Quan el finançament a l'engròs va malament

El model de finançament a l'engròs és una base viable per a un model de negoci en determinats entorns del mercat de tipus d'interès i de crèdit. Tot i això, pot resultar menys rendible si canvia la forma o el pendent de la corba de rendiment. Si els mercats de crèdit s’adapten, això també pot causar problemes. Si ambdues condicions canvien alhora, aneu amb compte.

En aquest article es descriuen els mercats de tipus d'interès i de crèdit ideals necessaris per utilitzar el finançament a l'engròs de manera rendible, qui utilitza finançament a l'engròs i explorarà com el desglossament de les hipòtesis a llarg termini pot perjudicar les empreses financeres comercials i portar-les a la fallida.

Què és el finançament a l'engròs?

El finançament a l'engròs difereix de la font tradicional de finançament que utilitzaria un banc comercial. Tradicionalment, els bancs utilitzaven els dipòsits de demanda bàsica com a font de fons i són una font de finançament barata. Els dipòsits representen un passiu per als bancs, i aquests dipòsits es presten i es converteixen en actius productors d’ingressos.

El finançament a l'engròs és un terme "exclusiu", però es refereix principalment a fons federals, dipòsits estrangers i dipòsits intermediaris. Alguns també inclouen els préstecs al mercat de deute públic en la definició.

Qui utilitza finançament a l’engròs?

Els bancs tradicionals i les empreses financeres comercials poden ser usuàries de finançament a l'engròs. Els bancs poden utilitzar el finançament a l'engròs com a alternativa, però les empreses financeres comercials depenen especialment d'aquesta font de finançament. Totes dues estan regulades de manera diferent i, de vegades, competeixen per un mateix negoci.

Les empreses financeres comercials només proporcionen préstecs comercials, a diferència dels bancs que presten tant préstecs empresarials com de consum. Per tant, els clients primaris són empreses de petita a mitjana empresa que presten a aquestes empreses financeres comercials per comprar inventaris i equipaments. Les empreses financeres comercials també proporcionen serveis de valor afegit com ara serveis de consultoria i vendes de rebuts.

Les empreses de finances comercials no són bancs i solen ser una opció de préstec amb un cost més elevat per al petit empresari. Això és degut a que són menys conservadors que els bancs tradicionals i més disposats a fer préstecs més arriscats. Com que no són bancs, estan subjectes a menys regulació i poden assumir més risc. Menys regulació i més risc pot ser una espasa de doble tall en temps de turbulència econòmica.

Per què utilitzar finançament a l'engròs?

Si els dipòsits bàsics són una font de finançament tan barata, per què algú utilitzaria finançament a l’engròs? Per als bancs, el finançament a l'engròs representa una forma d'ampliar o de satisfer les necessitats de finançament. De vegades, els bancs poden tenir problemes per atraure nous dipòsits. Potser els tipus d’interès són tan baixos que els clients no troben atractius els baixos.

Sigui quina sigui la raó, de vegades els bancs busquen finançament a l’engròs. Això pot adoptar moltes formes, però una opció més popular per als bancs és utilitzar dipòsits intermediaris. Aquests dipòsits es reben a través d’un corredor que agafa els diners dels seus rics clients i troba diversos bancs on dipositar-los, normalment per tal que aquests clients rebin una assegurança FDIC (i esperem una taxa més atractiva). Si aquests rics clients dipositaven tots els seus diners en un banc, els seus dipòsits podrien superar els límits d’assegurança de FDIC. Bàsicament, tallen i tallen les participacions en diferents bancs perquè tots els seus dipòsits estiguin assegurats davant un fracàs bancari.

Les companyies de finances comercials no tenen la base de dipositants des d’on sortir a l’abast. Per tant, han de poder aprofitar els mercats de deute públic per capitalitzar-se. Aquests fons es presten a clients de petites empreses a un ritme més alt. Tenint en compte aquest model de negoci, resulta evident que seria important per a una empresa de finançament comercial tenir la qualificació creditícia més alta possible, de manera que es pot rebre el cupó més baix del deute que emeten.

