Com es calcula l'excés de rendibilitat d'un ETF o d'un fons mutualista indexat?

Per als fons negociats amb borsa (ETF), l'excés de rendibilitat hauria de ser igual a la mesura ajustada al risc (o beta) que superi la referència de referència o la proporció de despesa anual de l'instrument. És fàcil avaluar els fons mutuos de l’índex a l’índex de referència: només cal restar el rendiment total del benchmark del valor d’actiu net del fons per obtenir un rendiment excessiu. A causa de les despeses de fons mutus, l'excés de rendiment d'un fons índex és generalment negatiu.

Com a regla general, els inversors prefereixen fons mutuals d'índex i ETF que superen els seus punts de referència i tenen rendiments positius en excés. Alguns inversors i analistes creuen que és gairebé impossible generar rendiments en excés durant un període de temps prolongat per a fons mutuos gestionats per la prevalença de taxes elevades i la incertesa del mercat. (Per a informació relacionada, vegeu "Fons mutus d'índex versus ETFs de l'índex").

Càlcul de l'excés de rendibilitat per als fons negociats en borsa

De forma similar a la majoria de fons de mutualització índex, la majoria de ETF experimenten un rendiment inferior al dels índexs de referència. Els ETF solen obtenir rendiments de l’excés de mitjana més elevats que els fons mutuals de l’índex.

Penseu en el retorn esperat d’un ETF com l’alfa de l’ETF per a un determinat preu i perfil de risc. Es poden utilitzar diverses mesures de risc per a pair una ETF amb un punt de referència; un exemple habitual és utilitzar el cost mitjà ponderat del capital. Si no teniu o no voleu utilitzar el percentatge de despeses anuals o un simple punt de referència per calcular la rendibilitat excessiva d’un ETF, utilitzeu la rendibilitat total superior a la rendibilitat esperada basada en la fórmula del model de preus d’actius de capital.

La fórmula CAPM es pot escriure de la manera següent:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Retorn total ETFRFRR = Taxa de rendibilitat lliure de riscETFb = ETF betaMR = Devolució del mercat = Retorno excessiu \ begin {alineat} & \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Total ETF return} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Rendiment de rendibilitat lliure de risc} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Devolució de mercat} \\ & \ text {ER} = \ text {Retorn d’excés} \\ \ end {alineat} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Retorn total ETFRFRR = Taxa de rendibilitat lliure de riscETFb = ETF betaMR = Retorn de mercat = Rendiment excessiu

Reorganitzada, la fórmula s’assembla a aquesta:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {align} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {align} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Mitjançant el mètode CAPM, podeu comparar dues carteres o ETF amb perfils de risc iguals o molt similars (beta) per veure quins produeixen la major quantitat de rendiments. (Per a informació relacionada, vegeu "Model de preus de capital patrimonial: una visió general".)

Càlcul de l'excés de rendibilitat per als fons de l'índex

Els fons de l'índex estan dissenyats per evitar rendiments excessius positius o negatius relatius al seu índex. Els creadors de fons d'índexs utilitzen tècniques de control de riscos i de gestió passiva per minimitzar la desviació esperada del valor de referència.

És fàcil calcular els rendiments sobrants d’un fons d’índex. Per tenir un cas senzill, compareu els rendiments totals d'un fons mutualista d'índex S&P 500 amb el rendiment de S&P 500. És possible, tot i que poc probable, que el fons indexat superi el S&P 500. En aquest cas, els rendiments de l’excés seran positius. És més probable que els honoraris administratius associats als fons mutuals produeixin un rendiment excessiu lleugerament negatiu.

(Per a informació relacionada, vegeu "Comprensió dels rendiments del fons mutualista".)