Anàlisi DuPont
L'anàlisi DuPont (també conegut com a identitat DuPont o model DuPont) és un marc per analitzar el rendiment fonamental popularitzat per la DuPont Corporation. L’anàlisi DuPont és una tècnica útil utilitzada per descompondre els diferents motors de rendibilitat del capital (ROE). La descomposició del ROE permet als inversors centrar-se en les mètriques clau del rendiment financer individualment per identificar els punts forts i els punts febles.
Hi ha tres mètriques financeres principals que generen el rendiment del capital (ROE): eficiència operativa, eficiència en l'ús d'actius i palanquejament financer. L’eficàcia operativa està representada pel marge de benefici net o el benefici net dividit pel total de vendes o ingressos. L’eficiència d’ús d’actius es mesura mitjançant la ràtio de facturació d’actius. L’apalancament es mesura pel multiplicador de capital, que és igual a l’actiu mitjà dividit en el patrimoni mitjà.
Compres per emportar
- L'anàlisi DuPont és un marc per analitzar el rendiment fonamental popularitzat originalment per la DuPont Corporation.
- L’anàlisi DuPont és una tècnica útil utilitzada per descompondre els diferents motors de rendibilitat del capital (ROE).
- Un inversor pot utilitzar anàlisis com aquesta per comparar l'eficiència operativa de dues empreses similars. Els directius poden utilitzar l’anàlisi de DuPont per identificar punts forts o febles.
Fórmula i càlcul de l'anàlisi de DuPont
L’anàlisi de Dupont és una fórmula de rendibilitat del patrimoni net, calculada multiplicant el marge de benefici net per la facturació d’actius pel multiplicador de capital.
DuPont Analysis = Marge de benefici net × AT × EMwhere: Marge de benefici net = Ingressos netsRevenueAT = Facturació d’actiusAsset Turnover = SalesAverage Total ActiusEM = Multiplicador d’equitats Multiplicador d’Equity = Total Total d’ActiusAverage Equity \ begin {align} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {Marge de benefici net} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {Marge de benefici net} = \ frac {\ text {Ingrés net} } {\ text {Ingressos}} \\ & \ text {AT} = \ text {Cifra de negocis d’actius} \\ & \ text {Ressença d’actius} = \ frac {\ text {Vendes}} {\ text {Total actiu mitjà} } \\ & \ text {EM} = \ text {Multiplicador d'equitats} \\ & \ text {Multiplicador de recursos patrimonials} = \ frac {\ text {Actius totals mitjans}} {\ text {Mitjans bàsics d'accionistes}} \\ \ end {align} DuPont Analysis = Marge de benefici net × AT × EMwhere: Marge de benefici net = IngressosNet Ingressos AT = Facturació d’actiusAset Cifra de negocis = Mitjana total d’actiusVenda EM = Multiplicador d’equitats Multiplicador = Activitat mitjana Accionistes Actius totals Total
1:41Anàlisi DuPont
Què et diu l'anàlisi de DuPont
Una anàlisi DuPont s'utilitza per avaluar les parts components de la rendibilitat del patrimoni net (ROE) d'una empresa. Això permet a un inversor determinar quines són les activitats financeres que més contribueixen als canvis en el ROE. Un inversor pot utilitzar anàlisis com aquesta per comparar l'eficiència operativa de dues empreses similars. Els directius poden utilitzar l’anàlisi de DuPont per identificar punts forts o febles.
Components de l'anàlisi de DuPont
L’anàlisi de DuPont divideix el ROE en els seus components constitutius per determinar quins d’aquests factors són els més responsables dels canvis en el ROE.
Marge de benefici net
El marge de benefici net és la relació dels beneficis de la línia de fons en comparació amb els ingressos totals o les vendes totals. Aquesta és una de les mesures bàsiques de rendibilitat.
Una forma de pensar en el marge net és imaginar una botiga que ven un sol producte per 1, 00 dòlars. Després dels costos associats a la compra de l’inventari, el manteniment d’una ubicació, el pagament dels empleats, els impostos, els interessos i altres despeses, el propietari de la botiga manté un benefici de 0, 15 dòlars de cada unitat venuda. Això significa que el marge de benefici del propietari és del 15%, que es pot calcular de la manera següent:
Marge de benefici = Ingrés netRevenue = 0, 15 $ 1, 00 $ = 15% \ begin {align} & \ text {Marge de benefici} = \ frac {\ text {Ingressos nets}} {\ text {Ingressos}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {alineat} Marge de benefici = Ingressos d’ingressos nets = 1, 00 $ 0, 15 $ = 15%
El marge de benefici es pot millorar si es redueixen els costos per al propietari o si augmenten els preus, cosa que pot tenir un gran impacte en el ROE. Aquesta és una de les raons per les quals les accions d’una empresa experimenten nivells elevats de volatilitat quan la direcció faci un canvi en la seva orientació per als marges, els costos i els preus futurs.
Ràtio de facturació d'actius
La ràtio de facturació d'actius mesura l'eficàcia que utilitza una empresa per generar ingressos. Imagineu-vos que una empresa tenia 100 dòlars d’actius, i va obtenir 1.000 ingressos d’ingressos totals l’any passat. Els actius van generar deu vegades el seu valor en ingressos totals, que és el mateix que la ràtio de facturació d'actius i es pot calcular de la manera següent:
Ràtio de rotació d’actius = Actius de RevenueAverage = 1.000 $ 100 $ = 10 \ begin {align} & \ text {Ratio de facturación de activos} = \ frac {\ text {Ingressos}} {\ text {Actius mitjans}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {align} Ràtio de rotació d'actius = Rendiment mitjà d'actius = 100 $ 1.000 $ = 10
Un percentatge normal de rotació d'actius varia d'un grup a un altre. Per exemple, un detallista o una botiga de queviures amb descompte generarà molts ingressos dels seus actius amb un marge reduït, cosa que farà que la ràtio de facturació dels actius sigui molt gran. D'altra banda, una empresa de serveis té propietats fixes molt cares en relació amb els seus ingressos, la qual cosa tindrà com a resultat una ràtio de facturació d'actius molt inferior a la d'una empresa minorista.
