Podeu guanyar diners en accions?

La Borsa de Nova York es va crear el 17 de maig de 1792, quan 24 agents van signar un acord en virtut d'un arbre de botó al 68 Wall Street. Des d’aleshores s’han guanyat i perdut innombrables fortunes, mentre que els accionistes alimentaven una era industrial, que ara ha generat un paisatge de corporacions massa grans per a fallar. Insiders i executius han obtingut un benefici excel·lent durant aquest mega-boom, però, com han sortit els accionistes més petits, beneficiats pels bessons motors de cobdícia i por?

Els corredors de descomptes, assessors i altres professionals financers poden obtenir estadístiques que mostren que les existències han generat rendiments pendents durant dècades. No obstant això, el fet de tenir accions equivocades pot destruir fortunes igualment fàcilment i denegar als accionistes oportunitats de guany de beneficis més lucratives. A més, aquests punts no podran interrompre el mal d’intestí durant el proper mercat d’ós, quan la Dow Industrial Average podria caure més del 50%, com va fer entre octubre de 2007 i març de 2009.

Comptes de jubilació com 401 (k) i altres van patir pèrdues massives durant aquest període, i els titulars de comptes entre els 56 i els 65 anys van assolir el major èxit, ja que els que s’apropen a la jubilació mantenen la major exposició patrimonial. L’Institut de Recerca en Beneficis per a Empleats (EBRI) va estudiar la caiguda el 2009, estimant que es trigarien fins a 10 anys a comptes 401 (k) per recuperar aquestes pèrdues amb una rendibilitat anual del 5%. Això és poc consola quan es perden anys de riquesa acumulada i patrimoni domèstic just abans de la jubilació, exposant els accionistes en el pitjor moment possible de la seva vida.

Aquest període inquietant posa de manifest l’impacte del temperament i de la demografia sobre el rendiment de les accions, amb la cobdícia que va induir els participants del mercat a comprar accions a preus insosteniblement elevats, mentre que la por els enganya a vendre amb descomptes enormes. Aquest pèndol emocional també afavoreix els desajustos de lluita de beneficis entre el temperament i l'estil de propietat, exemplificat per una multitud avariciosa sense informació que juga al joc de negociació perquè sembla el camí més fàcil cap a rendiments fabulosos.

Guanyar diners en accions mitjançant l’estratègia de compra i manteniment

L'estratègia d'inversió de compra i retenció es va fer popular als anys noranta, basada en els quatre cavallers tecnològics de Nasdaq, alias accions de gran tecnologia que els assessors financers van recomanar als clients com a candidats a comprar i mantenir-se per a la vida. Malauradament, moltes persones van seguir els seus consells fins al final del cicle del mercat de bous, comprant Cisco Systems Inc., Intel Corp i altres actius inflables que encara no han tornat als nivells elevats de preus de l'era de les bombolles dotcom / internet. Malgrat aquests contratemps, l'estratègia ha prosperat amb xips blaus menys volàtils, premiant els inversors amb rendiments anuals impressionants.

El 2011, Raymond James i Associates van publicar un estudi sobre el rendiment de compra i manteniment a llarg termini, que examinava el període de 84 anys entre 1926 i 2010. Aquesta era presentava no menys de tres xocs en el mercat, generant mètriques més realistes que la majoria de la cirera. recollia dades del sector. Les accions petites van registrar una rendibilitat anual del 12, 1% de mitjana durant aquest període, mentre que les grans es van mantenir moderadament amb una rendibilitat del 9, 9%. Les dues classes d'actius van sobrepassar les obligacions governamentals, les factures del tresor i la inflació, oferint inversions altament avantatjoses per a tota la vida de la creació de riquesa.

Les accions de capital van continuar el seu fort rendiment entre 1980 i 2010, amb un 11, 4% de rendiments anuals. La subclasse REIT va assolir la categoria més àmplia, amb un rendiment del 12, 3%, i el boom immobiliari baby boomer va contribuir a l'impressionant rendiment d'aquest grup. Aquest lideratge temporal posa de manifest la necessitat de la recollida acurada d’accions dins d’una matriu de compra i retenció, ja sigui a través d’habilitats ben definides o d’un assessor de tercers de confiança.

