Inverteix com Madoff: sense el temps de la presó

Ho sabem amb certesa: Bernie Madoff tenia un programa Ponzi i realment no invertia els diners dels seus clients. Llavors ... l'estratègia que va professar utilitzar-la conversió de vaga dividida- també és bona, no? Bé, no exactament. (Apreneu a evitar estafadors en Com evitar les caigudes de presa de la següent estafa de Madoff .)

Si bé l'estratègia de conversió fraccionada, de vegades anomenada collar, és una mica complexa per als inversors mitjans, però és una estratègia viable. De fet, és tan legítim que s’inclou normalment als textos d’opcions. La premissa és reduir la volatilitat, proporcionar rendiments consistents i protegir-se de les pèrdues. Pel que resulta, podeu invertir com Bernie i no anar a la presó. Llegiu més endavant per conèixer com funciona la seva infame estratègia.

Conversió de traça dividida, pas a pas

1. Comprar accions de les empreses per crear una cartera que representi un índex important com el S&P 500. No cal comprar l’índex sencer, només 25 o 30 de les empreses que es mouen molt estretament amb l’índex general, preferiblement amb pagaments elevats de dividends.
2. Vendre opcions de trucada a un preu de superació de l’índex actual. Si bé això limitarà els guanys, també generarà efectiu.
3. Comprar opcions de posada al valor actual de l’índex o molt properes a ell mitjançant l’opció de trucada en efectiu premium. Aquests donaran els seus efectes si baixa l'índex, limitant o evitant pèrdues. (Per obtenir més informació sobre les estratègies de collar, vegeu Funcions de collares .)

El resultat (legal)

Una estratègia de conversió de vaga dividida pot tenir diversos resultats, cap dels quals implica la presó:

1. El mercat augmenta en gran mesura i s’exerciten les opcions de trucada que es venien. En aquest cas, haureu de pagar una liquidació en efectiu per cobrir la pèrdua, però la cartera obté un import similar. Encara guanyes la prima, la qual cosa és rendible, no tan rendible.
2. El mercat es redueix en gran mesura i les opcions de venda que heu comprat es donen efectes. Aquí, encara tindreu la vostra cartera, però el valor serà inferior. No obstant això, a causa de que les opcions de venda van pagar, això compensa algunes de les pèrdues de la cartera i obtindreu els diners generats per escriure les opcions de trucada. Això també pot ser rendible. Si no és així, almenys limitarà qualsevol pèrdua.
3. El mercat no es mou en gran mesura i el diner generat per escriure les trucades cobreix la compra de les cotitzacions i la cartera de valors genera dividends. Novament, el resultat és positiu.

Per què va fallar en Madoff

Si us sembla molt bé, podreu entendre per què us va semblar tant bé als inversors de Madoff. Quan teniu una bona història sobre la vostra estratègia i feu una còpia de seguretat de resultats positius, és una presentació convincent. No és d'estranyar que el seu negoci es va fer tan gran.

Però hi ha altres possibles resultats en què aquesta estratègia pot perdre diners. Per exemple, si un inversor compra opcions de venda prop del preu de mercat actual, la despesa seria molt superior a les opcions de trucada futures. Per tant, hauria de comprar considerablement més opcions de trucada per generar prou efectiu per comprar les opcions de venda o deixar una part de la cartera sense protecció. Si l’inversor compra compres fora de diners, que serien més barats i l’índex va baixar lentament cap avall amb moviments que no van desencadenar les opcions de venda, el resultat seria una pèrdua. Parlar d’estratègia pot fer que sembli un guanyador segur, però en realitat executar-ho és més fàcil que fer-ho.

Una de les raons principals en què l'estratègia de Madoff no li hauria funcionat en realitat va ser que la mida del seu fons era tan gran, i el volum de negociació d'opcions hauria tingut un gran impacte en el mercat. Hauria d'haver-hi una demanda suficient per a les opcions de trucada i l'oferta suficient de les opcions de venda per igualar la mida de la cartera. Amb milions de milions per invertir, no hi ha prou contrapartides disposades a prendre l’altra cara del comerç perquè ell treballi l’estratègia a qualsevol preu raonable. A més, tot el que la negociació hauria generat costos importants, produint rendiments.

The Split-Strike Blues

El famós bust de Bernie Madoff ha donat a l'estratègia de vaga dividida una mala rap. De fet, l’estratègia és bona. Madoff va utilitzar la seva doble conversa per fer creure als inversors que podria generar els rendiments superiors a la mitjana que creien que obtenien. Era una engany. Madoff mai no va poder generar els rendiments que va dir que va fer amb aquesta estratègia ni que l'hauria pogut utilitzar amb un fons tan gran.

Madoff podria haver utilitzat aquesta estratègia, generar rendiments per a aquests clients i evitar trencar, però no hauria estat tan rendible (per a Madoff!) I el fons mai no hauria augmentat fins a la mida que ho feia.