Què va ser la Gran Depressió?
La Gran Depressió va ser la recessió econòmica més gran i més llarga de la història mundial moderna. Va començar amb la caiguda del mercat de valors dels Estats Units el 1929 i no va acabar fins el 1946 després de la Segona Guerra Mundial. Economistes i historiadors sovint citen la Gran Depressió com l’esdeveniment econòmic més catastròfic del segle XX.
El bloqueig borsari
Durant la curta depressió que va durar de 1920 a 1921, coneguda com la depressió oblidada, la borsa dels Estats Units va caure gairebé el 50% i els beneficis corporatius van disminuir més del 90%. No obstant això, l’economia dels Estats Units va gaudir d’un creixement robust durant la resta de la dècada. The Roaring Twenties, com es va conèixer l'època, va ser un període en què el públic nord-americà va descobrir el mercat borsari i el colom primer.
Les frenesies especulatives van afectar tant els mercats immobiliaris com la Borsa de Nova York (NYSE). El subministrament de diners fluix i els alts nivells de negociació de marges per part dels inversors van contribuir a augmentar sense precedents els preus dels actius. El desemborsament fins a l'octubre de 1929 va augmentar els preus del capital fins a multiplicar sempre més de 30 vegades els beneficis i la referència de referència Dow Jones Industrial Average va augmentar el 500% en només cinc anys.
- La Gran Depressió va ser la recessió econòmica més gran i més llarga de la història mundial moderna.
- El públic nord-americà va començar una frenètica a invertir en el mercat especulatiu durant la dècada de 1920.
- La caiguda del mercat de 1929 va eliminar una gran quantitat de riquesa nominal tant per a particulars com per a empreses.
- Altres factors, inclosa la inactivitat amb la sobreexecció de la Fed, també van contribuir a la Gran depressió.
- Tant els presidents Hoover com Roosevelt van intentar mitigar l'impacte de la depressió mitjançant les polítiques governamentals.
- Ni les polítiques governamentals ni l’inici de la Segona Guerra Mundial es poden acreditar de manera única per acabar amb la depressió.
- Les rutes comercials creades durant la Segona Guerra Mundial van romandre obertes i van ajudar al mercat a recuperar-se.
La bombolla de NYSE va esclatar violentament el 24 d'octubre de 1929, un dia que va arribar a ser conegut com a Black Thursday. El divendres dia 25 va tenir lloc una breu reunió i durant una sessió de mig dia dissabte 26. No obstant això, la setmana següent es va presentar el dilluns negre, el 28 d'octubre, i el dimarts negre, el 29 de octubre. L'índex industrial de Dow Jones (DJIA) va caure més del 20% durant els dos dies. El mercat borsari acabaria caient gairebé el 90% del pic màxim de 1929.
Les ondulacions de la caiguda es van estendre a l'Oceà Atlàntic a Europa i van provocar altres crisis financeres, com ara el col·lapse del Boden-Kredit Anstalt, el banc més important d'Àustria. El 1931, la calamitat econòmica va afectar amb força els dos continents.
L'economia nord-americana Tailspin
La caiguda del mercat borsari de 1929 va desaprofitar la riquesa nominal, tant corporativa com privada, i va enviar l'economia dels Estats Units en un punt de mira. A principis del 1929, la taxa d’atur als Estats Units era del 3, 2%; i el 1933, s’havia elevat fins al 24, 9%. Malgrat les intervencions sense precedents i la despesa del govern tant per part de les administracions de Herbert Hoover com de Franklin Delano Roosevelt, la taxa d’atur es va mantenir per sobre del 18, 9% el 1938. El producte interior brut (PIB) per habitant es va situar per sota dels nivells de 1929 quan el japonès va bombardejar Pearl Harbor tard. 1941.
Si bé la caiguda va provocar la caiguda econòmica durant una dècada, la majoria d’historiadors i economistes coincideixen que el sinistre no va provocar la Gran Depressió. Tampoc explica per què la profunditat i la persistència de la baixada eren tan severes. Una varietat d'esdeveniments i polítiques específiques van contribuir a la Gran Depressió i van contribuir a prolongar-la durant els anys trenta.
