Per què l’or és un actiu contra el cicle?

A tot el món, l’or és considerat com una mercaderia valuosa amb valor intrínsec. Fins al 1934, el dòlar nord-americà era recolzat per or, amb notes rescriptibles a canvi del metall preciós. Avui en dia l’or continua sent valuós per la seva raresa i la seva capacitat per crear joies i altres objectes bonics. També és un vehicle d'inversió en el mercat de mercaderies. Com qualsevol mercaderia, l’or té els seus símbols marcadors, el valor del contracte i els seus requisits de marge. La inversió es valora per l'oferta i la demanda, sobretot demanda especulativa.

Tanmateix, a diferència d’altres mercaderies, el valor de l’or està menys afectat pel consum i molt afectat per l’estat de l’economia. Generalment s'accepta que el seu preu està relacionat amb els moviments dels tipus d'interès dels Estats Units. Al llarg de la història, el valor de l'or ha mostrat tendències contracícliques a la força de l'economia.

Influències sobre els preus de l’or

A l’economia mundial, l’or continua sent un dels actius més complicats de preuar. A diferència de les existències, monedes i altres productes bàsics, el seu valor no està determinat per fonaments o oferta i demanda física.

Tanmateix, en molts casos el valor de l’or es mou indirectament amb la força de l’economia. Quan l’economia va bé i creix, els preus de l’or tendeixen a caure i viceversa quan l’economia es contrau. Dit això, moltes variables macroeconòmiques exposades a les economies en creixement i contractació tenen un paper més important en la influència del preu de l’or. Aquests factors inclouen els tipus d’interès, els preus del petroli, la inflació i el mercat de divises.

Relacions macroeconòmiques

Com a mercaderia, l'or normalment es considera una inversió alternativa. Les inversions alternatives normalment ajuden als inversors a combatre la volatilitat del mercat. Els tipus d’interès són el factor principal per determinar el seu atractiu. Quan les economies experimenten una recessió, el banc central manipularà els tipus d’interès per estimular el creixement. Tan recentment com la crisi financera del 2008, els bancs centrals de tot el món van implementar un alleujament quantitatiu, baixant efectivament els tipus d’interès a gairebé zero. Al mateix temps, els preus de l'or van augmentar fins a màxims de 1.900 dòlars per unça. A mesura que cauen els tipus d’interès, les inversions alternatives com l’or es tornen més atractives. La relació entre els tipus d’or i els tipus d’interès sovint presenta una correlació negativa.

Com a inversió, l’or es manté per protegir-se de la inflació. Per definició, quan la inflació és elevada, el valor del paper moneda cau en termes de béns i serveis venuts al mercat. En casos com aquest, els inversors acudeixen a inversions que no perden valor. Fonamentalment, l’or és un recurs rar i preciós que té un alt valor. Com a resultat, sol tenir una relació directa amb la inflació, la demanda d’or augmentant durant la inflació i disminuint durant la deflació. Durant els anys que van provocar la crisi financera, la inflació als Estats Units va ascendir al voltant del 3 per cent. Per dir-ho en perspectiva, les economies avançades tenen com a objectius índexs d’inflació el 2 per cent. Com a resultat de la inflació, els preus de l’or van assolir els màxims durant les crisis econòmiques.

Al mercat de productes bàsics, els actius es cotitzen en dòlars nord-americans. Com a resultat, els canvis en el mercat de divises poden influir en els canvis en l'or. Quan el dòlar nord-americà és feble, l’or es fa més barat per comprar altres nacions. Com a resultat, la demanda d'or augmenta a mesura que els inversors busquen una inversió que mantingui valor. Després de la recessió del 2008, el dòlar nord-americà va mostrar signes de debilitat i augment dels preus de l’or. Per contra, el fort dòlar de finals de la dècada de 1990 estava lligat a preus relativament baixos de l’or. No cal dir que aquesta relació no sempre es manté, com vam veure anteriorment el 2015.

Preus del petroli

Juntament amb l’or, el cru és un actiu cotitzat en el mercat de productes bàsics. El preu del petroli es determina mitjançant contractes d’oferta i demanda i futurs. Teòricament, el petroli més barat significa una inflació més baixa; Com a conseqüència, l'or es veu afectat negativament, ja que es considera una tanca contra la inflació. A més de la inflació més baixa, el petroli més barat és un indicador crucial del creixement econòmic. La disminució dels preus del petroli augmenta la despesa i el consum a l’economia. Així mateix, millors perspectives econòmiques afecten positivament els recursos propis i afecten negativament els actius que no generen ingressos com l'or. (Vegeu també Què determina el preu del petroli? )

Refugi segur

Atesa la seva relació amb nombrosos indicadors econòmics, l’or és àmpliament considerat contracíclic per al creixement econòmic. Per definició, es diu que els actius que es relacionen negativament amb l'estat global de l'economia són contracíclics. Al llarg de la història, l’or ha reaccionat positivament quan els tipus d’interès són baixos, la inflació i l’atur alts i les monedes són febles. Aquests indicadors macroeconòmics apunten a una reducció de les economies i a la contractació. En aquest escenari, l’or es considera un refugi perquè conserva o augmenta el valor durant la turbulència del mercat. Els inversors solen buscar or amb problemes econòmics per limitar la seva exposició a pèrdues.

Essencialment, és un actiu que no pot ser manipulat per les polítiques de tipus d’interès i que sovint s’utilitza com a cobertura contra la inflació. Si bé aquestes variables poden tenir una influència més forta en els preus de l’or, es diu que un dèficit comercial en expansió afecta positivament les perspectives a llarg termini dels preus de l’or i els fons borsats en borsa. Dit això, a mesura que augmenten els tipus d’interès i l’economia mostra signes de creixement, l’or perdrà el favor de les accions i dels actius que generen ingressos.

La línia de fons

Tot i que el nivell d'or ja no és el sistema monetari utilitzat a tot el món, encara es considera altament valuós. A més del seu ús en joieria, l’or és un vehicle d’inversió extremadament desitjable. Les inversions en or es poden presentar en accions, fons borsats en borsa o contractes futurs. Típicament, l’or reacciona positivament durant les turbulències del mercat i negativament durant el creixement econòmic. Atès que manté el seu valor intrínsec, l’or sovint es coneix com a refugi. Quan els temors per la seguretat d’altres inversions com ara accions i bons augmenten, molts acosten a l’or per la seva naturalesa altament líquida. No obstant això, atès que l'economia dels Estats Units ha continuat mostrant signes de creixement i la Reserva Federal especula canvis monetaris propers, el valor de l'or probablement fluctuarà. (Per a més informació, vegeu L’efecte de les pujades de tipus de fons de la Fed sobre l’or.)