Com llegir el balanç d’Apple

Per als inversors d'Apple, Inc. (AAPL), la inversió ha estat fructífera. Per a aquells que arribin tard a la festa i es plantegen invertir en el gegant de productes de consum basats en Cupertino, el seu balanç és un bon lloc per començar a afegir l’empresa. El balanç d’una empresa presenta una imatge de la seva situació financera en un moment determinat. Per a un inversor que vulgui entendre una empresa i el seu potencial, el balanç és una bona guia.

El balanç d’Apple està disponible a la secció “Notícies per a inversors” del lloc web corporatiu de l’empresa com a presentació de 10-K a la Comissió de Valors i Valors. Els inversors també poden accedir al balanç no autoritzat d’Apple, que es publica amb els seus resultats trimestrals.

Components del balanç

El balanç d’una empresa es desglossa en els seus actius (o el que posseeix), els seus passius (o el que deu) i el patrimoni dels seus accionistes (o els diners que pertanyen als accionistes després de pagar tots els seus passius). El total dels seus actius és igual a la suma del patrimoni net dels seus accionistes més els seus passius. En el cas d'Apple, el 27 de setembre de 2014 constava de 231.839 milions de dòlars per part d'actius, passius totals de 120.292 dòlars i un patrimoni total de 111.547 milions de dòlars.

Cash Is King

Per a Apple, la seva forta posició en efectiu és un dels punts forts. La companyia té efectius i equivalents en efectiu de 13.800 milions de dòlars i també compta amb 11.23 mil milions de dòlars en valors comercialitzables que es poden convertir fàcilment en efectiu. Així, té una caixa de caixa àmplia. Molt d’això es fa a l’estranger i l’empresa hauria de pagar impostos dels Estats Units sobre els diners per portar-lo al país. És per això que l’empresa prefereix prestar diners per participar en el seu programa de recompra d’accions.

Els comptes a cobrar sumen 17.400 milions de dòlars. Això representa les quantitats que deuen les empreses amb les quals treballa, com ara operadors de xarxes mòbils, minoristes i majoristes, i clients del govern i de l'educació. L’estensió del crèdit en transaccions comercials és un risc i Apple té una assegurança de crèdit per limitar el seu risc a aquesta exposició. Dos grans clients representen el 10 per cent dels rebuts de la companyia.

Un altre actiu important són els 130.16 mil milions de dòlars d'Apple en valors comercialitzables a llarg termini. Això inclou uns 79.000 milions de dòlars en valors corporatius i uns 22.000 milions de dòlars en tresoreria dels Estats Units. Aquestes inversions estan subjectes a risc de tipus d'interès si els tipus d'interès comencen a augmentar. La companyia també informa sobre uns 20.000 milions de dòlars en la categoria d’immobles, equipaments i equipaments. Això representa el valor del que té en propietats i equipaments després de comptabilitzar el desgast associat a l'ús.

Apple també reporta 4.600 milions de dòlars de fons comercial, un actiu intangible que representa l’estimació de l’empresa de l’associació de consumidors positiva amb la seva marca. Durant el període de setembre de 2014, la companyia va afegir un import de fons comercial de 2.200 milions de dòlars relacionat amb la seva adquisició de Beats Music el juliol de 2014 per un import de 2.600 milions de dòlars. L'adquisició es va finançar principalment amb la retenció en efectiu de Apple fàcilment disponible, útil per a aquestes adquisicions.

Cost del passiu

El passiu actual d'Apple és d'aproximadament 63.000 milions de dòlars, que inclou els seus comptes a pagar de 30.000 milions de dòlars o la quantitat que deu a les empreses amb què treballa, així com més de 6.000 milions de dòlars en el paper comercial que va emetre. La companyia va emetre deute comercial en paper per finançar activitats com les recompenses de participacions a les quals s’ha compromès, així com per pagar dividends.

L’empresa té un deute total a llarg termini superior als 28 mil milions de dòlars, que inclou tant deutes de tipus fix, sobre els quals es fixa la taxa d’interès, com deute de tipus variable, sobre el qual podria augmentar la taxa d’interès. Per gestionar el risc que els tipus d’interès poguessin anar contra l’empresa, Apple també ha ingressat en intercanvis de tipus d’interès. Els altres passius no corrents de la companyia, o que no es vencen per un temps, ascendeixen a uns 25.000 milions de dòlars.

Així mateix, la posició de capital dels accionistes d'Apple inclou uns 23.000 milions de dòlars, que representen la seva base de capital, i més de 87.000 milions de dòlars en els resultats que ha generat per als seus accionistes en el temps. La companyia va separar les accions el juny de 2014, donant set accions per cada acció que posseís un inversor.

Analització del balanç

Una altra manera d’entendre la posició financera d’Apple és mirar determinades relacions que donen una idea de com l’empresa gestiona el seu negoci. Un dels principals percentatges per a aquest propòsit és la relació de liquiditat, que proporciona una mesura de la facilitat que l'empresa pot pagar dels seus creditors si ho hagués fet. Això s’obté fent un balanç de l’actiu corrent d’Apple versus el seu passiu corrent. En el cas d'Apple, es tracta d'un 1.08 saludable, cosa que indica que la companyia té prou actius actuals a mà per cobrir el seu passiu corrent.

A la vista de la quantitat d'aprofitament d'Apple o del deute que té en relació amb la seva posició en el patrimoni net, també proporciona als inversors una idea sobre com es gestiona amb prudència el seu deute. Massa deute en relació amb el patrimoni net indica que una empresa té un excés de palanca. Podria ser una bandera vermella ja que tindrà menys espai per respirar si té problemes. La relació de deute amb equitat d'Apple, aproximadament .32, és certament conservadora i li dóna molt marge de respiració.

Pel que fa a la rendibilitat de l’empresa, ha obtingut una rendibilitat sana del patrimoni que té al seu balanç, generant un benefici net de més de 39.000 milions de dòlars en les seves vendes i aconseguint una rendibilitat del capital prop del 35 per cent.

La línia de fons

Una lectura del balanç d’Apple suggereix certament que es tracta d’una empresa ben gestionada. Presenta la seva informació en un format fàcil de llegir i no té cap exposició significativa a articles fora del balanç que puguin obusar la seva veritable situació. Tanmateix, els inversors han de tenir en compte que el balanç d’una empresa podria deteriorar-se a mesura que canvia la seva situació de resultats i la seva posició de la indústria. Per tant, és important mirar el balanç més recent abans d’invertir.