Com afecten els dividends als preus de les accions

Els dividends poden afectar el preu de les accions subjacents de diverses maneres. Si bé la història de dividends d'una determinada acció té un paper general en la seva popularitat, la declaració i el pagament de dividends també tenen un efecte específic i previsible sobre els preus de mercat.

Com funcionen els dividends

Per als inversors, els dividends són una font popular d’ingressos per inversions. Per a l’empresa emissora, són una manera de redistribuir els beneficis als accionistes com a manera d’agrair-los el seu suport i d’incentivar inversions addicionals. Els dividends també serveixen com a anunci de l’èxit de l’empresa. Com que els dividends s’emeten per resultats obtinguts de l’empresa, només les empreses que són substancialment rendibles emeten dividends amb coherència.

Els dividends es paguen sovint en efectiu, però també es poden emetre en forma d’accions addicionals d’accions. En qualsevol dels dos casos, l’import que rep cada inversor depèn de les seves participacions actuals.

Si una empresa té un milió d’accions pendents i declara un dividend de 50 per cent, un inversor amb 100 accions rep 50 $ i l’empresa paga un total de 500.000 dòlars. Si, en canvi, emet un dividend sobre accions del 10%, el mateix inversor rep 10 accions addicionals i la companyia totalitza 100.000 noves accions en total.

L’efecte de la psicologia de dividends

Les accions que paguen dividends consistents són molt populars entre els inversors. Tot i que els dividends no estan garantits en accions comuns, moltes empreses s’enorgulleixen de premiar generosament accionistes amb dividends consistents –i de vegades creixents– cada any. Les empreses que fan això es consideren financeres estables i les empreses financeres estables fan bones inversions, especialment entre els inversors que compren i mantenen la possibilitat de beneficiar-se dels pagaments de dividends.

Quan les empreses mostren històries de dividends consistents, es fan més atractives per als inversors. A mesura que compren més inversors per aprofitar aquest benefici de la propietat d’accions, el preu de les accions augmenta naturalment, reforçant així la creença que les accions són fortes. Si una empresa anuncia un dividend superior al normal, el sentiment públic tendeix a augmentar.

Per contra, quan una empresa que pagui dividends tradicionalment emet un dividend inferior al normal o que no té dividend en absolut, es pot interpretar com un signe que la companyia ha caigut en moments difícils. La veritat podria ser que els beneficis de la companyia s’utilitzen amb altres propòsits , com ara l’expansió de finançament , però la percepció del mercat sobre la situació és sempre més potent que la veritat. Moltes empreses treballen de valent per pagar dividends consistents per evitar inversors espantosos, que potser veuen un dividend saltat com una previsió obscura.

L’efecte de la declaració de dividend sobre el preu de les accions

Abans que es distribueixi un dividend, l’empresa emissora ha de declarar primer l’import del dividend i la data en què es pagarà. També anuncia la darrera data en què es poden comprar accions per rebre el dividend, anomenada data d’ex-dividend. Aquesta data és generalment dos dies hàbils anteriors a la data de registre, que és la data en què la companyia revisa la seva llista d'accionistes.

La declaració de dividend encoratja els inversors a comprar estoc. Com que els inversors saben que rebran un dividend si adquireixen les accions abans de la data d’ex-dividend, estan disposats a pagar una prima. Això fa que el preu de les accions augmenti els dies anteriors a la data d’ex-dividend. En general, l’increment és aproximadament igual a l’import del dividend, però la variació del preu real es basa en l’activitat del mercat i no la determina cap entitat governant.

A la data d’ex-dividend, els inversors poden disminuir el preu de les accions per l’import del dividend per tenir en compte que els nous inversors no poden elegir per rebre dividends i, per tant, no volen pagar una prima. Tanmateix, si el mercat és particularment optimista respecte a les accions fins a la data d’ex-dividend, l’augment de preu que això crea pot ser superior a l’import real del dividend, resultant en un augment net malgrat la reducció automàtica. Si el dividend és petit, la reducció pot fins i tot passar desapercebuda a causa de l’endarreriment de la negociació normal.

