Valor net d'actius ETF davant de preu de mercat ETF: quina diferència hi ha?

A diferència dels fons mutus, que cotitzen cada trimestre o fins i tot anualment, els diners borsats en borsa (ETF) preu diàriament. Llavors, com tenen un preu i quina diferència hi ha entre el preu de mercat i el valor actiu net (NAV)?

Preu de mercat ETF

El preu de mercat d’un fons negociat amb borsa és el preu al qual es poden comprar o vendre les accions de l’ETF a les borses durant les hores de negociació.

Valor patrimonial net ETF

El valor de l’actiu net d’un ETF representa el valor de la porció de cada acció dels actius subjacents i de la caixa en efectiu al final de la jornada de negociació. Els ETF calculen el NAV a les 16:00 hora de l'est, després que els mercats tanquin.

[Important: el NAV es determina sumant el valor de tots els actius del fons, inclosos els actius i diners en efectiu, restant passius i dividint aquest valor pel nombre d’accions pendents de la ETF.]

El NAV s'utilitza per comparar el rendiment de diferents fons, així com per a fins comptables. L'ETF també publica les seves participacions diàries, quantitat d'efectiu, accions pendents i dividends acumulats, si escau. Per als inversors, els ETFs tenen l’avantatge de ser més transparents. Els fons de mútua i els fons tancats no han de fer pública la seva participació diària. De fet, els fons mutuos solen presentar les seves participacions només trimestralment.

Hi pot haver diferències entre el preu de tancament del mercat per a la ETF i el NAV. Totes les desviacions haurien de ser relativament menors. Això es deu al mecanisme de redempció que utilitzen els ETF. Els mecanismes de redempció mantenen el valor de mercat i el valor NAV d’una ETF raonablement propers. L’ETF utilitza un participant autoritzat (AP) per formar unitats de creació. Per a un ETF de seguiment de S&P 500, un AP formaria una unitat de creació d'accions de totes les empreses de S&P 500 en una ponderació igual a la de l'índex subjacent. L'AP transferiria la unitat de creació al proveïdor d'ETF amb un valor NAV igual. A canvi, l’AP rebria un bloc d’accions igualment valorat a la ETF. L'AP pot llavors vendre aquestes accions al mercat obert. Les unitats de creació solen anar entre 25.000 i 600.000 accions d’ETF.

El mecanisme de bescanvi ajuda a mantenir els valors del mercat i del VAN. L'AP pot arbitrar fàcilment qualsevol discrepància entre el valor de mercat i el NAV durant el transcurs de la jornada de negociació. El valor de mercat de les accions ETF varia naturalment durant la jornada de negociació. Si el valor de mercat és massa elevat en comparació amb el NAV, l’AP pot adquirir i comprar els components constitutius subjacents de l’ETF alhora de vendre accions ETF.

Com a alternativa, l’AP pot comprar les accions ETF i vendre els components subjacents si el valor de mercat d’ETF es troba massa per sota del NAV. Aquestes oportunitats poden proporcionar un benefici ràpid i relativament lliure de riscos per a l’AP, mantenint els valors junts. Hi pot haver diversos AP per a una ETF, assegurant-se que més d'una part pot arbitrar qualsevol discrepància de preus.

Compres per emportar

• El preu de mercat d’ETF és el preu al qual es poden comprar o vendre les accions de l’ETF a les borses durant les hores de negociació.
• El valor d’actiu net (NAV) d’un ETF representa el valor de la porció de cada acció dels actius subjacents del fons i efectiu al final de la jornada de negociació.
• El NAV es determina sumant el valor de tots els actius del fons, inclosos els actius i diners en efectiu, restant qualsevol passiu i dividint aquest valor pel nombre d’accions pendents de la ETF.