Obligacions corporatives: avantatges i desavantatges

Els inversors que consideren valors de renda fixa podrien voler investigar bons corporatius, que alguns han descrit com la darrera inversió segura. Com que els rendiments de molts títols de renda fixa van disminuir després de la crisi financera, els tipus d'interès pagats pels bons corporatius els van fer més atractius. Els bons corporatius tenen els seus propis avantatges i desavantatges únics.

Avantatges dels bons corporatius

Un dels principals ingressos dels bons corporatius és el gran rendiment. Els rendiments d'alguns bons del govern han caigut repetidament en nous nivells de rècord. El govern nord-americà va vendre obligacions del Tresor de 30 milions de dòlars per un benefici del 2, 172% el 13 de juliol de 2016, trencant el rècord anterior del 2, 43% establert al gener del 2015. A partir del 2018, el rendiment dels bons corporatius havia arribat fins al 4, 02 %.

Liquiditat

Moltes obligacions corporatives cotitzen en el mercat secundari, cosa que permet als inversors comprar i vendre aquests títols després d'haver estat emesos. En fer-ho, els inversors poden beneficiar-se potencialment de vendre bons que han augmentat el preu o comprar bons després d’una caiguda del preu.

Alguns bons corporatius es comercialitzen poc. Els participants al mercat que vulguin vendre aquests títols també han de saber que nombroses variables poden afectar les seves transaccions, inclosos els tipus d’interès, la qualificació creditícia de les seves obligacions i la mida de la seva posició.

Opcions generalitzades

Hi ha molts tipus de bons corporatius, com ara bons a curt termini amb venciments de cinc anys o menys, bons a mitjà termini que maduren entre cinc i 12 anys i bons a llarg termini que maduren en més de 12 anys.

Més enllà de les consideracions de venciment, els bons corporatius poden oferir moltes estructures de cupó diferents. Els bons que tinguin una taxa de cupó zero no realitzen cap pagament d’interessos. En canvi, els governs, les agències governamentals i les empreses emeten bons amb taxes de cupó zero amb un descompte pel seu valor nominal. Els bons amb una taxa de cupó fixa paguen la mateixa taxa d’interès fins arribar a la venciment, generalment de forma anual o semestral.

Els tipus d'interès de les obligacions amb tipus de cupó variable es basen en un punt de referència, com l'índex de preus al consumidor (IPC) o el tipus d'interbancari ofertat de Londres (LIBOR), afegint un cert nombre de punts bàsics (bps) al punt de referència. Els pagaments d’interessos canvien juntament amb la referència.

Un tipus de cupó per pas proporciona els pagaments d’interès que canvien en moments predeterminats i normalment augmenten. La majoria d'aquests títols tenen una provisió de trucada, el que significa que els inversors reben el tipus d'interès inicial fins a la data de la trucada. Després d’arribar a la data de la trucada, l’emissor bé truca la fiança o augmenta el tipus d’interès.

Desavantatges dels bons corporatius

Un dels principals riscos d’obligacions corporatives és el risc de crèdit. Si l’emissor es queda sense negoci, l’inversor no pot rebre pagaments d’interessos ni recuperar el seu principal. Això contrasta amb les obligacions emeses per un govern amb una qualificació creditícia elevada, ja que aquesta entitat podria teòricament augmentar els impostos per fer pagaments als titulars d’obligacions.

Un altre risc destacable és el risc d'esdeveniments. Les empreses podrien enfrontar-se a circumstàncies imprevistes que podrien minar la seva capacitat de generar fluxos de caixa. Els pagaments d’interessos –o l’amortització de capital - associats a una fiança depenen de la capacitat de l’emissor de generar aquest flux de caixa. Els bons corporatius poden proporcionar un flux d’ingressos fiable per als inversors. Aquests títols basats en deutes es van fer especialment atractius després de la crisi financera, ja que l'estímul del banc central va ajudar a disminuir els rendiments en molts títols de renda fixa. Els inversors interessats poden triar entre molts tipus de bons corporatius, i aquests títols gaudeixen sovint de liquiditat substancial. Tot i això, els bons corporatius tenen els seus inconvenients únics. (Per a informació relacionada, vegeu "Com invertir en bons corporatius")