Errors de la Reserva Federal Jove
La relativament nova Reserva Federal (la Fed) va gestionar malament l'oferta de diners i crèdits abans i després de la caiguda del 1929. Segons monetaris com Milton Friedman i reconegut per l'ex president de la Reserva Federal Ben Bernanke.
Creada el 1913, la Fed es va mantenir inactiva durant els primers vuit anys de la seva existència. Després que l’economia es recuperés de la depressió de 1920 a 1921, la Fed va permetre una expansió monetària significativa. L'oferta total de diners es va incrementar en 28.000 milions de dòlars, amb un augment del 61, 8% entre 1921 i 1928. Els dipòsits bancaris van augmentar un 51, 1%, l'estalvi i les accions de préstecs van augmentar un 224, 3%, i les reserves netes de les assegurances de vida van augmentar el 113, 8%. Tot això es va produir després de la reducció de les reserves de la Reserva Federal fins al 3% el 1917. Els guanys de les reserves d'or a través del Tresor i la Fed van ser de només 1.16 milions de dòlars.
En augmentar l'oferta monetària i mantenir la taxa d'interès baixa durant la dècada, la Fed va impulsar la ràpida expansió que va precedir el col·lapse. Gran part del creixement excedent de l'oferta monetària va inflar el mercat de valors i les bombolles immobiliàries. Després que les bombolles esclatessin i el mercat s’estavellés, la Fed va prendre el camí contrari reduint l’oferta de diners en gairebé un terç. Aquesta reducció va causar greus problemes de liquiditat per a molts bancs petits i va esgotar les esperances de recuperació ràpida.
La força ajustada de la Fed als anys 30
Tal com va assenyalar Bernanke en una adreça de novembre de 2002, abans que existís la Fed, el pànic bancari es resolia normalment en poques setmanes. Les grans institucions financeres privades prestarien diners a les institucions petites més fortes per mantenir la integritat del sistema. Aquest tipus d’escenari s’havia produït dues dècades abans, durant el pànic de 1907.
Quan la venda frenètica va enviar la Borsa de Nova York a la baixa i va conduir a un funcionament bancari, el banquer d’inversions, JP Morgan, va intervenir per tal de reunir els denunciants de Wall Street per traslladar quantitats importants de capital als bancs que no tenien fons. Irònicament, va ser aquell pànic el que va portar al govern a crear la Reserva Federal per reduir la seva dependència de financers individuals com Morgan.
Després del dijous negre, els caps de diversos bancs de Nova York havien intentat generar confiança comprant de forma destacada grans blocs d’accions de xip blau a preus superiors al mercat. Si bé aquestes accions van provocar una breu manifestació divendres, els vendes en pànic van reprendre dilluns. Durant les dècades del 1907, el mercat de valors havia crescut més enllà de la capacitat d’aquests esforços individuals. Ara, només la Fed era prou gran com per defensar el sistema financer dels Estats Units.
No obstant això, la Fed no va poder fer-ho amb una injecció de diners entre 1929 i 1932. En canvi, va observar que el subministrament de diners s'enfonsava i va deixar literalment milers de bancs a fallar. Aleshores, les lleis bancàries feien molt difícil que les institucions creixessin i es diversifiquessin prou per sobreviure a una retirada massiva de dipòsits o executar-la al banc.
La dura reacció de la Fed, encara que difícil d'entendre, podria haver-se produït perquè temia que rescatar bancs descuidats només afavoriria la irresponsabilitat fiscal en el futur. Alguns historiadors defensen que la Fed va crear les condicions que van fer que l'economia es sobreescalfés i que va agreujar una situació econòmica ja terrible.
Preus promocionals de Hoover
Tot i que sovint es caracteritza com un president "no fa res", Herbert Hoover va prendre mesures després de l'accident. Entre 1930 i 1932, va augmentar la despesa federal en un 42% implicant-se en programes massius d’obres públiques com ara la Reconstruction Finance Corporation (RFC) i va augmentar els impostos per pagar els programes. El president va prohibir la immigració el 1930 per evitar que els treballadors amb baixa qualificació inundessin el mercat de treball. Malauradament, moltes de les altres intervencions posteriors a la caiguda, com ara el salari, la mà d’obra, el comerç i els preus, van afectar la capacitat d’ajustar i reassignar recursos de l’economia.
