Per què les existències de preu dels EUA evitaran un desgavell

En comparació amb altres mercats importants a tot el món, el comerç d’accions nord-americanes cotitza actualment amb la seva prima de valoració més gran en almenys 40 anys, a part de l’era de la bombolla dotcom de finals dels anys 90, creant grans preocupacions entre molts inversors. Tot i això, hi ha proves convincents que les existències dels Estats Units no són un preu molt elevat i, per tant, no corren el perill de derruir-se, per dos motius principals, argumenta una columna a The Wall Street Journal: en comparació amb bona part de la resta del món desenvolupat, els EUA són considerablement més fort econòmicament i té una part significativament més gran de les grans empreses de més ràpid creixement.

De fet, dos dels gurus més estimats del mercat tampoc no consideren alarma ara mateix. L’economista del premi Nobel Robert Shiller indica que les accions dels Estats Units són cares, segons el seu model de valoració de la relació de la CAPE molt mirada, però no veu signes de bombolla, segons Barron. Tampoc el director multimilionari de fons de cobertura Leon Cooperman d'Omega Advisors. "Tant com crec que l'S & P [Índex 500] es valora adequadament, trobo moltes empreses amb un preu molt atractiu", va dir Cooperman a Business Insider. "Els cicles de mercat no acaben al seu valor raonable, sinó que acaben en sobrevaloració", va afegir.

Compres per emportar

• Les accions dels Estats Units es valoren a un preu comparat amb altres mercats desenvolupats.
• Aquesta prima està en un màxim de 40 anys, excloent l’era de la bombolla dotcom.
• Els toros diuen que un major creixement econòmic dels Estats Units justifica la prima.
• A més, les grans empreses d’alt creixement solen concentrar-se als EUA

Significació per als inversors

Atès que l'economia dels Estats Units està creixent amb més rapidesa que altres economies desenvolupades, les empreses cotitzades als EUA tenen un avantatge addicional respecte als rivals domiciliats a l'estranger, a la columna del Diari. A principis del 2019, Morgan Stanley va estimar que el mercat nord-americà proporciona el 69% dels ingressos reportats per les empreses nord-americanes, davant menys del 20% per a les empreses europees i japoneses. És a dir, les empreses nord-americanes tenen aproximadament 3, 5 vegades més exposició a l’economia més gran i saludable del món, a diferència dels seus principals rivals.

Per avaluar les valoracions relatives de les accions dels Estats Units en comparació amb les d’altres mercats desenvolupats, la columna Journal va citar l’anàlisi del proveïdor de dades financeres i tecnologia Refinitiv, que va analitzar les ràtios P ​​/ E i el preu al llibre (P / B). Els altres mercats desenvolupats en l'anàlisi van ser l'eurozona, el Regne Unit i el Japó. L'anàlisi de P / B també va incloure els mercats emergents i va comprovar que la prima de valoració de les accions dels Estats Units és ara la més alta que hi ha des de almenys el 1980, fora del període de bombolla dotcom, quan era encara més elevada.

L’anàlisi de les ràtios de P / E a l’hora també va comparar l’índex mundial MSCI All Country, excloent els Estats Units En sis dels deu sectors de la indústria, les accions nord-americanes eren les més cares: financeres, discrecionals per al consumidor, serveis de comunicació, energia, serveis públics i materials. En altres tres, les tecnologies de la informació, els productes bàsics de consum i els industrials, les accions dels Estats Units eren molt a prop de ser les més cares. Només en l'assistència sanitària, les existències nord-americanes es van aproximar a la part inferior de la valoració. Es va excloure la propietat immobiliària, ja que és probable que les valoracions siguin difícils de comparar entre països.

Les informacions de la tecnologia i els serveis de comunicació d'informació, dominats per la columna, estan dominats per empreses americanes de creixement ràpid i mega capa, sobretot les que s'agrupen sovint com a accions FANG. Es tracta de Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) i Google parent Alphabet Inc. (GOOGL). La resta del món desenvolupat compta amb poques empreses d’escala i potencial de creixement similars, assenyala la columna.

Mirant endavant

Warren Buffett, del multimilionari, inversor Warren Buffett, de Berkshire Hathaway, també va dir que el percentatge de l'índex S&P 500 amb el PIB dels Estats Units és "probablement la millor mesura única de la valoració", segons els informes anteriors. A principis d’aquest any, Buffett va indicar que encara es trobava còmode mantenint les accions dels Estats Units, malgrat les altes valoracions.