La ràtio pot ser útil quan es comparen dues empreses molt similars. Com que els actius mitjans inclouen components com l’inventari, els canvis d’aquesta ràtio poden indicar que les vendes s’alenteixen o s’acceleraven abans que es mostrarien en altres mesures financeres. Si augmenta la facturació d’actius d’una empresa, el seu ROE millorarà.
Apalancament financer
El palanquejament financer, o el multiplicador de recursos propis, és una anàlisi indirecta de l'ús del deute que una empresa va finançar els seus actius. Suposem que una empresa té 1.000 dòlars d’actius i 250 dòlars de capital del propietari. L’equació del balanç us dirà que l’empresa també té 750 dòlars en deute (actiu - passiu = capital). Si l’empresa es presta més a la compra d’actius, la ràtio continuarà augmentant. Els comptes que es fan servir per calcular el palanquejament financer es troben tant en el balanç, de manera que els analistes dividirien els actius mitjans per la participació mitjana en lloc del saldo al final del període, de la manera següent:
Financial Leverage = Equitat mitjana d’ActiusAverage = 1.000 $ 250 $ = 4 \ begin {align} & \ text {Financial Leverage} = \ frac {\ text {Actius mitjans}} {\ text {Mitjana capital}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {align} Finances financeres = Actiu mitjà de capital net = 250 $ 1.000 = 4
La majoria de les empreses haurien d’utilitzar el deute amb patrimoni net per finançar les operacions i el creixement. Si no s’utilitza cap palanqueig, es pot posar l’empresa en desavantatge en comparació amb els seus companys. No obstant això, l'ús de massa deute per augmentar la relació de palanquejament financer (i per tant augmentar el ROE) pot generar riscos desproporcionats.
Exemple d'ús de l'anàlisi de DuPont
Un inversor ha estat observant dues companyies similars, SuperCo i Gear Inc., que recentment han millorat la rendibilitat del patrimoni en relació amb la resta del seu grup d’iguals. Això podria ser una bona cosa si les dues empreses aprofiten millor els actius o milloren els marges de benefici.
Per tal de decidir quina empresa és una millor oportunitat, l’inversor decideix utilitzar l’anàlisi DuPont per determinar què fa cada empresa per millorar el seu ROE i si aquesta millora és sostenible.
Com es pot veure a la taula, SuperCo va millorar els seus marges de beneficis augmentant els ingressos nets i reduint els seus actius totals. Els canvis de SuperCo van millorar el marge de benefici i la facturació d'actius. L’inversor pot deduir de la informació que SuperCo també va reduir part del seu deute ja que el capital mitjà es va mantenir igual.
Analitzant de prop Gear Gear, l’inversor pot comprovar que tot el canvi del ROE es va deure a un augment del palanquejament financer. Això significa que Gear Inc. va agafar prestats més diners, cosa que va reduir el patrimoni mitjà. L’inversor està preocupat perquè els préstecs addicionals no van canviar els ingressos, ingressos o beneficis nets de la companyia, cosa que significa que el palanquejament no pot afegir cap valor real a l’empresa.
O, com a exemple de la vida real, considereu les botigues Wal-Mart (NYSE: WMT). Wal-Mart té uns ingressos nets sobre els dotze mesos de 5.2 bilions de dòlars, uns ingressos de 5.12 mil milions de dòlars, actius de 227 mil milions de dòlars i un patrimoni net de 72 milions de dòlars per als accionistes.
El marge de benefici de la companyia és de l’1%, o 5.2 mil milions de dòlars / 512 milions de dòlars. La seva facturació d'actius és de 2, 3, o 512 milions de dòlars / 227 milions de dòlars. El palanquejament financer (o multiplicador d'eqiuty) és de 3, 2 o 227 milions de dòlars / 72 milions de dòlars. Així, la seva rendibilitat o renda variable (ROE) és del 7, 4%, o de l’1% x 2, 3 x 3, 2.
Anàlisi DuPont vs. ROE
La mètrica de rendibilitat del patrimoni net (ROE) és el resultat net dividit pel patrimoni dels accionistes. L’anàlisi Dupont continua essent el ROE, només una versió ampliada. El càlcul ROE només revela el bé que una empresa utilitza el capital dels accionistes.
Amb una anàlisi Dupont, els inversors i analistes poden aprofundir en el que genera els canvis en el ROE, o per què un ROE es considera alt o baix. És a dir, una anàlisi Dupont pot ajudar a deduir si la seva rendibilitat, l’ús d’actius o el deute que impulsa el ROE.
Limitacions de l'ús de l'anàlisi de DuPont
El major inconvenient de l’anàlisi de DuPont és que, tot i que és expansiu, encara es basa en equacions i dades de comptabilitat que es poden manipular. A més, fins i tot amb la seva comprensió completa, l’anàlisi Dupont no té context per què les ràtios individuals siguin altes o baixes, o fins i tot si s’han de considerar altes o baixes.
Més informació sobre l'anàlisi de DuPont
Per detallar més l'anàlisi de DuPont, inclosa la fórmula ampliada de cinc passos, vegeu: L'anàlisi de la descodificació de Dupopedia de Investopedia.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.