Una de les principals preocupacions de Hoover era que els salaris dels treballadors es reduirien després de la crisi econòmica. Per raonar, per raonar, el pagament de totes les indústries, va permetre mantenir els preus alts. Per mantenir els preus alts, els consumidors haurien de pagar més. El públic s'havia cremat malament a la caiguda i la majoria de la gent no disposava dels recursos per gastar enormement en béns i serveis. Tampoc les empreses podien comptar amb el comerç a l'estranger, ja que les nacions estrangeres no estaven disposades a comprar productes nord-americans caros que els nord-americans.
Proteccionisme dels Estats Units
Aquesta trista realitat va obligar Hoover a utilitzar la legislació per afavorir els preus i, per tant, els salaris, provocant una competència exterior més barata. Seguint la tradició dels proteccionistes i contra les protestes de més de 1.000 economistes de la nació, Hoover va signar la llei la Llei aranzelària Smoot-Hawley de 1930. La Llei era inicialment una manera de protegir l'agricultura, però es va convertir en una tarifa multindustrial, imposant deures enormes a més de 880 productes estrangers. Gairebé tres dotzenes de països van prendre represàlies i les importacions van caure de 7.000 milions de dòlars el 1929 a només 2.500 milions de dòlars el 1932. Al 1934, el comerç internacional havia disminuït un 66%. No en va, les condicions econòmiques van empitjorar a tot el món.
El desig de Hoover de mantenir llocs de treball i nivells d’ingressos individuals i corporatius era comprensible. Tot i això, va animar les empreses a augmentar els salaris, evitar els acomiadaments i mantenir els preus alts en un moment en què naturalment haurien d'haver baixat. Amb els anteriors cicles de recessió / depressió, els Estats Units van patir un a tres anys de salaris baixos i l’atur abans de baixar els preus van provocar una recuperació. No és capaç de mantenir aquests nivells artificials, i amb el comerç mundial tallat efectivament, l’economia dels Estats Units es va deteriorar des d’una recessió fins a una depressió.
La nova controvèrsia
Votat al càrrec el 1933, el president Franklin Roosevelt va prometre un canvi massiu. El New Deal que va iniciar va ser una sèrie innovadora i sense precedents de programes i actes domèstics destinats a reforçar els negocis nord-americans, reduir l’atur i protegir el públic.
Basat en una economia keynesiana, el seu concepte era que el govern podia i devia estimular l'economia. El New Deal va establir uns objectius elevats per crear i mantenir la infraestructura nacional, la plena ocupació i els salaris saludables. El govern es va plantejar assolir aquests objectius mitjançant controls de preus, salaris i fins i tot producció.
Alguns economistes afirmen que Roosevelt va continuar moltes de les intervencions de Hoover, a gran escala. Va mantenir un lloc rígid en els suports de preus i els salaris mínims i va eliminar el país de la norma d'or, prohibint a les persones guardar monedes d'or i lingots. Va prohibir les activitats monopolístiques, algunes les consideren competitives, pràctiques empresarials i va instituir desenes de nous programes d'obres públiques i altres agències de creació d'ocupació.
L’administració de Roosevelt va pagar als agricultors i ramaders que paressin o retallessin la producció. Un dels conundrums més desgarradors del període va ser la destrucció de cultius en excés, malgrat la necessitat de milers d’americans d’accedir a menjar assequible.
Els impostos federals es van triplicar entre 1933 i 1940 per pagar aquestes iniciatives, així com nous programes com la Seguretat Social. Aquests increments van incloure augment dels impostos especials, dels impostos sobre la renda de les persones físiques, dels impostos de successions, dels impostos de les empreses i de l'impost sobre beneficis.
Èxit i fracàs del nou acord
El New Deal va reinstaurar la confiança pública, ja que hi va haver resultats mesurables, com ara la reforma i l'estabilització del sistema financer. Roosevelt va declarar festius durant una setmana sencera al març de 1933 per evitar el col·lapse institucional a causa de les retirades en pànic. Es va seguir un programa de construcció d'una xarxa de preses, ponts, túnels i carreteres encara en ús. Els projectes ofereixen ocupació per a milers mitjançant programes de treball federals.