Moltes persones inverteixen en determinades accions en determinats moments únicament amb la finalitat de cobrar pagaments de dividends. Alguns inversors compren accions just abans de la data d’exdivisió i després les tornen a vendre just després de la data de registre, una tàctica que pot produir un benefici ordenat si es fa correctament.

Dividends en accions

Tot i que els dividends en accions no produeixen cap augment real del seu valor per als inversors en el moment de l’emissió, tenen un efecte sobre el preu de les accions similar al dels dividends en efectiu. Després de la declaració de dividend d'accions, el preu de l'acció sovint augmenta. Tanmateix, com que un dividend en accions augmenta el nombre d’accions pendents mentre que el valor de l’empresa es manté estable, es dilueix el valor comptable per acció comuna i el preu de les accions es redueix en conseqüència.

Com passa amb els dividends en efectiu, els dividends sobre accions més petites poden passar desapercebuts fàcilment. Un dividend en accions del 2% pagat a les accions de negociació de 200 dòlars només baixa el preu fins a 196 dòlars, una reducció que fàcilment podria ser el resultat de la negociació normal. Tot i això, un dividend en accions del 35% baixa el preu fins a 130 dòlars per acció, cosa que és bastant difícil de perdre.

Ràtio de rendiments / pagaments de dividends

El rendiment de dividends i la relació de pagaments de dividends són dues relacions de valoració que fan els inversors i analistes per avaluar les empreses com a inversions per obtenir ingressos de dividends. El rendiment de dividends mostra la rendibilitat anual per acció de propietat que un inversor realitza a través de pagaments de dividend en efectiu o la rendibilitat de la inversió de dividend per dòlar invertit. S'expressa en percentatge i es calcula com:

Rendiment de dividend = D ÷ Lloc: D = Dividends anuals per accióP = Preu per acció \ begin {alineat} & Dividend \ Rendiment = D \ div P \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {D = Dividends anuals per acció} \\ & \ text {P = Preu per acció} \\ \ end {alineat} Rendiment de dividend = D ÷ Lloc: D = Dividends anuals per accióP = Preu per acció

El rendiment de dividends proporciona una bona mesura bàsica per utilitzar un inversor per comparar els ingressos de dividends de les seves participacions actuals amb els ingressos de dividends potencials disponibles mitjançant la inversió en altres accions o fons mutus. Pel que fa a la rendibilitat global de la inversió, és important tenir en compte que les pujades en el preu de les accions redueixen la proporció de rendiment dels dividends, tot i que el rendiment global de la inversió de la propietat de les accions podria haver millorat substancialment. Per contra, la caiguda del preu de les accions mostra un rendiment de dividend més elevat, però pot indicar que l'empresa té problemes i condueix a una menor rendibilitat total de la inversió.

Es considera que la relació de pagaments de dividends és més útil per avaluar la seva situació financera de l'empresa i les perspectives de mantenir o millorar els seus pagaments de dividends en el futur. El percentatge de pagaments de dividends revela el percentatge d’ingressos nets que una empresa està pagant en forma de dividends. Es calcula utilitzant l’equació següent:

Ràtio de pagaments de dividend = D ÷ Ewhere: E = Guanys per acció \ begin {align} i Dividend \ Payout \ Ratio = D \ div E \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {E = Guanys per acció} \\ \ end {align} Ràtio de pagament de dividends = D ÷ Ewhere: E = Beneficis per acció

Si el percentatge de pagaments de dividends és excessivament elevat, pot indicar menys probabilitat que una empresa pugui mantenir aquests pagaments de dividends en el futur, a causa del fet que la companyia utilitza un percentatge més reduït de guanys per reinvertir en el creixement de la companyia. Per tant, es sol preferir una proporció estable de pagament de dividends que una de inusualment gran. Una bona manera de determinar si la relació de pagaments d’una empresa és raonable és comparar la relació amb empreses similars de la mateixa indústria.

