En què es diferencien els preus al mercat de productes bàsics que els preus futurs?

Els preus al mercat de mercaderies i els preus futurs són pressupostos diferents per a diferents tipus de contractes. El preu spot és el preu actual d’un contracte puntual, pel qual una determinada mercaderia es podia comprar o vendre en un lloc determinat per a la seva immediata entrega i pagament a la data. Per contra, el preu de futures mercaderies es cotitza per a una transacció financera que es produirà en una data futura i és el preu de liquidació del contracte de futur.

Compres per emportar

• El preu al punt d'una mercaderia és el preu actual en efectiu del bé físic del mercat.
• El preu del futur es basa en un contracte derivat de lliurament en una data futura a temps.
• La diferència entre els preus spot i futurs del mercat es diu base.

Diferències entre els preus de les primeres mercaderies i els futurs

Les diferències principals entre els preus spot i els futurs són les dates de lliurament i els preus.

El preu spot d'una mercaderia és el preu pel qual es podia negociar en qualsevol moment del mercat. En canvi, el preu de la mercaderia és el preu de la mercaderia en relació amb el preu actual actual, el temps fins al lliurament, el tipus d'interès sense risc i els costos d'emmagatzematge en una data futura.

Calculeu els preus de futurs productes bàsics afegint els costos d’emmagatzematge al preu puntual d’una determinada mercaderia. Multiplica el valor resultant pel nombre d’Euler (2.718281828 ...) elevat al tipus d’interès sense risc multiplicat pel temps fins al venciment. Generalment, els preus futurs i els preus aliens són diferents, ja que el mercat sempre té perspectiva. La diferència entre el preu spot d’una mercaderia i el preu futur es deu al cost de transport i als tipus d’interès.

Per exemple, suposem que el preu final de l’or és d’1.200 dòlars per unça i costa 5 dòlars per unça per emmagatzemar l’or durant sis mesos. El contracte de futur de sis mesos sobre or, tenint en compte un tipus d’interès sense risc de 0, 25%, és de 1.206, 51 dòlars o ((1.200 $ + 5 $) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).

Preu spot, preu futurs i bases

La base és la variació entre el preu puntual d’una mercaderia lliurable i el preu relatiu del contracte de futurs per a la mateixa realitat que tingui la durada més curta fins al venciment. La base és un concepte crucial per als gestors de carteres i els operadors, ja que aquesta relació entre efectius i preus futurs afecta el valor dels contractes de cobertura. Com que hi ha bretxes entre el preu relatiu i el preu relatiu fins a la caducitat del contracte més proper, la base no és necessàriament precisa.

A més de les desviacions creades a causa del desfasament entre el venciment del contracte de futurs i la mercaderia puntual, també pot variar la qualitat del producte, la ubicació del lliurament i el real. En general, la base s’utilitza pels inversors per avaluar la rendibilitat d’entrega d’efectiu o real i també s’utilitza per cercar oportunitats d’arbitratge.

Com a exemple de base en els contractes futurs, suposem que el preu spot del cru és de 50 dòlars el barril i el preu de futurs del cru entregable en dos mesos de 54 euros. La base és de 4 dòlars o 54 dòlars - 50 dòlars.

Conseller Insight

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX

La manera més fàcil de pensar-ho és que un preu puntual és el preu per resoldre un contracte de mercaderia immediatament, tant el preu com el termini de lliurament. T’estàs establint in situ, per tant, “contracte puntual”.

Un futur contracte es produirà en el futur, no immediatament, per tant, "contracte de futur". Amb un contracte de futur, esteu fixant un preu per a un contracte sobre una mercaderia (mida, quantitat i qualitat) en una data determinada en el futur.

Podríeu pensar que els preus futurs sempre seran més que els preus puntuals. Però les expectatives de la mercaderia en si també afectaran el preu. Això inclou si augmentarà o baixarà el preu, que normalment es determina per l'oferta i la demanda a causa de l'estacionalitat, les expectatives meteorològiques, etc. Els preus futurs poden ser en realitat inferiors als preus spot.