Les grans existències van experimentar menys resultats entre el 2001 i el 2010, amb un rendiment reduït de l’1, 4%, mentre que les petites participacions van mantenir el lideratge amb una rendibilitat del 9, 6%. Els resultats reforcen la urgència de la diversificació de la classe d’actius interns, que requereix una barreja de capitalització i exposició sectorial. Les obligacions governamentals també van augmentar durant aquest període, però el gran vol a la seguretat durant el col·lapse econòmic del 2008 va disminuir aquest nombre.

L'estudi de James identifica altres errors comuns amb la diversificació de la cartera de renda variable, destacant que el risc augmenta geomètricament quan no s'expandeix l'exposició entre els nivells de capitalització, la polaritat del creixement versus els valors i els principals punts de referència, inclòs l'Índex Standard & Poor's 500. A més, els resultats aconsegueixen un equilibri òptim mitjançant una diversificació d’actius que inclou una barreja entre accions i bons. Aquest avantatge s'intensifica durant els mercats d'ós de capital, alleugerint el risc a la baixa.

La importància dels riscos i rendiments

Guanyar diners al mercat de valors és més fàcil que mantenir-lo, amb algoritmes depredadors i altres forces interiors que generen volatilitat i inversions que aprofiten el comportament semblant a la multitud. Aquesta polaritat posa de manifest la qüestió crítica del rendiment anual perquè no té sentit comprar accions si generen beneficis menors que els béns immobles o els comptes del mercat monetari. Si bé la història ens diu que les renda variable poden registrar rendiments més forts que altres títols, la rendibilitat a llarg termini requereix una gestió de riscos i una disciplina rígida per evitar esbojarrades i pèrdues periòdiques.

La teoria moderna de carteres proporciona una plantilla crítica per a la percepció del risc i la gestió de la riquesa, tant si estàs començant com a inversor com si acumules capital important. La diversificació proporciona els fonaments d’aquest enfocament clàssic del mercat, advertint als jugadors a llarg termini que posseir i confiar en una classe d’actius única comporta un risc molt més elevat que una cistella farcida d’accions, bons, mercaderies, béns immobles i altres tipus de seguretat.

Reconeix també que el risc té dos sabors diferents, sistemàtics i no sistemàtics. El risc sistemàtic de les guerres, les recessions i els esdeveniments del cigne negre generen una elevada correlació entre diversos tipus d’actius, la qual cosa soscava l’impacte positiu de la diversificació. El risc no sistemàtic aborda el perill inherent quan les empreses no compleixen les expectatives de Wall Street o es queden atrapades en un esdeveniment canviant de paradigma, com el brot d’enverinament alimentari que va deixar a Chipotle Mexican Grill Inc. més de 500 punts entre els anys 2015 i 2017.

Molts individus i assessors aborden els riscos no sistemàtics posseint fons borsats en borsa (ETFs) o fons mutus en lloc d’accions individuals. L’inversió d’índex ofereix una variació popular d’aquest tema, limitant l’exposició a S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 i altres grans punts de referència. Ambdós enfocaments disminueixen, però no eliminen el risc no sistemàtic perquè catalitzadors aparentment no relacionats poden demostrar una elevada correlació amb la capitalització de mercat o sector, provocant onades de xoc que afecten milers d'equitats simultàniament. L’arbitratge entre els mercats creuats i la classe d’actius mitjançant algoritmes ràpids de llamps poden amplificar i distorsionar aquesta correlació, generant tot tipus de comportaments il·lògics de preus.

