Intercanvi d’actius
Un swap d’actius és similar en l’estructura a un swap de vainilla simple, essent la diferència clau la base del contracte swap. En lloc de canviar els tipus d'interès de préstecs fixos i flotants regulars, s'estan intercanviant actius fixos i flotants.
Tots els swaps són contractes derivats mitjançant els quals dues parts intercanvien instruments financers. Aquests instruments poden ser gairebé qualsevol cosa, però la majoria dels intercanvis inclouen fluxos de caixa basats en un import principal nocional acordat per les dues parts. Com el seu nom indica, els intercanvis d'actius impliquen un intercanvi d'actius real en lloc de només fluxos de caixa.
Els swaps no cotitzen en borses i els inversors minoristes no participen generalment en swaps. Més aviat, els intercanvis són contractes de compravenda sense pagar entre empreses o institucions financeres.
Fonaments bàsics d’una permuta d’actius
Els intercanvis d’actius es poden utilitzar per superposar els tipus d’interès fixos dels cupons d’obligacions amb tipus variable. En aquest sentit, s’utilitzen per transformar les característiques del flux d’efectiu dels actius subjacents i transformar-los per cobrir els riscos de l’actiu, ja siguin relatius a tipus de moneda, crèdit i / o tipus d’interès.
Típicament, un swap d’actius implica transaccions en què l’inversor adquireix una posició de bons i després entra en un swap de tipus d’interès amb el banc que li va vendre l’obligació. L’inversor paga fix i rep el flotador. Això transforma el cupó fix de l’obligació en un cupó flotant basat en LIBOR.
Els bancs són àmpliament utilitzats per convertir els seus actius de tipus fix a llarg termini en un tipus variable a l’hora de coincidir amb els seus passius a curt termini (comptes de dipositants).
Un altre ús és assegurar la pèrdua per risc de crèdit, com per defecte o fallida, de l'emissor de l'obligació. Aquí, el comprador de swap també està comprant protecció.
Compres per emportar
- Un swap d’actius s’utilitza per transformar les característiques del flux de caixa per cobrir riscos d’un instrument financer amb característiques de flux de caixa no desitjables en un altre amb un flux de caixa favorable.
- Hi ha dues parts en una transacció de swap d’actius: un venedor de protecció, que rep fluxos d’efectiu de l’obligació, i un comprador de swap, que cobreix el risc associat a l’obligació venent-lo al venedor de protecció.
- El comprador paga una ampliació de swap d’actius, que és igual a LIBOR més (o menys) un diferencial calculat prèviament.
Com funciona un intercanvi d’actius
Si el swap és per cobrir el risc de tipus d’interès o el risc d’impagament, hi ha dues operacions diferents.
Primer, el comprador de swap adquireix una fiança del venedor de swap a canvi d’un preu complet de paritat i d’interès acumulat (anomenat preu brut).
A continuació, les dues parts creen un contracte on el comprador accepta pagar cupons fixos al venedor de swap igual als cupons de tipus fix rebuts de l'obligació. A canvi, el comprador de swap rep pagaments de tipus variable de LIBOR més (o menys) un diferencial fixat acordat. El venciment d’aquest swap és el mateix que el venciment de l’actiu.
La mecànica és la mateixa per al comprador de swap que desitgi cobrir un risc predeterminat o algun altre esdeveniment. Aquí, el comprador de swap és essencialment comprar protecció i el venedor de swap també ven aquesta protecció.
Com abans, el venedor de swap (venedor de protecció) acceptarà pagar al comprador de borsa (comprador de protecció) LIBOR més (o menys) una distribució a canvi dels fluxos de caixa de l’obligació arriscada (l’obligació en si no canvia de mans). En cas de defecte, el comprador de swap continuarà rebent LIBOR més (o menys) la distribució del venedor de swap. D’aquesta manera, el comprador de swap ha transformat el seu perfil de risc original canviant tant el seu tipus d’interès com l’exposició al risc de crèdit.
Com es calcula la propagació d’un intercanvi d’actius?
Hi ha dos components utilitzats en el càlcul de la distribució per a un intercanvi d’actius. El primer és el valor dels cupons dels actius subjacents menys els tipus de swap. El segon component és una comparació entre els preus de les obligacions i els valors nominals per determinar el preu que l’inversor ha de pagar durant la vida del swap. La diferència entre aquests dos components és la propagació de swap d’actius pagada pel venedor de protecció al comprador de swap.
Exemple d’intercanvi d’actius
Suposem que un inversor compra una fiança a un preu brut del 110% i vol que cobri el risc d’impagament per part de l’emissor de les obligacions. Ella contacta amb un banc per canviar-se d’actius. Els cupons fixos dels bons són del 6% del seu valor nominal. La taxa de permuta és del 5%. Suposem que l’inversor ha de pagar una prima del preu del 0, 5% durant la vida del swap. Aleshores, la propagació de swap d’actius és del 0, 5% (6-5-0, 5). Per tant, el banc paga les taxes de LIBOR als inversors més un 0, 5% durant la vida del swap.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.