Chipotle: Pujada i caiguda d'un carrer de Darling

El preu de les accions de Chipotle va augmentar més del 23% en el comerç el 26 d'abril de 2018 després que es reportés beneficis millors del previst per al primer trimestre d'aquest any. Fins ara, les accions de la companyia han augmentat un 45% YTD en una sèrie de notícies positives després d'una llarga cadena de premsa. La lluitadora cadena de menjar ràpid, anomenat Brian Niccol, com a nou conseller delegat el 13 de febrer de 2018, prengui la seva fortuna. Quatre dies abans d’aquell anunci, les accions de Chipotle es van negociar a 249, 87 dòlars, el preu més baix en cinc anys. Les accions de Chipotle van caure més del 17% en els tres dies posteriors a la publicació dels resultats del quart trimestre del 2017. Els problemes relacionats amb la salut es van afegir a les preocupacions sobre el rendiment de l'empresa i van afegir els problemes que comporta.

Tot i que les accions de la companyia han experimentat un recorregut salvatge durant els últims mesos arran de molts problemes, com ara problemes relacionats amb la salut, va ser una vegada un dels favorits molt importants entre els inversors. Ara que hi ha optimisme sobre el seu futur, potser també és un moment per examinar el rendiment del passat de l’empresa per determinar si aquest impuls positiu és sostenible.

L’Aixecament de Chipotle

Des del moment en què les accions de Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) van arribar al mercat el 26 de gener del 2006, els inversors no podrien obtenir prou. L’acció es va obrir a 45, 00 dòlars, més del doble que el seu preu d’oferta pública inicial (IPO) de 22, 00 dòlars, que va augmentar des d’un rang inicial de 15, 50 a 17, 50 dòlars, i va tancar exactament el 100%, a 44, 00 dòlars.

La premsa es va esborrar. El debut va ser "més picant que una salsa calenta de tres alarmes", va escriure l'endemà Dow Jones Newswires. Citant un altre element que la cadena no ven, USA Today va anomenar la borsa "un tamaleig calent". MarketWatch va marcar una llista impressionant dels millors.

Encara era propietat de McDonald's Corp. (MCD), la cadena burrito de 13 anys era una estrella ascendent en la confluència de dues grans tendències: l'enfocament "casual" de la cuina que ha remodelat la indústria de la restauració i la una empenta alimentària real que ha evitat l’agricultura industrialitzada i els plàstics comestibles sobre-envasats i sobre-envasats. El que és millor, a diferència de tantes IPO calentes abans i després, Chipotle va mantenir els inversors enganxats mitjançant el mateix enfocament que mantenia els clients alineats: una oferta senzilla i de qualitat.

Per als clients, va oferir un conjunt senzill d’opcions i la percepció que menjaven quelcom honest i raonablement saludable. En els primers dies, quan no hi havia menú, els clients entraran, es confondrien i passaven a sortir. Steve Ells, fundador i conseller delegat, "els perseguiria i dirien: 'No, no, no, et compraré un burrito. Proveu-ho'", va dir a COO Gretchen Selfridge a Bloomberg el 2015. Mentre Ells ho va dir, "Millor que un tauler de menú, mira el menjar ". La gent ho va provar i van tornar. Van portar els seus amics. (Vegeu també, biografia de Steve Ells. )

Els inversors també van tenir una experiència refrescant bàsica amb Chipotle. Va vendre un producte dins del "cercle de competència" de tothom i, des del moment en què Ells va obrir la seva primera ubicació, va vendre quantitats molt més elevades del que tothom esperava. Per tal de rompre, la primera botiga va necessitar vendre 107 (o 114, els comptes varien) burritos al dia. En el termini d'un mes d'obertura, Ells tirava cada dia més de 1.000 portes. Monty Moran, que va ser codirector fins al desembre de 2016, va dir a Bloomberg: "Ningú no va tornar a mirar el pla de negoci".

Els ingressos van explotar. Chipotle va vendre 187, 0 milions de dòlars en el primer trimestre com a empresa pública. Un any després, aquesta xifra va augmentar un 26%, seguida del 29% l'any següent i un 16% l'any següent, no és dolent per a l'any ple de calamitat fins al març del 2009. Al tercer trimestre del 2015, els ingressos havien arribat als 1.200 milions de dòlars. augment del 639% en deu anys.

Els beneficis es van adaptar a la conseqüència: 8, 0 milions de dòlars el primer trimestre del 2006 van augmentar el 55% fins als 12, 4 milions de dòlars un any després, van augmentar el 40% fins als 17, 3 milions de dòlars un any després. Chipotle va registrar uns ingressos nets de 144, 9 milions de dòlars el trimestre que va acabar el setembre del 2015, un salt del 2.741% en una dècada.

No és que els inversors volguessin cap d'aquests beneficis. Chipotle no ha pagat mai un dividend, centrant-se en una expansió implacable. La companyia va presentar cada 10-K una llista de nous estats amb una aplicació de nous països (Canadà, Gran Bretanya, França, Alemanya) i un augment anual de tres dígits fiable del total de restaurants.

Chipotle feia el que havia fet el seu pare corporatiu (del 1998 al 2005) en generacions anteriors, imprimint efectius venent menjar ràpid, barat i saborós a qualsevol i a tothom. Però ho anava millor que McDonald's. El seu menjar era més fresc, la línia va ser més sana, ètica i millor per al medi ambient. Tenia millor gust. Qui podria resistir els burritos o les accions? Chipotle es va fer càrrec.

