Els ETF són adequats per als plans 401 (k)?

Els fons negociats borsaris (ETF) s'han convertit en una part important del panorama inversor i la seva popularitat continua creixent. La capacitat de comprar i vendre ETFs durant tot el dia de negociació, el baix cost de molts ETFs índexs i la seva transparència han fet que siguin el producte inversor escollit per a molts inversors i assessors financers.

ETFs a la configuració 401 (k)

Els ETFs ofereixen molts avantatges per als inversors. Tanmateix, molts d’aquests avantatges semblen irrellevants en un marc de 401 (k). La possibilitat de comerciar-les durant la jornada de negocis no seria útil per a molts patrocinadors del pla que no volen que els seus empleats asseguts al seu ordinador vegin les seves explotacions i negociaran mentre haurien de treballar. Depenent de la plataforma, l'opció de comerciar en temps real pot estar o no disponible per als participants en el pla, ja que molts proveïdors de 401 (k) sumaran les operacions al final del dia laborable.

Moltes ETF ofereixen eficiència fiscal per la seva estructura. Aquesta no és una característica rellevant en un pla de jubilació diferida per impostos com un 401 (k). Cada vegada que llegeixo una obra que defensa plans 401 (k) basats en ETF, m’haig de preguntar si això no és una empenta per a una distribució més àmplia d’aquests productes per part de proveïdors d’ETF versus una “millor ratolina” per a patrocinadors de 401 (k).

Tots els productes ETF 401 (k)

Fins ara, els ETF no han introduït importants incursions en el mercat 401 (k). Robo-assessor Betterment va llançar un producte de 401 (k). Utilitzarà totes les carteres ETF que s’ofereixen al servei principal com a comptes gestionats per a 401 (k) participants. Prometen un cost total elevat de 60 punts bàsics per a l’administració i 10 punts bàsics per a despeses d’ETF. Aquesta tarifa es reduirà fins a 10 punts bàsics per a plans amb 1.000 milions de dòlars o més en actiu. Si bé aquest enfocament pot obtenir una mica de tracció al mercat, en general, el model hipotecari que envolta els ETF en els plans 401 (k) ha estat el següent. Charles Schwab Corp (SCHW) va llançar tot el producte ETF 401 (k) i els resultats fins ara s’han barrejat decididament.

Índex de fons mutus

Generalment, els fons mutus amb índex de vainilla simple ofereixen els baixos costos i la puresa d'estil dels productes ETF índex. Per exemple, l’Index de Borsa de Valors Total ETF (VTI) té una relació de despeses ultra-baixa del 0, 05%. L'índex de borses totals Vanguard, de la versió de fons mutus, també té una proporció de despesa del 0, 05%. En el cas d'Avantguarda, els ETF són simplement una classe addicional de participacions dels seus fons mutuos. Si bé és cert que hi ha una guerra de preus ETF entre alguns proveïdors, això només importa si els ETF que estan "a la venda" són els que voleu oferir als vostres participants.

Complexitat i divulgació de costos

L’ús d’ETFs fa que l’emissió de la divulgació de costos sigui molt més dura per als patrocinadors del pla, a causa de l’estructura de molts ETFs. Una de les qüestions són els diferencials d’oferta que poden variar durant el dia de negociació. Tot i que no forma part de l’estructura de despeses d’ETF, això representa un cost per als participants. La qüestió de la negociació inter-dia també pot ser problemàtica. Això podria donar lloc a valors diferents del final del dia per a la mateixa celebració entre els participants. La realitat és que els participants parlen entre ells i qualsevol situació com aquesta es desprèn. Això només és un mal de cap que no necessiten els patrocinadors del pla.

Accions fraccionades

Les ETF comercialitzen accions íntegres als diferents intercanvis. Les petites inversions són la norma en un pla 401 (k) i, certament, resultarien en accions fraccionades d’ETF. Si bé la tecnologia de conservació de registres té o evolucionarà per poder-ho gestionar en algun moment, hi ha un cost addicional aquí en algun lloc. Les accions fraccionades són la norma amb fons mutus.

FETs i fons gestionats activament

Entre els arguments que he llegit a favor de tots els plans ETF hi ha que els ETF índex són menys costosos que els fons mutuos gestionats activament. Si bé estic totalment d'acord, això és com comparar pomes i taronges. Molts plans excel·lents de baix cost 401 (k) ofereixen una combinació de fons índex i fons gestionats activament. Alguns defensors podrien argumentar que els ETF smart-beta són una alternativa als fons gestionats de manera activa, però explicar un beta intel·ligent per a planificar els participants podria ser un repte. A més, moltes d’aquestes estratègies no estan provades en condicions reals del mercat.

Millor per a estalviadors de jubilació?

David Blanchett, cap de recerca de jubilació de Morningstar Investment Management, va suggerir en un article a CNBC que oferir un menú de ETFs i la capacitat de comerciar-los durant el dia podria ser una motivació per a que alguns participants s’impliquin més en els seus esforços d’estalvi de jubilació. Pot tenir raó, però crec que és una mala idea per als patrocinadors del pla per un parell de raons. En primer lloc, molts participants tenen prou problemes per entendre els fons mutus oferts als seus comptes. Afegir la capacitat de negociar ETFs al pla durant tot el dia no fa res per a aquests participants i pot comportar accions que no siguin del seu millor interès.

Als economistes de jubilació se’ls diu que la jubilació és una proposta a llarg termini. Com reforça la capacitat de negociar diàriament els seus comptes? Si es vol permetre l’accés a ETFs, per què no oferir una finestra de corredoria al pla? Ho he vist realitzat de forma planificada i francament, és un vehicle fantàstic per als participants que treballen amb un assessor financer, ja que permet més flexibilitat per integrar les altres inversions del client i les seves inversions dins del pla.

(Per a més informació, vegeu: 6 problemes amb plans 401 (k) .)

Comptes gestionats per ETF

El lloc on els ETF poden funcionar millor en un pla 401 (k) és a la zona de comptes gestionats. Es podrien oferir en lloc dels fons de la data de destinació que actualment estan oferint el compte gestionat per grapats actualment. Tot i això, encara seria el patrocinador del pla vetllar aquests comptes i assegurar-se que siguin adequats per als seus participants. També voldrien assegurar-se que es puguin utilitzar com a alternatives d'inversió per defecte i qualifiquin el port segur.