Dividends per acció

Els dividends per acció (DPS) mesuren la quantitat total de beneficis que una empresa paga als seus accionistes, generalment durant un any, per part de cada acció. Es pot calcular DPS restant els dividends especials de la suma de tots els dividends al llarg d’un any i dividir aquesta xifra per les accions pendents. Per exemple, l’empresa HIJ té cinc milions d’accions pendents i va pagar dividends de 2, 5 milions de dòlars l’any passat; no es van pagar dividends especials. El PDI de l’empresa HIJ és de 50 cèntims (2.500.000 $ ÷ 5.000.000) per acció. Una empresa pot disminuir, augmentar o eliminar tots els pagaments de dividends en qualsevol moment.

Una empresa pot reduir o eliminar dividends quan l’economia experimenta una caiguda. Suposem que una empresa que paga dividends no està guanyant prou; pot semblar disminuir o eliminar dividends a causa de la caiguda de les vendes i els ingressos. Per exemple, si l’empresa HIJ experimenta una caiguda dels beneficis a causa d’una recessió l’any que ve, pot semblar retallar una part dels seus dividends per reduir costos.

Un altre exemple seria si una empresa paga massa dividends. Una empresa pot determinar si paga massa els seus beneficis als accionistes mitjançant la relació de pagaments. Per exemple, suposem que l’empresa HIJ té un DPS de 50 cèntims per acció i el seu benefici per acció (EPS) és de 45 cèntims per acció. El percentatge de pagaments és del 111% (0, 50 ÷ 0, 45); aquesta xifra mostra que HIJ paga més als seus accionistes que la quantitat que està guanyant. L'empresa tractarà de retallar o eliminar dividends perquè no hauria de pagar més del que està guanyant.

El model de descompte de dividends

El model de descompte de dividends (DDM), també conegut com a model de creixement de Gordon, assumeix que una acció val el valor actual resumit de tots els futurs pagaments de dividends. Es tracta d’un mètode de valoració popular utilitzat pels inversors fonamentals i els inversors de valor. En teoria simplificada, una empresa inverteix els seus actius per obtenir rendiments futurs, reinverteix la part necessària d’aquests rendiments futurs per mantenir i fer créixer l’empresa i transfereix el saldo d’aquests rendiments als accionistes en forma de dividends. Segons el DDM, el valor d’una acció es calcula en relació amb el pròxim dividend anual al numerador i la taxa de descompte menys la taxa de creixement de dividends en el denominador. Per utilitzar aquest model, l’empresa ha de pagar un dividend i aquest dividend ha de créixer a un ritme regular a llarg termini. La taxa de descompte també ha de ser superior a la taxa de creixement de dividends per al model que sigui vàlid.

El DDM es preocupa únicament de proporcionar una anàlisi del valor d'una acció basada exclusivament en els ingressos futurs previstos per dividends. Segons DDM, les existències només valen els ingressos que generen en els futurs pagaments de dividends. Una de les mètriques més conservadores per valorar les accions, aquest model representa una teoria financera que requereix una quantitat important d’assumpció pel que fa als pagaments de dividends de l’empresa, els patrons de creixement i els tipus d’interès futurs. Els defensors creuen que els dividends en efectiu futurs projectats són l’única valoració fiable del valor intrínsec d’una empresa.

El DDM requereix tres dades per a la seva anàlisi, inclosa l’import de dividend actual o més recent pagat per l’empresa; la taxa de creixement dels pagaments de dividends sobre la història de dividends de la companyia; i la taxa de rendibilitat requerida que l'inversor vol fer o considera mínimament acceptable.

El pagament actual de dividends es troba entre els estats financers d’una empresa sobre l’estat de fluxos de caixa. La taxa de creixement dels pagaments de dividends requereix informació històrica sobre l'empresa que es pot trobar fàcilment en qualsevol nombre de llocs web d'informació sobre accions. La taxa de rendibilitat requerida és determinada per un inversor o analista individual en funció d'una estratègia d'inversió escollida.

Tot i que el model de descompte de dividends proporciona un enfocament sòlid per a projectar ingressos de dividends futurs, queda curt com a eina de valoració del patrimoni en no incloure cap bonificació per a guanys de capital mitjançant la valoració del preu de les accions.