Tot i que l’economia es va recuperar fins a cert punt, el rebot va ser massa feble perquè les polítiques del New Deal es consideressin inequívoces amb èxit a l’hora de treure Amèrica de la Gran Depressió.
Historiadors i economistes no estan d'acord amb el motiu. Els keynesians culpen la manca de despesa federal: Roosevelt no va arribar prou lluny en els seus plans de recuperació centrats en el govern. Per la seva banda, altres afirmen que, intentant provocar millores immediates, en lloc de deixar que el cicle econòmic / empresarial segueixi el seu curs habitual de dos anys de colpeig inferior i després rebotant-se, Roosevelt, com Hoover abans que ell, podria haver prolongat la depressió.
Un estudi de dos economistes de la Universitat de Califòrnia, Los Angeles, publicat al Journal of Political Economy d' agost del 2004, estimava que el New Deal va estendre la Gran Depressió amb almenys set anys. Tanmateix, és possible que la recuperació relativament ràpida, característica d'altres recuperacions posteriors a la depressió, pugui no haver-se produït tan ràpidament després de 1929. Aquesta diferència és perquè va ser la primera vegada que el públic en general, i no només l’elit de Wall Street, va perdre grans quantitats a la borsa.
Robert Higgs, un historiador econòmic nord-americà, ha defensat que les noves regles i reglaments de Roosevelt van arribar tan ràpidament i van ser tan revolucionaris, com les seves decisions de buscar el tercer i quart terme, que les empreses van tenir por de contractar o invertir. Philip Harvey, professor de dret i economia de la Universitat de Rutgers, ha suggerit que Roosevelt estava més interessat a abordar les preocupacions sobre benestar social que no pas a crear un paquet d'estímul macroeconòmic d'estil keynesià.
L’impacte de la Segona Guerra Mundial
Segons el producte intern brut (PIB) i les xifres d’ocupació, la Gran Depressió va semblar que va acabar de forma sobtada al voltant del 1941 al 1942, de la mateixa manera que els Estats Units van entrar a la Segona Guerra Mundial. La taxa d’atur va passar de 8 milions el 1940 a menys d’un milió el 1943. Tot i això, més de 16, 2 milions d’americans van ser reclutats per lluitar als Serveis Armats. Al sector privat, la taxa d’atur real va créixer durant la guerra.
A causa de l'escassetat de guerra causada pel racionament, el nivell de vida va disminuir i els impostos van augmentar dràsticament per finançar l'esforç de guerra. La inversió privada va passar de 17.900 milions de dòlars el 1940 a 5.700 milions de dòlars el 1943, i la producció total del sector privat va caure gairebé el 50%.
Tot i que la idea que la guerra va acabar amb la Gran Depressió és una fal·làcia d'una finestra trencada, el conflicte sí que va posar els Estats Units en el camí de la recuperació. La guerra va obrir canals comercials internacionals i va revertir els controls de preus i salaris. De sobte, hi va haver una demanda governamental de productes barats i la demanda va crear un estímul fiscal massiu.
Quan la guerra va acabar, les rutes comercials van romandre obertes. Durant els primers dotze mesos, les inversions privades van passar de 10.600 milions de dòlars a 30, 6 milions de dòlars. El mercat borsari es va produir en una cursa de braus en pocs anys.
La línia de fons
La Gran Depressió va ser el resultat d'una combinació desafortunada de factors: una Fed que flotava, tarifes proteccionistes i esforços intervencionistes governamentals aplicats de manera inconsistent. Es podria haver escurçat o fins i tot evitat per un canvi en algun d’aquests factors.
Tot i que el debat continua sobre si les intervencions van ser adequades, moltes de les reformes del New Deal, com ara la Seguretat Social, l’assegurança d’atur i les subvencions agrícoles, existeixen fins avui. Ara es dóna fermament el supòsit que el govern federal hauria d’actuar en temps de crisi econòmica nacional. Aquest llegat és una de les raons per les quals es considera la Gran Depressió un dels esdeveniments primordials de la història moderna dels Estats Units.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.