Errors comuns en els inversors

L'estudi de Raymond James del 2011 va assenyalar que els inversors individuals van subperformar el S&P 500 entre 1988 i 2008; l'índex va obtenir una rendibilitat anual del 8, 4% en comparació amb la rendibilitat dels 1, 9%. Els errors més perjudicials dels inversors es van segmentar de la manera següent:

Font: AllianceBernstein Investments. Enquesta de 2005 d'assessors financers sobre assignació d'actius

Els resultats més destacats posen de manifest la necessitat d’un portafoli ben construït o d’un assessor d’inversions especialitzades que difongui riscos entre diversos tipus d’actius i subclases d’equitat. Una selecció superior d’equips o fons pot superar els avantatges naturals de l’assignació d’actius, però un rendiment sostingut requereix temps i esforços considerables per a la investigació, la generació de senyals i la gestió de la posició agressiva. Fins i tot a jugadors especialitzats del mercat els resulta difícil mantenir aquest nivell d’intensitat al llarg d’anys o dècades, cosa que fa que l’assignació sigui una elecció més sàvia en la majoria dels casos.

No obstant això, l'assignació té menys sentit en els comptes de petites operacions i de jubilació que necessiten construir una equitat considerable abans d'iniciar una veritable gestió de riquesa. L'exposició petita i estratègica de capital pot generar rendiments superiors en aquestes circumstàncies mentre que la creació de comptes mitjançant deduccions de sou i la coincidència d'empresaris aporta la major part del capital. Fins i tot aquest enfocament suposa riscos considerables perquè els individus poden quedar impacients i sobrepassar-se les mans fent el segon error més perjudicial, és a dir, intentant cronometrar el mercat.

Els temporitzadors professionals del mercat passen dècades perfeccionant el seu ofici, veient la cinta del ticker durant milers d’hores, identificant els patrons de comportament repetits que es tradueixen en estratègies d’entrada i sortida rendibles. Els temporitzadors entenen la naturalesa contrària de la ciclicitat del mercat i com es pot aprofitar l’avarícia de la gent o el comportament impulsat per la por. Es tracta d'una sortida radical dels comportaments dels inversors puntuals, que ara no poden entendre del tot per navegar per la naturalesa cíclica del mercat. En conseqüència, els seus intents de temporalització del mercat poden trair rendibilitats a llarg termini, cosa que podria acabar sacsejant la confiança dels inversors.

Els inversors sovint s’uneixen emocionalment a les empreses en què inverteixen, cosa que pot provocar que prenguin posicions més grans que les necessàries i que les cegui davant de senyals negatius. I, tot i que molts es veuen enlluernats pels rendiments de la inversió a Apple, Amazon i altres històries de valors estel·lars, en realitat, canvis de paradigma com aquests són pocs. Això requereix un enfocament del viatge a la propietat de les accions, més que una estratègia de tir per endur-se la cosa més important. Això pot ser difícil, ja que Internet tendeix a excitar accions, cosa que pot arrasar els inversors amb un frenesí sobre les existències subestructurades.

Conegui la diferència: comerç i inversió

Els plans de jubilació basats en els empleadors, com els programes 401 (k), promouen models de compra i retenció a llarg termini, on el reequilibri de l'assignació d'actius sol produir-se només una vegada per any. Això és beneficiós perquè desaconsella la impulsivitat insensata. A mesura que passen els anys, les carteres creixen i les noves ocupacions presenten noves oportunitats, els inversors cultiven més diners amb els quals llançar comptes de corredoria autodirigida, accedir a comptes IRA de rollover autodirigits o col·locar dòlars d'inversió amb assessors de confiança, que poden gestionar activament. els seus actius.

D'altra banda, l'augment del capital d'inversió pot atraure alguns inversors a l'apassionant món de la negociació especulativa a curt termini, seduït pels relats de les estrelles de roca que comercialitzen diàriament aprofitant els moviments de preus tècnics. Però, en realitat, aquests mètodes de negociació de renegats són els responsables de més pèrdues totals que no pas per generar parques eòliques.

Igual que amb el calendari del mercat, el comerç rendible requereix un compromís a temps complet gairebé impossible quan es treballa fora de la indústria dels serveis financers. Els membres de la indústria veuen el seu ofici amb tanta reverència com un cirurgià veu la cirurgia, fent un seguiment de tots els dòlars i de la seva reacció a les forces del mercat. Després de suportar les seves justes quotes de pèrdues, agraeixen els riscos substancials que comporten i saben fer fora dels algoritmes depredadors, tot i que rebutgen els consells de la follia dels confiats no fiables del mercat.

