Com es representa el CAPM al SML?

El model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM) i la línia de mercat de valors (SML) s’utilitzen per avaluar els rendiments esperats de títols donats nivells de risc. Els conceptes es van introduir a principis dels anys seixanta i es van basar en treballs anteriors en la diversificació i la teoria moderna de carteres. De vegades, els inversors utilitzen CAPM i SML per avaluar una seguretat, quant a si ofereix un perfil de rendibilitat favorable respecte al seu nivell de risc, abans d’incloure la seguretat dins d’una cartera més gran.

Model de preus d’actius de capital

El model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM) és una fórmula que descriu la relació entre el risc sistemàtic d’una seguretat o una cartera i la rendibilitat esperada. També pot ajudar a mesurar la volatilitat o la beta d’una seguretat respecte d’altres en comparació amb el mercat global.

Compres per emportar

• Es pot visualitzar qualsevol inversió en termes de riscos i rendibilitat.
• El CAPM és una fórmula que proporciona el rendiment esperat.
• El beta és un aport al CAPM i mesura la volatilitat d’una seguretat respecte al mercat global.
• SML és una representació gràfica del CAPM i traça riscos en relació amb els rendiments previstos.
• Es considera infravalorada una seguretat representada per sobre de la línia del mercat de seguretat i una sobrevaloració inferior a SML.

Matemàticament, la fórmula CAPM és la taxa de rendibilitat sense risc afegida a la beta de la seguretat o la cartera multiplicada per la rendibilitat del mercat esperada menys la taxa de rendibilitat lliure de risc:

Devolució obligatòria = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) on: RFR = Taxa de rendibilitat lliure de riscβstock / portfolio = Coeficient beta per a l'acció o portfolioRmarket = Retorn previst del mercat \ begin {align} & \ text { Devolució obligatòria} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock / portfolio} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {on:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Taxa de rendibilitat lliure de risc} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Coeficient beta per a l'acció o la cartera} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Devolució esperada del mercat} \\ \ end {aligned} Devolució obligatòria = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) on: RFR = Taxa lliure de risc de rendibilitat / portfolio = Coeficient beta per a l'acció o portfolioRmarket = Retorn previst del mercat

La fórmula CAPM produeix el retorn esperat de la seguretat. La versió beta d'una mesura mesura el risc sistemàtic i la seva sensibilitat respecte dels canvis en el mercat. Una seguretat amb una beta de 1.0 té una correlació positiva perfecta amb el seu mercat. Això indica que quan el mercat augmenta o disminueix, la seguretat hauria d’augmentar o disminuir en un mateix percentatge. Una seguretat amb una beta superior a 1, 0 comporta un risc i volatilitat sistemàtics més gran que el mercat global, i una seguretat amb una beta inferior a 1, 0, té menys risc i volatilitat sistemàtica que el mercat.

Línia del mercat de seguretat

La línia del mercat de seguretat (SML) mostra el retorn esperat d’una seguretat o una cartera. És una representació gràfica de la fórmula CAPM i traça la relació entre el retorn esperat i la beta, o risc sistemàtic, associat a una seguretat. La rendibilitat esperada de títols es representa a l'eix Y del gràfic i la beta de títols es representa a l'eix x. El pendent de la relació representada es coneix com a prima de risc de mercat (la diferència entre la rendibilitat esperada del mercat i la taxa de rendibilitat lliure de risc) i representa la compensació de rendibilitat de risc d’una seguretat o una cartera.

Valoracions de CAPM, SML i Valoracions

En conjunt, les fórmules SML i CAPM són útils per determinar si una consideració de seguretat per a la inversió ofereix un rendiment raonable esperat de la quantitat de risc assumida. Si la rendibilitat esperada de la seguretat versus la seva beta se situa per sobre de la línia del mercat de seguretat, es considera infravalorada, atesa la compensació de la rendibilitat del risc. Per contra, si el rendiment esperat de la seguretat versus el risc sistemàtic se situa per sota del SML, se sobrevalora perquè el inversor acceptaria una rendibilitat menor per la quantitat de risc sistemàtic associada.

El SML es pot utilitzar per comparar dos valors d'inversió similars que tinguin aproximadament la mateixa rendibilitat per determinar quin dels dos títols comporta la quantitat mínima de risc inherent respecte al rendiment previst. També pot comparar valors amb un risc igual per determinar si es proporciona una rendibilitat esperada més elevada.

Si bé el CAPM i el SML ofereixen visions importants i s’utilitzen àmpliament en la valoració i la comparació d’equitats, no són eines autònomes. Hi ha factors addicionals, a part del rendiment previst d'una inversió, sobre la taxa de rendibilitat lliure de risc, que s'han de tenir en compte a l'hora de triar les inversions.