Quina diferència hi ha entre un vincle dorat i un vincle regular?

Un vincle dorat és simplement un tipus de deute de gran qualitat. El que són les accions de xip blau per a accions ordinàries, els bons de dorada són per a emissions regulars de bons. Com en qualsevol fiança, l’emissor federal o corporatiu està prestant diners als inversors a una taxa d’interès determinada durant un període de temps determinat.

Els fonaments dels bons de dorada

El terme "gilt" és d'origen britànic, i de dorada daurada es referia originalment a títols de deute emesos pel Banc d'Anglaterra, que va emetre els primers el 1694. Els bons es van imprimir en certificats amb una vora daurada, d'aquí el nom. Juntament amb les emissions del Banc d'Anglaterra, el deute emès pels governs del Regne Unit i la Commonwealth britànica (com l'Índia, Sud-àfrica i Irlanda del Nord) també es van fer coneguts com a borses daurades. El terme "gilts", que data del segle XIX, va sorgir com a sobrenom de les obligacions governamentals britàniques i segueix sent la seva mancança per als inversors actuals.

Tanmateix, el terme "borses daurades" va evolucionar i es va convertir en una frase genèrica de deute d'alta qualitat en general. Ara descriu bons globals emesos per empreses o governs que han demostrat una estabilitat financera a llarg termini, concretament, la capacitat de generar beneficis forts, evitar la morositat i pagar constantment els titulars d’obligacions en el calendari, un sinònim de deutes de nivell superior d’inversió.

"Grau d'inversió" es refereix a les qualificacions assignades al deute per serveis importants de qualificació de crèdit independents com Moody's i Standard & Poor's. Aquestes empreses investiguen la salut financera dels emissors de bons, inclosos els emissors de bons municipals, i assenyalen qualificacions a les bons que s’ofereixen. Una qualificació de bons ajuda als inversors a valorar la qualitat del crèdit en comparació amb altres bons. Perquè un lligam es classifiqui com a "dorada" a l'escala de qualificació de Standard & Poor, per exemple, ha de caure en una de les quatre primeres classes de qualificació: AAA, AA, A o BBB, preferiblement les dues primeres classes. Les valoracions de BB, B, CCC, CC, C o D es considerarien més especulatives i, en el cas del nivell "D", per defecte.

Obligacions de dorada feta versus bons regulars

"Obligació regular" és un terme molt genèric que s'utilitza per descriure bons que tinguin caràcter corporatiu, municipal, d'alt rendiment, hipoteca, emissió privada i govern. Els bons d'aquesta categoria poden incloure bons d'alt grau, com ara les obligacions de dorada, però també les obligacions més especulatives i més arriscades que se situen per sota del nivell d'inversió.

Es considera que un vincle de dorada es considera el més segur que segueix en un bons del Tresor dels Estats Units. Per descomptat, aquesta seguretat ve amb un preu: el baix risc es tradueix en rendiments baixos. Sovint, un vincle de tall daurat ofereix un rendiment molt inferior als rendiments que ofereixen els enllaços a termini comparables, però més especulatius. Per exemple, el 23 de gener de 2019, l’obligació del Regne Unit de deu anys –una de les vendes literals– amb un cupó (tipus d’interès) del 4, 25% produïa un 1, 2%. En contraposició, els bons amb qualificació triple C de deu anys (la qualificació més baixa que es pot obtenir un bons corporatius) tenien una mitjana del tipus d'interès del 12% i el rendiment del 5, 13% en la mateixa data.

Com a tal, els bons amb orígens daurats s’adaptarien millor a una part d’una cartera destinada a la preservació del capital o als inversors que busquen un flux de ingressos constant o modest. Els inversors més agressius capaços de arriscar-se i obtenir majors rendiments s’adaptarien millor als instruments de deute més baixos.