Per què Wall Street no hauria de preocupar-se per una forta recessió

Molts inversors es preocupen que pot haver-hi una recessió abrupta o una caiguda del mercat, però el investigador acadèmic que primer va establir la relació entre la corba de rendiments i les recessions diu que és probable que l’economia nord-americana només tingui una modesta caiguda. De fet, aquest alt grau de preocupació hauria de limitar el dany. "Això augmenta la probabilitat que es produeixi un aterratge suau", afirma Campbell Harvey, assessor sènior de Research Affiliates i professor de finances a la Duke University, en una entrevista a MarketWatch.

Concretament, les recents investigacions de Harvey en l’àmbit de l’economia del comportament mostren que les desacceleracions econòmiques no anticipades solen augmentar-se a mesura que les empreses amb pànic fan nòmines i inversions. Tanmateix, quan preveuen una contracció econòmica, tendeixen a respondre de manera menys severa. Després de la crisi financera del 2008, els inversors, analistes i empreses iguals han mantingut una alerta creixent per a possibles signes de recessió per davant.

Compres per emportar

• Una corba de rendiment invertit sovint indica una recessió propera.
• Tot i això, les pors generalitzades de recessió poden ser positives.
• Les desacceleracions inesperades provoquen una reducció dràstica de la feina i de la inversió.
• Quan es preveuen recessions, aquests talls són menys greus.
• Les desacceleracions previstes solen ser més curtes i lleus.

Significació per als inversors

Harvey va publicar un document d’investigació fa tres dècades que detallava com una corba de rendiment invertit, amb taxes a curt termini que superen les taxes a llarg termini, sovint prediu una recessió propera. Com a resultat d'una llarga inversió el 2019, molts observadors han estat alerta per indicadors addicionals de recessió.

Un mètode comú per a avaluar la forma de la corba de rendiment és comparar els rendiments amb la factura del tresor dels EUA de tres mesos i la nota del tresor dels Estats Units a deu anys. Durant la gran majoria del temps des del 23 de maig, el primer ha superat el segon, cosa que indica una corba de rendiment invertit. També es van produir inversions de menor durada el 2019.

Mentrestant, el Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) ha publicat l'acta de la reunió del 17 al 17 de setembre de 2019, en la qual va decidir reduir la taxa de fons federal fins a un rang de l'1, 75% al ​​2, 00%. "La suavitat de la inversió empresarial i de la fabricació fins al present any ha estat considerada com un alentiment més important del creixement econòmic que el previst del personal", va assenyalar l'acta, citada per CNBC. "S’havia apuntat una imatge més clara de la despesa prolongada de la despesa en inversions, la producció i la fabricació de fabricació i les exportacions".

Mentre que els membres de la FOMC vigilaven la inversió de la corba de rendiment, que consideren que és un indicador fiable de la recessió, encara han mostrat que les condicions econòmiques actuals eren fortes. En particular, van qualificar la despesa del consumidor "robusta" enmig d'una imatge laboral que continua millorant.

Mirant endavant

Tot i que generalment es considera una corba de rendiments invertits com a indicador baixista per a l’economia i les accions, normalment s’obté un període prolongat de guanys borsaris, segons l’anàlisi de Dow Jones Market Data, citat per The Wall Street Journal. Mentrestant, tant la firma d’investigació d’inversions Bespoke Investment Group com la firma d’analítica d’inversions macro White Research van comprovar que no totes les inversions han estat seguides d’una recessió, per un parell d’articles de Barron. A més, Bespoke va confirmar que Dow Jones va constatar que els guanys borsaris sovint segueixen inversions.