Sistema de negociació alternativa (ATS)
Un sistema alternatiu de negociació (ATS) és aquell que no està regulat com a intercanvi sinó que és un lloc per combinar les comandes de compra i venda dels seus subscriptors.
Fonaments bàsics d’un sistema alternatiu de negociació (ATS)
ATS té compte de gran part de la liquiditat que es troba en els negocis publicats a tot el món. Es coneixen com a instal·lacions de comerç multilateral a Europa, xarxes de comunicació electrònica (ECNs), xarxes creuades i xarxes de trucades. La majoria dels ATS es registren com a intermediaris en lloc de borses i se centren a buscar contrapartides per a transaccions.
A diferència d’alguns intercanvis nacionals, l’ATS no estableix regles que regulin la conducta dels subscriptors o subscriptors disciplinaris, excepte l’exclusió de la seva negociació. Són importants per proporcionar mitjans alternatius per accedir a la liquiditat.
Els inversors institucionals poden utilitzar un ATS per cercar contrapartides per a transaccions en lloc de negociar grans blocs d’accions en borses nacionals. Aquestes accions es poden dissenyar per dissimular la negociació des de la vista pública, ja que les transaccions ATS no apareixen a les llibretes de comandes nacionals. L’avantatge d’utilitzar un ATS per executar aquestes comandes és que redueix l’efecte dòmino que poden tenir les grans operacions sobre el preu d’un patrimoni net.
Per exemple, un fons de cobertura interessat a construir una posició gran en un patrimoni net pot utilitzar un ATS per evitar que altres inversors comprin per avançat. Els ATS utilitzats per a aquests propòsits es poden denominar piscines fosques.
Els sistemes alternatius de comerç s'han convertit en llocs populars per al comerç. A partir del 2015, ATS representava aproximadament el 18% del total de les accions comercials des del 2013. Aquesta xifra representava un augment de més de quatre vegades des del 2005.
La Comissió de Valors i Valors (SEC) ha d’aprovar sistemes de negociació alternatius. En els darrers anys, els reguladors han intensificat les accions d’execució contra sistemes de negociació alternatius per a infraccions com ara la negociació amb el flux de comandes del client o l’ús d’informació de comerç confidencial dels clients. Aquestes infraccions poden ser més freqüents en els ATS que els intercanvis nacionals, perquè els ATS tenen menys regulacions.
Compres per emportar
- Els sistemes de negociació alternatius són llocs per combinar transaccions de compra i venda importants. No estan regulats com a intercanvis.
- El reglament ATS estableix un marc regulatori per a ATS.
Reglament ATS Explicat
El reglament ATS va establir un marc regulatori per a ATS. Un ATS compleix la definició de canvi en virtut de les lleis federals de valors, però no està obligat a registrar-se com a borsa de valors nacionals si l’ATS funciona sota l’exempció prevista en la norma 3a1-1 (a) de la Llei d’intercanvi. Per operar amb aquesta exempció, un ATS ha de complir els requisits de les regles 300-303 del Reglament ATS. Per complir amb el Reglament ATS, l’ATS s’ha de registrar com a intermediari i presentar un informe inicial d’operació a la Comissió sobre el formulari ATS abans de començar les operacions. Un ATS ha d’enviar modificacions al formulari ATS per avisar de qualsevol canvi a les seves operacions i ha de presentar un informe de cessament de l’operació al formulari ATS si es tanca. Els requisits per presentar informes mitjançant el formulari ATS es troben a la regla 301 (b) (2) del Reglament ATS. Aquests requisits inclouen la notificació obligatòria de llibres i registres.
En els darrers temps, s’han produït moviments per fer l’ATS més transparent. Per exemple, la SEC va modificar el Reglament ATS per millorar la "transparència operativa" d'aquests sistemes el 2018. Entre altres coses, això comporta presentar publicacions detallades per informar el públic en general sobre possibles conflictes d'interès i riscos de fuites d'informació. També se'ls requereix que tinguin garanties i procediments escrits per protegir la informació comercial sobre els subscriptors.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.