Per què s’utilitzen les factures T per determinar taxes sense risc?

La taxa sense risc és la taxa de rendiment d’una inversió sense risc de pèrdua. Sovint, la factura actual del Tresor o bé la factura T, la taxa o el rendiment dels bons a llarg termini s’utilitzen com a taxa sense risc. Les factures de T es consideren gairebé lliures de risc per morir, ja que són avalades completament pel govern dels Estats Units.

La prima de risc de mercat és la diferència entre el rendiment esperat d’una cartera menys la taxa sense risc. La prima de risc de mercat és un component del model de fixació de preus d’actius de capital, o CAPM, que descriu la relació entre risc i rendibilitat. La tarifa lliure de risc és encara més important en la fixació del preu de les obligacions, ja que els preus dels bons solen ser considerats com la diferència entre la taxa de l'obligació i la taxa lliure de risc.

Lletres del tresor

La taxa sense risc és hipotètica, ja que cada inversió té algun tipus de risc associat. Tanmateix, les factures de T són la inversió més propera possible per no tenir risc per un parell de raons. El govern nord-americà no ha fallat mai en les obligacions del deute, fins i tot en moments de forta tensió econòmica. Les factures en T són valors a curt termini que maduren en un any o menys, normalment emeses en denominacions de 1.000 dòlars. Les factures de T es subhasten a un valor inferior o inferior al seu valor nominal i es paga als inversors el valor nominal de la garantia a venciment.

Com que les factures de T es paguen pel seu valor nominal i no tenen pagaments de tipus d’interès, no hi ha risc de tipus d’interès. Qualsevol és lliure de comprar bitllets de T a les subhastes setmanals del Tresor. Són un instrument molt senzill per entendre els inversors. El govern emet factures de T per finançar el deute nacional. De vegades, els rendiments dels bons públics a llarg termini s’utilitzen com a taxa sense risc, segons la inversió que s’està analitzant.