El 2000, el Journal of Finance, va publicar un estudi de la Universitat de Califòrnia, Davis, que aborda mites comuns atribuïts al joc de negociació. Després d’enquestar a més de 60.000 llars, els autors van saber que aquest comerç actiu va generar una rendibilitat mitjana anual de l’11, 4%, entre 1991 i 1996, significativament menys que el 17, 9% dels rendiments principals. Les seves troballes també van mostrar una relació inversa entre els rendiments i la freqüència amb què es compraven o venien accions.

L'estudi també va descobrir que la incitació a les existències petites de beta alta i unida a la confiança excessiva generalment va comportar un baix rendiment i uns nivells comercials més elevats. Això confirma la noció que els inversors de fuselladors creuen erròniament que les apostes a curt termini es produiran. Aquest enfocament va en contra del mètode d’inversió del viatger per estudiar les tendències subjacents del mercat a llarg termini, per prendre decisions més informades i mesurades sobre inversions.

Autors Xiaohui Gao i Tse-Chun Lin van oferir proves interessants en un estudi de 2011 segons el qual els inversors individuals consideren la negociació i el joc com a passatemps similars, i van observar com el volum de la Borsa de Valors de Taiwan es va correlacionar inversament amb la mida del jackpot de loteria. Aquests resultats s’ajusten al fet que els operadors especulen amb operacions a curt termini per tal de capturar una pressa d’adrenalina, amb la possibilitat de guanyar grans. Curiosament, perdre apostes produeix una sensació d’excitació similar, cosa que fa que això sigui una pràctica potencialment autodestructiva i explica per què aquests inversors sovint es doblen per les apostes dolentes. Malauradament, les seves esperances de guanyar les seves fortunes rarament es resolen.

Finances, estil de vida i psicologia

La propietat d’accions rendible requereix un estret alineament amb les finances personals d’un individu. Els que ingressen a la plantilla professional per primera vegada poden tenir inicialment limitades opcions d'assignació d'actius per als seus plans de 401 (k). Tals persones se solen limitar a aparcar els seus dòlars d’inversió en algunes empreses de xifres blaves fiables i a inversions de renda fixa, que ofereixen un potencial constant de creixement a llarg termini. Al contrari, encara que els individus que es troben a prop de la jubilació poden tenir una riquesa subestativa acumulada, és possible que no tinguin suficients anys futurs per obtenir rendiments lents, però segurament. Els assessors de confiança poden ajudar aquests individus a gestionar els seus actius d’una manera més senzilla i agressiva. Encara altres individus prefereixen cultivar els seus ous nidificants en comptes d'inversió autodirigits.

Els inversors més joves poden hemorragiar capital experimentant imprudentment amb massa tècniques d’inversió diferents, mentre que no se’n dominen cap. Els inversors majors que opten per la ruta autodirigida també corren risc d’errors. Per tant, els professionals d'inversió amb experiència tenen les millors possibilitats de créixer carteres.

És imprescindible que s’abordin plenament els problemes de salut i disciplina personal abans d’iniciar-se en un estil d’inversió proactiu, ja que els mercats tendeixen a imitar la vida real. Els individus poc saludables i desconcertats que tenen una autoestima baixa poden participar en un comerç especulatiu a curt termini, perquè inconscientment creuen que no són dignes d’èxit financer. Saber participar en un comportament comercial altament arriscat, que té una alta possibilitat d’acabar malament, pot ser una expressió d’auto-sabotatge.

Un estudi del 2005 descriu l'efecte Ostrich, que va trobar que els inversors participen en una atenció selectiva a l’hora d’exposar-se a les seves accions i borses, visualitzant carteres amb més freqüència en mercats a l’alça i amb menys freqüència o “posant el cap a la sorra” en mercats que cauen. L’estudi dilueix més com aquests comportaments afecten el volum de negociació i la liquiditat del mercat. Els volums solen augmentar els mercats a l’alça i disminuir els mercats en caiguda, afegint-se a la tendència observada dels participants a perseguir els nivells de tendència, tot i que deixen d’ocupar les tendències a la baixa. L’excés de coincidència podria oferir la força motriu una vegada més, el participant afegint una nova exposició perquè l’augment del mercat confirma un biaix positiu preexistent.

