Una introducció a les opcions de futur

Si alguna vegada heu estudiat un segon idioma, ja sabeu el difícil que pot ser. Però, un cop aprenguem, diguem-ne, l’espanyol com a segona llengua, l’aprenentatge de l’italià com a tercer seria molt més fàcil ja que ambdues tenen unes arrels llatines comunes. Per aconseguir la facilitat amb l’italià com a tercer idioma, només necessitareu comprendre canvis menors en les formes de paraules i la sintaxi. Doncs bé, el mateix es podria dir per a opcions d’aprenentatge. (Per obtenir informació bàsica, llegiu el nostre tutorial bàsic sobre opcions .)

Per a la majoria de les persones, aprendre sobre les opcions de borsa és com aprendre a parlar un idioma nou, que requereix lluita amb termes totalment desconeguts. Però si ja teniu experiència amb les opcions en accions, és fàcil entendre el llenguatge de les opcions sobre futurs. De fet, conceptes bàsics com el delta, el valor de temps i el preu de vaga s’apliquen de la mateixa manera a les opcions futures que a les opcions d’acció, excepte lleus variacions en les especificacions del producte, essencialment l’únic obstacle que cal superar.

En aquest article, us proporcionem una introducció al món de les opcions futures de S&P 500 que us revelarà la facilitat de fer la transició a opcions de futur (també conegudes com a opcions de matèria primera o de futur), on un món de benefici potencial espera. .

Opcions de l’índex borsari de futurs

El primer aspecte que probablement us llença una bola de corba quan us acosteu inicialment a opcions sobre futurs és que potser no esteu familiaritzats amb un contracte de futur, l'instrument subjacent en què opten sobre operacions de futur. Recordeu que per a les opcions d’accions, el subjacent és el tema del patrimoni net (per exemple, el comerç d’opcions de trucades d’IBM amb accions d’IBM). Com que la majoria dels inversors entenen com interpretar els preus de les accions, esbrinar el subjacent és fàcil.

Per aprendre opcions de futur, d’altra banda, els operadors nous en qualsevol mercat determinat (bons, or, soja, cafè o S&P) necessiten familiaritzar-se no només amb les especificacions de l’opció, sinó també amb les especificacions del producte del contracte de futur subjacent. Aquests, però, són obstacles importants en l’entorn actual, que ofereix tanta informació a només un clic de distància. Tant de bo aquest article us interessarà en explorar aquests mercats emocionants i noves oportunitats de negociació. (Per obtenir més coneixement de fons, consulteu el preu de les opcions de comprensió .)

Opcions de S&P sobre futurs

Per il·lustrar com funcionen les opcions sobre futurs, explicaré les característiques bàsiques de les opcions S&P 500 sobre futurs, que són les més populars en el món de les opcions futures. Tot i que es tracta d’opcions de futur basades en efectiu (és a dir, s’instal·len automàticament en efectiu a la seva caducitat), la lògica de les opcions de futur de S&P, com totes les opcions de futur, és la mateixa que la de les opcions en accions. Les opcions de futur de S&P 500 ofereixen, tanmateix, avantatges únics; per exemple, poden permetre’s comerciar amb regles de marge superior (conegudes com a marge SPAN), que permeten un ús més eficient del seu capital de negociació.

Potser la manera més fàcil de començar a tenir idees per a opcions sobre futurs és simplement mirar una taula de pressupostos dels preus dels futurs de S&P 500 i els preus de les opcions corresponents en futurs. Essencialment, el principi de la fixació de preus dels futurs de S&P és el mateix que el del comportament de preus de qualsevol acció. Voleu comprar baix i vendre alt. És a dir, si els futurs S&P augmenten, el valor del contracte augmenta i viceversa si el preu dels futurs S&P disminueix.

Diferències i característiques

Hi ha, però, una diferència clau entre els futurs i les opcions en accions. Un canvi de $ 1 en una opció d'acció és equivalent a $ 1 (per acció), que és uniforme per a totes les accions. Amb el contracte de futurs CME Globex S&P, un canvi d’1 USD en el seu preu val 250 dòlars (per contracte), i això no és uniforme per a tots els mercats de futures i opcions de futur. Si bé hi ha altres problemes per familiaritzar-se, com ara el valor raonable dels futurs de S&P i la prima del contracte de futur, aquests conceptes relacionats són insignificants a la pràctica i pel que cal entendre per a la majoria d’estratègies d’opcions.

A part de la distinció de l'especificació de preus, hi ha algunes característiques importants de les opcions de S&P que són importants. Atès que aquestes opcions cotitzen en els futurs subjacents, el nivell dels futurs en S&P, no en l'índex borsari S&P 500, és el factor clau que afecta els preus de les opcions en futurs de S&P. La volatilitat i la caiguda del valor del temps també tenen un paper important, de la mateixa manera que afecten una opció en accions.

