Nota de tarifa variable - FRN
Una nota de tipus variable (FRN) és un instrument de deute amb un tipus d'interès variable. El tipus d’interès d’una IFR està lligat a un tipus de referència. Els punts de referència inclouen la taxa de nota del Tresor dels Estats Units, la taxa de fons de la Reserva Federal —coneguda com la taxa de fons de la Fed— el tipus d'interès oferent interbancari de Londres (LIBOR) o la taxa principal.
Les entitats financeres, els governs i les corporacions poden emetre notes o flotadors de tarifa variable amb venciments de dos a cinc anys.
1:21Nota de tarifa variable
RN i rendiment
Les notes de tipus variable (FRNs) constitueixen un component significatiu del mercat de bons de tipus d'inversió als Estats Units. En comparació amb els instruments de deute de tipus fix, els flotadors permeten als inversors beneficiar-se d’un augment dels tipus d’interès ja que el tipus del flotador s’ajusta periòdicament als tipus actuals de mercat. Els flotadors se solen comparar amb taxes a curt termini, com la taxa de fons de la Fed, que és la taxa que el Banc de la Reserva Federal estableix per als préstecs a curt termini entre els bancs.
Típicament, la taxa o el rendiment pagat a un inversor sobre una obligació o producte del Tresor dels Estats Units augmenta amb el temps fins al venciment. La corba de la pujada del rendiment compensa els inversors per tenir títols a llarg termini. Dit d'una altra manera, el rendiment d'una fiança amb un venciment de deu anys hauria de pagar -en condicions normals del mercat- un rendiment superior a un deute amb venciment de dos mesos.
Com a resultat, les notes de tipus variable solen pagar un rendiment inferior als inversors que els seus homòlegs de tipus fix perquè els flotadors tenen una comparativa amb les taxes a curt termini. L’inversor renuncia a una part del rendiment per la seguretat de tenir una inversió que puja a mesura que augmenti la seva taxa de referència. Tanmateix, si la taxa de referència a curt termini disminueix, també ho farà la taxa d’RNN.
Compres per emportar
- Una nota de tipus variable és un instrument de deute amb un tipus d’interès variable.
- El tipus d’interès d’una nota de tipus variable està lligat a un tipus de referència a curt termini.
- Els punts de referència per als flotadors inclouen la taxa de fons de la Fed i la tarifa principal.
- Les IFR permeten als inversors beneficiar-se d’un augment dels tipus d’interès ja que la taxa del flotador s’ajusta periòdicament als tipus de mercat actuals.
RNC i risc de tipus d'interès
A més, no hi ha cap garantia de que la taxa de FRN augmentarà tan ràpidament com els tipus d’interès en un entorn de tipus a l’alça. Tot depèn del rendiment de la taxa de referència. Com a resultat, un posseïdor d’obligació d’RNN encara pot tenir risc de tipus d’interès, és a dir, que la taxa de l’obligació supera el mercat global.
Atès que el tipus de l’obligació es pot ajustar a les condicions del mercat, el preu de l’RNN tendeix a tenir menys volatilitat o fluctuacions de preus. Els bons tradicionals de tipus fix es solen vendre quan augmenten les taxes, ja que els propietaris existents de pèrdues es perden mantenint un producte que retorna una taxa més baixa.
Els RFN eviten una mica de la volatilitat dels preus de mercat, ja que hi ha menys cost d’oportunitat per als titulars d’obligacions en un mercat de tipus a l’alça. Igual que amb qualsevol fiança, els FRN són susceptibles de risc d’impagament, que es produeix quan l’empresa o el govern no poden pagar l’import principal o original que va pagar l’inversor.
Pagaments amb tarifa variable
Com que els flotadors tenen taxes variables, solen tenir pagaments de cupó imprevisibles. Un pagament de cupó és el pagament d’interès d’una fiança. De vegades, un flotador pot tenir una tapa i un sòl, cosa que permet a un inversor conèixer els tipus d'interès màxims i mínims pagats per la nota.
El tipus d’interès d’un FRN pot canviar tan sovint o amb la freqüència que l’emissor triï, d’una vegada al dia a una a l’any. El període de restabliment, que es perfila al prospecte de l’obligació, indica a l’inversor la freqüència d’ajustament del tipus. L’emissor pot pagar interessos mensuals, trimestrals, semestrals o anuals.
RNS de Callable o no Callable
Els FRN poden emetre’s amb o sense una opció que es pugui reclamar, cosa que significa que l’emissor té el dret de retornar l’import principal de l’inversor i deixar de fer pagaments d’interessos. La característica que es pot sol·licitar és avançada i permet que l'emissor pagui la fiança abans de venciment.
Pros
Les notes de tipus variable permeten als inversors beneficiar-se de les taxes a l’alça a mesura que la tarifa de la FRN s’ajusta al mercat
Les FRN tenen un impacte menys per la volatilitat del preu
Els IFN estan disponibles en els tresors dels Estats Units i en obligacions corporatives
Contres
Els IFN poden tenir risc de tipus d'interès si les taxes de mercat augmenten en una mesura més gran del que es restableix
Els FRN poden tenir risc predeterminat si l'empresa o empresa emissora no poden pagar el principal
Si els tipus d'interès del mercat cauen, els tipus FRN també poden caure
Els IFR paguen normalment una taxa més baixa que els seus homòlegs de tipus fix
Exemple real d'una nota de tarifa variable
El Departament del Tresor dels Estats Units va començar a emetre notes de tipus variable al 2014. Les notes tenen les característiques i requisits següents:
- L’import mínim de compra de 100 dòlars
- Termini o venciment de dos anys
- Al venciment, l’inversor rep el valor nominal de la nota
- Paga una taxa variable comparativa amb el compte del Tresor de 13 setmanes
- Paga els interessos o els cupons de forma trimestral
- Els FRN es poden mantenir fins a venciment o vendre’ls abans de venciment
- Emès electrònic
- La renda d’interès està subjecta a l’impost sobre la renda federal