Durant un temps l’únic problema va ser la valoració. A mesura que les accions van augmentar, fins i tot les vendes i els beneficis creixent ràpidament no podrien mantenir-se. Un article de Motley Fool d’abril del 2012 va assenyalar que la companyia cotitzava per més de 60 vegades els seus guanys de dotze mesos més importants, però anomenava la "valoració elevada" més aviat justificada "a la llum del creixement de beneficis que superava amb escreix la de rivals com Panera Bread Co. ( PNRA) i el propietari de Qdoba, Jack in the Box Inc. (JACK).

Les accions de Chipotle van assolir un màxim de 758, 61 dòlars el 5 d’agost de 2015. L’hipotètic inversor oracular que havia comprat al preu d’obertura d’IPO de les accions i venut a aquest nivell hauria obtingut un benefici del 1.586%.

The Fall of Chipotle - E.Coli Debacle

A continuació, cinc persones van capturar E. coli d’un Chipotle a Seattle. Ningú es va adonar. A continuació es va produir un brot de norovirus a la vall de Simi, Califòrnia, que va viure desenes a mitjan agost del 2015. A principis de setembre, es va localitzar aquell brot a Chipotle, com es va produir un brot de salmonel a Minnesota. A finals d'octubre, els casos de E. coli van començar a conrear-se a Washington i Oregon, provocant el tancament de 43 localitats en aquests estats segons els investigadors oficials sanitaris. El CDC va informar casos addicionals de E. coli a Califòrnia, Minnesota, Ohio i Nova York més tard aquell mes, seguit d’Illinois, Pennsilvània i Maryland el desembre. Poc després es va produir un brot de norovirus al Boston College, amb més de 100 estudiants afectats.

El CDC va continuar investigant els múltiples brots de E. coli de la cadena, amb Oklahoma, Kansas i Dakota del Nord que es van unir a les files dels estats afectats. Al gener de 2016, la companyia va revelar que havia rebut una citació de grans jurats relacionada amb l'esclat de la vall de Simi. La direcció va iniciar el control de danys, acollint una pregunta i una resposta en una conferència a Florida que va aixecar accions durant un parell de sessions. El CDC va declarar la fi dels brots d' E. Coli l' 1 de febrer de 2016 el dia abans que l'empresa va informar dels resultats del quart trimestre. (Vegeu també, per això es tanca cada Chipotle durant un dia. )

Per primera vegada com a empresa pública, i fins a vuit trimestres, com a mínim, abans de la seva OPI, van caure les vendes de la mateixa botiga de Chipotle. Tampoc no va suposar un descens suau, del 14, 6%. Les vendes i guanys totals van seguir per la mateixa mesura: els ingressos van caure un 6, 8% interanual a 997, 5 milions de dòlars, mentre que els beneficis van caure un 44, 0% a 67, 9 milions de dòlars. La companyia també va revelar una sonda criminal ampliada, amb la Fiscalia dels Estats Units que demanava documents que es remuntessin a principis del 2013.

La companyia va dir que el 2016 seria "un any molt difícil". Va ser.

Tot explicat, centenars s’havien emmalaltit i molts d’ells havien estat hospitalitzats. Les accions es van reduir prop del 40%. A partir del 2004 es van produir despeses promocionals i un blitz d'anuncis completament, com va fer la primera pèrdua trimestral de Chipotle, de 26, 4 milions de dòlars, des de 2004. La direcció va promoure noves iniciatives de seguretat alimentària, des de triturar formatge a les cuines centrals fins a la baixada de malaltia remunerada (una política que ja estava en lloc).

Investopedia va parlar amb el doctor Ben Chapman, expert en seguretat alimentària de la North Carolina State University, sobre la resposta de Chipotle als brots a principis de febrer. Va veure més retòrica que substància en la resposta de Chipotle als brots, particularment en l'afirmació d'Ells que la cadena tenia ara "anys per davant" del que feien altres restaurants: "No sé què significa això".

Es recuperarà Chipotle?

Les accions van rebaixar l'1 de novembre de 2016 a 352, 96 dòlars, un 53% per sota del màxim històric. Temors de que la gent torni a emmalaltir de tant en tant que arruïne el material. Al juliol, l’autor d’algunes de les novel·les de Bourne va tuitejar que el seu editor s’havia emmalaltit en un Chipotle de Manhattan i que les accions van caure un 3, 4% en les operacions comercials abans del mercat. La cadena va tancar una botiga a Virgínia després que Business Insider informés el 18 de juliol que almenys 13 clients s'havien emmalaltit després de menjar-hi. (Vegeu també, A prop de 10.000 treballadors, Sue Chipotle per robatori salarial. )

A un canvi del seu plantejament anterior, Chipotle ha afegit elements al seu menú. El risc és que les opcions addicionals es converteixin en una distracció, però és exactament el que busca Chipotle: una distracció amb els títols que genien bacteris. Les línies de dinar es tornen a omplir, tot i que Ells ha atribuït el canvi en part als serveis més pobres; en qualsevol cas, només caldria un brot per allunyar els clients, potser de forma permanent.

A mesura que les coses calen al front de la malaltia, Chipotle està molt lluny dels seus dies de creixement imparable. D'altra banda, la cadena mostra signes de recuperació sostinguda. Els primers tres mesos del 2017 van tornar al creixement de les vendes de les mateixes botigues i van marcar el quart trimestre rendible de Chipotle recte. Per descomptat, els dotze mesos combinats seran molt inferiors als beneficis d'un sol trimestre en els dies previs. L'empresa va tenir un tercer trimestre aproximat l'any passat, però sembla que ha tornat el ritme del creixement.

Malauradament per als pescadors de fons, les accions (que cotitzen a 67 vegades per guanyar dotze mesos) encara no són barates. I això no inclou la despesa addicional per guac.

Aquesta publicació s'ha actualitzat durant tot.