La pèrdua de liquiditat del mercat durant les caigudes és coherent amb les observacions de l'estudi, que indiquen que "els inversors ignoren temporalment el mercat en caigudes; per tal d'evitar arribar a termes mentalment amb pèrdues doloroses". Aquest comportament autodifusible també preval en la gestió de riscos rutinaris. empreses, explicant per què sovint els inversors venen els guanyadors massa aviat mentre deixen córrer els seus perdedors, exactament l’arquetip contrari per a la rendibilitat a llarg termini.

Cignes negres i outliers

A Wall Street li agraden les estadístiques que mostren els avantatges a llarg termini de la propietat d’accions, que és fàcil de veure quan s’obté un gràfic de mitjana industrial Dow de 100 anys, especialment a escala logarítmica que amorteix l’impacte visual de quatre grans baixades. En els darrers 31 anys, tres d'aquests mercats d'ós brutals han tingut lloc dins de l'horitzó d'inversió dels baby boomers actuals. Entre aquests col·lapses que es van produir estómacs, els mercats borsaris s’han registrat a través de dotzenes de petites caigudes, downdrafts, derruccions i altres anomenats outliers que han provat la voluntat dels propietaris d’accions.

És fàcil rebaixar aquests descensos furibunds, que semblen confirmar la saviesa de comprar i mantenir la inversió, però les deficiències psicològiques esmentades anteriorment es posen en joc invariablement quan els mercats baixen. Legions d’accionistes altament racionals aboquen posicions a llarg termini com les patates calentes quan aquestes vendes augmenten la velocitat, buscant acabar amb el dolor diari de veure com els estalvis de vida baixen del vàter. Irònicament, l’inconvenient s’acaba màgicament quan venen prou d’aquestes persones, oferint oportunitats de pesca de fons per a aquells que incorporin les pèrdues més petites o guanyadors que hagin fet apostes de venda curta per aprofitar preus més baixos.

Nassim Taleb va popularitzar l’esdeveniment del cigne negre al seu llibre del 2010 "El cigne negre: l'impacte del fortament millorable." Descriu tres atributs per aquesta analogia del colorit mercat.

1. En primer lloc, és una expectativa anterior o fora de la normalitat.
2. En segon lloc, té un impacte extrem i sovint destructiu.
3. En tercer lloc, la naturalesa humana fomenta la racionalització després de l’esdeveniment, “fent-lo explicable i previsible”. Tenint en compte la tercera actitud, és fàcil entendre per què Wall Street mai no discuteix l’efecte negatiu del cigne negre en les carteres de valors.

Els accionistes han de planificar els esdeveniments del cigne negre en condicions normals del mercat, assajant els passos que faran quan passi el fet real. El procés és similar a un simulacre de foc, posant molta atenció en la ubicació de les portes de sortida i altres mitjans de sortida si es requereix. També necessiten avaluar racionalment la seva tolerància al dolor, ja que no té sentit desenvolupar un pla d’acció si s’abandona la propera vegada que el mercat entri en un pla. Per descomptat, Wall Street vol que els inversors s’asseguin a les seves mans durant aquests períodes preocupants, però ningú més que l’accionista no pot prendre aquesta decisió que afecti la vida.

La línia de fons

Sí, podeu guanyar diners amb accions i rebre una vida de prosperitat, però els possibles inversors poden evitar un obstacle econòmic, estructural i psicològic. El camí més fiable cap a la rendibilitat a llarg termini s’iniciarà en escollir el corredor borsari adequat i començar amb un estret enfocament en la creació de riquesa, ampliant-se a noves oportunitats a mesura que el capital creixi. La inversió en compra i retenció ofereix el camí més durador per a la majoria dels participants en el mercat, mentre que la minoria que domina habilitats especials pot obtenir rendiments superiors mitjançant estratègies diverses que inclouen especulació a curt termini i venda a curt termini.