Marge inicial vs. Marge de manteniment: quina diferència hi ha?

Comprar accions al marge és com comprar accions amb un préstec. Un inversor presta fons d'una empresa de corredoria per comprar accions i pagar interessos sobre el préstec. Les accions es mantenen com a garanties per part de l'empresa de corretatge.

El Reglament T de la Reserva Federal estableix les regles per als requisits de marge. Hi ha un requisit inicial de marge, que representa el marge en el moment de la compra, i un requisit de marge de manteniment, que representa la quantitat mínima de patrimoni net en el valor total del compte de marge.

Marge inicial

El marge inicial ha de ser com a mínim del 50 per cent, segons el Reglament T. Si voleu comprar 1.000 accions d’una acció valorada en 10 dòlars per acció, per exemple, el preu total seria de 10.000 dòlars. Tanmateix, un compte de marge amb una empresa de corretatge li permetria adquirir les accions de 1.000 dòlars per tan sols 5.000 dòlars, i la firma de corretatge cobriria els 5.000 dòlars restants. Les accions de l'acció serveixen de garantia per al préstec i pagueu interessos sobre la quantitat prestada.

Els requisits del reglament T són només un mínim, i moltes empreses de corredoria requereixen més diners per part dels inversors. En aquest exemple, una empresa que requereixi el 65 per cent del preu de compra per part de l’inversor cobriria no més de 3.500 dòlars amb un préstec, el que significa que l’inversor hauria de pagar 6.500 dòlars.

El benefici de la compra del marge és que el rendiment de la inversió pot ser més gran si l'acció valora el valor.

Seguint amb aquest exemple, imagineu-vos si el preu de les accions es duplicaria fins a 20 dòlars per acció i l’inversor decideix vendre totes les 1.000 accions per 20.000 dòlars. Si el va comprar amb un marge del 65 per cent, haurà de pagar l’empresa de corredoria els 3.500 dòlars que li va prestar, deixant-lo amb 16.500 dòlars després d’una inversió inicial de 6.500 dòlars. Mentre que l'acció va augmentar el seu valor en un 100 per cent, els 6.500 dòlars de l'inversor van augmentar el seu valor en més del 150 per cent. Fins i tot després d’haver pagat els interessos sobre el préstec, l’inversor és clarament millor en aquest escenari que si hagués comprat les accions amb el 100 per cent dels seus propis diners.

L’inconvenient, per descomptat, és que si el preu de les accions baixa, l’inversor pagarà interessos a la firma de corretatge a més d’estar sota l’aigua de la inversió, augmentant les seves pèrdues.

Marge de manteniment

Un cop adquirida l'acció, el marge de manteniment representa la quantitat de capital que l'inversor ha de mantenir al compte del marge. El Reglament T estableix la quantitat mínima en un 25 per cent, però moltes empreses de corredoria requereixen una taxa més alta. Continuant amb el mateix exemple que s’utilitza per al marge inicial, imagineu que el marge de manteniment és del 30 per cent. El valor del compte de marge és el mateix que el valor de les 1.000 accions i el capital de l’inversor sempre serà de 3.500 dòlars menys que la quantitat, ja que l’inversor ha de pagar aquests diners independentment del rendiment de les accions.

Així, si el preu de les accions baixés de 10 a 5 dòlars, el valor del compte del marge baixaria a 5.000 dòlars, i el patrimoni de l’inversor seria només de 1.500 dòlars, o el 30 per cent del valor del compte del marge. Si el preu de les accions baixés a 4, 99 dòlars o menys, el valor del compte del marge baixaria fins a un punt en què l'inversor ostentés un capital inferior al 30 per cent i rebrà una trucada de marge de la firma de corredoria. Això significa que l'inversor hauria de dipositar prou diners al compte per mantenir almenys un 30 per cent de capital.

El marge de manteniment existeix per protegir les empreses de corredoria d’inversors que deixin de venir els seus préstecs. Si es manté una memòria intermèdia entre la quantitat del préstec i el valor del compte, es redueix el risc de l’empresa en cas que una acció tingui una caiguda dramàtica del preu.

Compres per emportar

• Un compte de marge permet a un inversor comprar accions amb un percentatge del preu cobert per una empresa de corredoria.
• El marge inicial representa el percentatge del preu de compra que ha de cobrir el diner propi de l’inversor.
• El marge de manteniment representa la quantitat de capital que l’inversor ha de mantenir al compte del marge un cop feta la compra.