Per què no es pot aturar aquest mercat de toros

El mercat de bous ha durat nou anys i els inversors es pregunten, amb raó, quant temps pot continuar. Ed Yardeni, economista i vigilant del mercat de llarga durada, és prou alcista, i va predir 3.100 a l’índex S&P 500 (SPX), o un 11, 2% per sobre del tancament del 9 de març, en una entrevista a Barron. "La història dels resultats és fenomenal. La reducció d'impostos ha sumat set punts percentuals al creixement dels resultats aquest any", segons va dir a Barron. Quant al comerç i els aranzels, va dir que "el president obtindrà una gran empenta; aleshores, la potència subjacent dels guanys farà que el mercat sigui més alt".

Des del punt més baix del darrer mercat de baixos, assolit durant la negociació intradía el 6 de març de 2009, el S&P 500 ha guanyat el 318% a la tancament del 9 de març del 2018, mentre que la mitjana industrial de Dow Jones (DJIA) augmenta un 292% . No obstant això, la majoria dels analistes, inclòs Yardeni, utilitzen els preus de tancament per determinar els pics i els abeuradors del mercat. Per aquesta raó, l'últim mercat de baixos va acabar tres dies després, el 9 de març de 2009. A partir d'aquest moment, els guanys respectius han estat del 312% i del 287%.

Forçes motrius

Yardeni veu diverses forces impulsores per obtenir més guanys en preus. Atesa la baixa inflació, espera que el rendiment de la nota del Tresor dels Estats Units a deu anys s’estabilitzi entre el 3% i el 3, 5% i és probable que no superi el 4%. "Espero que la inflació continuï sent baixa a causa de les forces poderoses de la globalització, la innovació tecnològica i la demografia de l'envelliment", afegeix.

Amb un creixement nominal del PIB al voltant del 4, 4%, projecta que els guanys de S&P 500 augmentarien un 16, 8% el 2018 i un 7, 1% més el 2019. La seva previsió de 3.100 sobre el S&P 500 es basa en uns guanys previstos de 166 dòlars en 2019. Relació P / E cap endavant de 18, 7. Per sobre del seu càlcul del 17, 3 de març del 9 de març, segons el borsari de valors de la seva empresa. No obstant això, els escèptics veuen diverses raons per al baix. Una de les històriques valoracions de les accions són només una d’elles. (Per a més informació, vegeu també: 6 forces que poden empènyer el mercat de valors encara més baixes .)

"El seguici de l'enquesta de Trump segueix"

Sobre el comerç, Yardeni va dir a Barron: "El mercat de valors és el que segueix l'enquesta que Trump segueix. Si continua disminuint, li donarà compte que [imposar aranzels] no és la manera de procedir". Yardeni va encunyar la frase "vigilants de bons" a la dècada de 1980 per descriure els inversors que venien bons, obligant a augmentar els tipus d'interès, en protesta contra la despesa federal per dèficit, segons CNBC. Avui, segons les notes de Barron, es parla de "Dow vigilants" que envien un missatge a Washington enviant accions.

Tot i això, renuncia al recent "ensurt de la guerra comercial" que va enviar les accions a la baixa com a "atac de pànic núm. 61 des del començament del mercat de bous el 2009." Tot i així, reconeix que les guerres comercials no són bones per al creixement econòmic i reconeix que finalment un d’aquests “atacs de pànic” iniciarà un autèntic mercat d’ors. La setmana passada, Daniel Pinto, copresident de JPMorgan Chase & Co. (JPM), va advertir que les existències podrien disminuir un 40% en els pròxims tres anys, possiblement provocades, en part, per tarifes. (Per a més informació, vegeu també: Els inversors en accions haurien de valdre un 40% per immersió: JPMorgan .)

"Fer de comerciant seria positiu"

"Si presumeix que Trump aconsegueix que el comerç sigui més just per als nord-americans sense impedir el lliure comerç en general, seria positiu per als Estats Units i per a les existències", va dir Yardeni. Va observar que "Ronald Reagan també va entrar com a proteccionista i va imposar aranzels al 100% als semiconductors japonesos i va retorçar els braços amb restriccions a l'exportació automàtica. Va funcionar: Va portar molta producció japonesa aquí". Yardeni creu que el president Trump pren "posicions extremes" en el comerç com a tàctica negociadora, "després es compromet a aconseguir més o menys el que vol".

Més signes alcista

Els fonaments continuen sent forts, amb forts guanys empresarials, que creixen al ritme més ràpid des del 2011 i l’atur als Estats Units a un mínim de 17 anys, en un context d’acceleració del creixement econòmic global, segons The Wall Street Journal. Mentrestant, els periodistes estan animats per un optimisme relativament "silenciat" entre els inversors, afegeix el diari. Aproximadament el 26% dels individus enquestats la setmana passada per la American Association of Individual Investors (AAII) opina que les existències augmentaran en els propers sis mesos, molt per sota de la mitjana a llarg termini del 39%, i molt per sota del 75% que van ser alcistes. Gener de 2000, durant la Dotcom Bubble, també pel Diari.

Els óssos responen

Per MarketWatch, els indicadors altament baixistes de les valoracions d’accions excessives inclouen ràtios preu-venda, així com relacions P / E. MarketWatch diu que el més baixista és l’elevada proporció de renda variable amb el total d’actius financers de les llars. (Per a més informació, vegeu també: Per què es podria produir un esclat del mercat borsari de 1929 el 2018. )

Mentrestant, malgrat les iniciatives regulatòries preses en els anys des del 2008, una nova crisi bancària i financera és totalment possible. Sheila Bair, que va encapçalar la FDIC durant la darrera crisi, es troba entre els que adverteixen que les seves lliçons han estat oblidades o ignorades. Pitjor encara, veu forces similars negatives que es construeixen avui. (Per a més informació, vegeu també: 4 signes d’avís precoç de la propera crisi financera .)

Per la seva banda, els milions de lectors de Investopedia a tot el món estan molt preocupats pels mercats de valors, tal i com es mesura per l’Indice d’ansietat Investopedia (IAI). No obstant això, el seu nivell de preocupació ha disminuït les darreres setmanes.