Com pot ser rendible el finançament a l'engròs

Es necessita un marcatge positiu perquè el finançament a l’engròs funcioni i sigui rendible. Una empresa de finances comercials pot patir problemes de liquiditat quan es dessecin les fonts de finançament a l'engròs, o quan els termes del préstec es facin tan greus que no siguin rendibles. El vostre cost de fons hauria de ser inferior al rendiment que obteniu dels vostres actius (préstecs). Qualsevol altre escenari no és rendible i no és sostenible.

Per aconseguir una propagació positiva, primer cal tenir una corba de rendiment inclinat a l’alça. Una corba de rendiment invertit (una en què les taxes a curt termini són superiors a les a llarg termini) no és rendible i comporta problemes per a bancs i empreses de finances comercials. Una corba de rendiment pla també és un problema, ja que no permet el citat escenari de difusió positiu.

Com que la forma de la corba de rendiments canvia durant el cicle de negocis complet, es poden veure els impactes tangibles dels ingressos nets dels bancs i les empreses financeres. Quan la corba de rendiments baixa a l’alça, la rendibilitat financera i bancària és bona. Quan s’inverteix, la rendibilitat pateix. Quan es troba entre els dos o aplanats, la rendibilitat canvia per als bancs. Per a les empreses financeres comercials, una corba de rendiment pla no pot resultar rendible, ja que la font de finançament no són els dipòsits de demanda de baix cost, com els bancs, sinó que hi ha fonts de cost més elevat, com els préstecs de fons als mercats de deutes no garantits.

L’entorn incorrecte per finançar a l’engròs

L’ús de finançament a l’engròs en si mateix no és necessàriament una cosa dolenta. En les condicions adequades, permet als bancs una font addicional de finançament per a operacions i oportunitats d’inversió addicionals. Les empreses de finançament comercial també poden ser rendibles durant molts anys i a través de diversos cicles comercials mitjançant finançament a l’engròs.

Però, què passa quan hi ha una crisi de crèdit, quan els mercats de deutes es fonamentalment es tanquen o quan les taxes d’endeutament a curt termini (representades per LIBOR) es disparen a causa de la incertesa? Es tracta d’una combinació tòxica que pot portar una companyia de finances comercial a la vora de la fallida i causar problemes als bancs.

Sabem que la principal font de finançament d’un banc són els dipòsits al detall. Els dipòsits estan assegurats per la FDIC, i tenen una naturalesa a llarg termini. Els bancs també poden utilitzar finançament a l'engròs, tot i que aquesta font de finançament és a curt termini. Això significa que l'espigot es pot apagar molt ràpidament si es considera que el banc té un risc de crèdit. Els reguladors bancaris també poden prohibir dipòsits intermediaris si un banc està subcapitalitzat. Un banc en aquesta situació està rebentant-se a la vora.

El joc final

Les empreses financeres comercials han de guanyar-se una "propagació". En aquest sentit, són com els bancs i es beneficien d'una forta corba de rendiments. A diferència dels bancs que tenen una gran base de dipositants, el risc percebut de crèdit és un factor extremadament important que afecta el ritme amb el qual poden obtenir finançament.

Si l'empresa financera comercial es deteriora i arrisca, no importa la importància de la corba de rendiment; hauran de pagar més per finançar, i això reduirà els marges. Si no poden resoldre la crisi prou ràpidament, també es presentaran altres problemes. Els clients podrien començar a rebaixar línies de crèdit, afectant encara més la liquiditat. A més, com més temps continuï la premsa dolenta, més clients de petites empreses podrien perdre, provocant encara més pressions en la rendibilitat.

Si es produeix un tsunami econòmic, en forma de fortes taxes a curt termini i una crisi de crèdit, pot ser devastador per a una empresa de finances comercials, i fins i tot provocar una fallida eventual, si existeixen les condicions per un període prolongat.