Analitzem de manera més detallada els futurs de S&P i els preus de les opcions, especialment sobre com els canvis en el preu dels futurs afecten els canvis en els preus de l’opció. Primer cop, vegem l’especificació de producte de futurs S&P, que es presenta a la figura 1.

Figura 1- Especificació del producte S&P Futures (CME Globex)

El futur de S&P es comercialitza amb pessigolles a mida "dime" (els intervals mínims de canvi de preu), per valor de 25 dòlars cada un, de manera que un punt complet ($ 1) és igual a 250 dòlars. El mes actiu es coneix amb el nom de "contracte del primer mes" i és el primer dels tres mesos de lliurament que figuren a la figura 2. L'últim dia de negociació de tots els contractes futurs de S&P és el dijous abans de la caducitat, que és el tercer Divendres del mes del contracte.

Figura 2 - Preus de liquidació de juny

Per exemple, el contracte de futur de Juny S&P de la figura 2 es va liquidar el 1020.20. El canvi de punt de +6, 00 equival a un guany de 1.500 dòlars per contracte únic (6 x 250 dòlars = 1.500 dòlars). Val la pena assenyalar que els futurs S&P i l'índex borsari S&P 500 es cotitzaran gairebé idènticament, però els futurs S&P es cotitzaran amb una prima prima.

Comprendre les opcions de futur de S&P

Ara passem a algunes de les opcions corresponents. Com en gairebé totes les opcions sobre futurs, hi ha una uniformitat de preus entre els futurs i les opcions. És a dir, el valor d’una variació de 1 $ de la prima és el mateix que un canvi d’1 $ en el preu dels futurs. Això facilita les coses. En el cas de les opcions futures de S&P 500 i els seus futurs subjacents, un canvi d'1 $ val 250 USD. Per proporcionar alguns exemples reals d’aquest principi, he seleccionat a la figura 3 els preus de la vaga d’interval de 25 punts d’algunes vendes fora de diners i de la negociació de futurs S&P de juny.

De la mateixa manera que és de suposar per a les opcions de venda i trucada d’existència, els exemples que es descriuen a continuació són positius per a trucades i negatives per a ofertes. Per tant, des que els futurs de S&P de juny van augmentar en sis punts (a 250 dòlars el punt o dòlar), les vendes van caure en valor i les trucades van augmentar en valor. Les vagues més allunyades dels diners (925 posades i 1100 trucades) tindran els valors inferiors del delta, i les que més s’acosten als diners (1000 put i 1025 trucades) tenen valors delta més alts. Tant el signe com la mida del canvi de valor en dòlars de cada opció ho deixen clar. Com més alt sigui el valor delta, més gran serà el canvi dels preus d’opció afectats per un canvi dels futurs S&P subjacents.

Figura 3 - Preus de l'opció S&P a la liquidació de juny

Per exemple, sabem que els futurs de S&P de juny van augmentar sis punts per establir-se a 1020.20. Aquest preu de liquidació és tímid del preu de la vaga de trucades de juny de 1025, que va augmentar el seu valor en 425 dòlars. Aquesta opció pràcticament amb diners té un delta superior (delta = 0, 40) que les opcions més llunyanes dels diners, com ara l’opció de trucada amb un preu de vaga de 1100 (delta = 0, 02), que va augmentar el seu valor només en 12, 50 dòlars. Els valors Delta mesuren l’impacte que tindran els canvis futurs en els futurs S&P subjacents sobre aquests preus d’opcions. Si, per exemple, els futurs subjacents de S&P augmentessin deu punts més (sempre que no hi hagi canvis en la desintegració i la volatilitat del valor del temps), l’opció de trucada S&P de la figura 3 amb un preu de vaga de 1025 augmentaria quatre punts, o guanyar 1.000 dòlars.

La mateixa lògica, però inversa, s'aplica a les opcions de venda de S&P de la figura 3. A continuació, veiem que els preus de les opcions de venda disminueixen amb un augment dels futurs S&P de juny. L’opció de diners més propera té un preu de vaga de 1000 i el seu preu va caure en 600 $. Mentrestant, les opcions més llunyanes, com l’opció amb un preu de vaga de 925 i el delta de -0.04, van perdre menys, un valor de 225 dòlars.

La línia de fons

Si bé hi ha moltes maneres de comerciar mitjançant aquestes opcions, molts comerciants prefereixen ser un venedor net d’opcions. Tant si preferiu comprar o escriure (vendre) opcions d’accions mitjançant fulls senzills o estratègies més complexes, podeu adaptar fàcilment moltes de les vostres estratègies preferides a opcions de S&P a futures. (Per obtenir més informació, consulteu Com es pot treure profit de la reducció del valor del temps .)