Alt mínim baix (HML)
El màxim mínim baix (HML), també anomenat prima de valor, és un dels tres factors utilitzats en el model de tres factors Fama-francès. HML compta la propagació de les rendibilitats entre les accions de valor i les accions de creixement i argumenta que les empreses amb un índex de registre entre mercat elevat, també conegudes com a accions de valor, superen les que tenen valors comptables més baixos, coneguts com a accions de creixement.
Compres per emportar
- High Minus Low (HML) és un component del model de tres factors Fama-Francès.
- HML es refereix a la superació de les accions de valor per sobre de les existències de creixement.
- Juntament amb un altre factor, Small Minus Big (SMB), HML s’utilitza per calcular els rendiments d’excés de gestors de cartera.
Comprendre alt mínim (HML)
Per comprendre l'HML, és important conèixer primer el model de tres factors Fama-Francès. Fundat el 1992 per Eugene Fama i Kenneth French, el model de tres factors Fama-French utilitza tres factors, un dels quals és HML, per explicar els rendiments sobrants en la cartera d’un gestor.
El concepte subjacent del model és que els rendiments generats pels gestors de cartera es deuen en part a factors que estan fora del control dels gestors. Concretament, les existències de valor han excedit històricament les existències de creixement de mitjana, mentre que les empreses més petites han superat les majors.
Gran part del rendiment de la cartera es pot explicar per la tendència observada de les accions petites i de les accions de valor a superar de mitjana les grans o orientades al creixement.
El primer d'aquests factors (la superació de les existències de valor) es refereix al terme HML, mentre que el segon factor (la superació de les empreses més petites) es refereix al terme Small Minus Big (SMB). Si es determina quina part del rendiment del directiu es pot atribuir a aquests factors, l'usuari del model pot estimar millor l'habilitat del directiu.
En el cas del factor HML, el model mostra si un gestor confia en la prima de valor invertint en accions amb relacions de comptes a mercat altes per obtenir una rendibilitat anormal. Si el gestor està comprant només existències de valor, la regressió del model mostra una relació positiva amb el factor HML, que explica que els rendiments de la cartera són atribuïbles a la prima de valor. Com que el model pot explicar més la rendibilitat de la cartera, disminueix el rendiment inicial del gestor.
Fama i model francès de cinc factors
El 2014, Fama i French van actualitzar el seu model per incloure cinc factors. Juntament amb els tres originals, el nou model afegeix el concepte que les empreses que reporten guanys futurs més alts obtenen rendiments més elevats al mercat de valors, un factor anomenat rendibilitat. El cinquè factor, conegut com a inversió, està relacionat amb la inversió i rendiments interns de la companyia, cosa que suggereix que les empreses que inverteixen de forma agressiva en projectes de creixement podrien tenir un rendiment inferior en el futur.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.