanys també és limitat, la qual cosa pot restringir la seva apel·lació a inversors i operadors relativament sofisticats.