L’analista de tècnica de llarga durada assessora el sector sobrevalorat

Les accions tecnològiques, especialment les de l’anomenat grup FAANG, han esdevingut tan populars entre els inversors individuals i els gestors de fons que representen inversions molt desbordades amb valoracions excessives. Aquesta és l’opinió de Paul Meeks, el cap d’inversions de Sloy, Dahl & Holst, un toro tecnològic de molt de temps que ha cobert la indústria com a analista o gerent des de 1992. El seu darrer consell baixista és aquest: "Li recomanaria [a] els inversors, i aquí hi ha un home que fa temps que està mirant el sector, que no és més que un pes neutre del sector a les seves carteres i el més probable és que té un pes baix ", segons va dir CNBC. "I, tingueu molta cura quines existències trieu", va afegir.

Això representa un revés dramàtic per part de Meeks, que va ser positiu en les accions de grans tecnologies el desembre, i va esperar que el sector augmentés un 10% o més el 2018, liderat per les accions FANG, segons un informe CNBC anterior. La seva nova perspectiva cautelosa fa ressò dels consells de Goldman Sachs Group Inc. (GS) en el seu recent informe de perspectives d’inversions per al 2018, que recomana que les accions tecnològiques es redueixin a pes neutre aquest any.

Rendiment tàstic de FAANG

Llavors, per què el canvi de Meeks de toro a baixista?

Segurament, el sector de les tecnologies de la informació S&P 500 (S5INFT) ha obtingut una rendibilitat mitjana anualitzada del 12, 76% i un guany total del 232% durant els deu anys fins al 30 de gener, segons els índexs S&P Dow Jones. Les accions de FAANG han tingut un rendiment encara millor durant aquest període: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1.732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8.327%; i Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), un + 327%. Facebook Inc. (FB) ha augmentat un 396% des de la seva entrada en pràctica el maig de 2012.

En comparació, el rendiment de tot l’índex S&P 500 (SPX) s’ha reduït relativament en el mateix període, registrant un rendiment anual anual del 7, 61% i un benefici total del 108%, segons els índexs S&P Dow Jones.

A alt preu

Però aquest èxit ha fet que les tecnologies fossin cares i, sobretot, FAANGS.

El sector tecnològic S&P 500 té una relació P / E avançada de 19, 6, enfront de 18, 6 per al conjunt de S&P 500, segons càlculs de Yardeni Research Inc. el 25 de gener. Tot i que la tecnologia no és a prop de les valoracions excessives dels prop de 50 que va assolir durant els anys de Dotcom Bubble.

Els FAANG semblen molt més estirats. Usant una metodologia diferent, CNBC obté relacions de P / E avançades de 27, 6 per al sector de la tecnologia, 22, 3 per al S&P 500, i aquests múltiples fins i tot superiors per a la majoria de les accions de FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; i Alfabet, 29, 6.

Seleccions dels Meeks

El mes de desembre, Meeks va dir a CNBC que les accions FANG (Facebook, Amazon, Netflix i Google parent Alphabet) probablement van superar el 2018, i Facebook i Alphabet eren els seus favorits particulars. Però ara, Facebook és l’únic membre d’aquest grup en el qual encara veu un potencial important al revés, tot i que d’una manera una mica contraria. "Els pèndols han girat massa cap a la direcció que indica dubte i pessimisme amb els canvis que preveu Facebook per al seu feed de notícies", tal com va indicar recentment en una nota especial a CNBC.

Pel que fa a Apple, Meeks diu a CNBC que ha estat propietari de les accions des de fa anys, però ara té preocupacions sobre la seva valoració. Això és particularment interessant, ja que Apple es valora molt per sota de les mitjanes tant del sector de la tecnologia com del S&P 500 en conjunt, tal com s’ha indicat anteriorment. Apple ha de reportar els seus resultats el dijous 1 de febrer i el seu preu de les accions ha disminuït prop del 6, 9% des del tancament del 18 de gener fins a l'obertura del 31 de gener.

Un dels punts més brillants que Meeks ve a la tecnologia és la indústria dels semiconductors, especialment Micron Technology Inc. (MU). Les respectives relacions de transmissió E / S són 22, 2 i 4, 3, per CNBC. Segons l'anàlisi de Yardeni, el grup de semiconductors té un P / E avançat de 15, 5. "Algunes de les empreses basades en la memòria han baixat massa a la meva manera", explica Meeks a CNBC, que afegeix que "Micron és molt interessant aquí per un equip de capital de semiconductor".