Quin és el valor intrínsec de Bitcoin?

Bitcoin ofereix un mitjà eficaç de transferència de diners a través d’internet i està controlat per una xarxa descentralitzada amb un conjunt de normes transparents, presentant així una alternativa als diners fiat controlats pel banc central. S'ha parlat molt de com es pot costar el preu del bitcoin i es va plantejar explorar en què consisteix el preu del bitcoin en cas que s'assoleixi algun nivell d'adopció generalitzada.

En aquest article, pretenem establir un marc per calcular un valor de mitjà a llarg termini per a bitcoin i capacitar el lector per fer les seves pròpies projeccions sobre el valor del bitcoin. (Encara no heu presentat els vostres impostos perquè no sabeu declarar la vostra moneda virtual? Consulteu la Guia de l'Impost de Bitcoin IRS definitiva de Investopedia).

Supòsits

Com a part del nostre marc, fem diversos supòsits clau.

El nostre primer supòsit és que bitcoin obtindrà el seu valor tant pel seu ús com a mitjà d'intercanvi com com a botiga de valor. Com a nota al peu d'aquesta assumpció, cal indicar que la utilitat de bitcoin com a magatzem de valor depèn de la seva utilitat com a mitjà d'intercanvi. Basem-ho, al seu torn, en el supòsit que per a que s’utilitzi alguna cosa com a magatzem de valor necessita tenir algun valor intrínsec i, si el bitcoin no aconsegueix l’èxit com a mitjà d’intercanvi, no tindrà cap utilitat pràctica i, per tant, no intrínsec. valor i no serà atractiu com a botiga de valor.

El nostre segon supòsit és que el subministrament de bitcoin s'aproximarà als 21 milions segons s'especifica en el protocol actual. Per donar un context, l’oferta actual de bitcoin és d’uns 13, 25 milions, la taxa a la qual s’allibera bitcoin disminueix a la meitat aproximadament cada quatre anys, i l’oferta hauria de superar els 19 milions l’any 2022. La part clau d’aquest supòsit és que el protocol no es canviarà. Tingueu en compte que canviar el protocol requeriria la concurrència de la majoria de la potència informàtica dedicada a la mineria bitcoin.

El nostre tercer supòsit és que a mesura que el bitcoin obté legitimitat, els inversors a major escala i més adopció, la seva volatilitat disminuirà fins al punt que la volatilitat no és una preocupació que descoratjés l'adopció.

El quart quart supòsit és que el valor actual del bitcoin es basa principalment en l'interès especulatiu. Bitcoin ha mostrat característiques d’una bombolla amb augment de preus dràstics i mania d’atenció als mitjans el 2013 i 2014. Però suposem que l’interès especulatiu pel bitcoin disminuirà a mesura que s’adopti l’adopció.

I el cinquè supòsit és que l’ús del bitcoin mai implicarà una banca de reserves fraccionada i que tots els mitjans d’emmagatzemar bitcoin seran totalment avalats per bitcoin.

Metodologia

Veurem bitcoin com a moneda i bitcoin com a botiga de valor. Per posar un valor en bitcoin, hem de projectar quina penetració del mercat assolirà en cada esfera. En aquest article no es donarà compte de com serà la penetració del mercat, però, a favor de l'avaluació, escollirem un valor més aviat arbitrari del 15%, tant per a bitcoin com a moneda i per a bitcoin com a botiga de valor. Us animem a formar la vostra pròpia opinió per a aquesta projecció i a ajustar-ne la valoració.

La manera més senzilla d’acostar-se al model seria mirar el valor actual mundial de tots els suports d’intercanvi i de totes les botigues de valor comparable al bitcoin i calcular el valor del percentatge previst de bitcoin. El mitjà d'intercanvi predominant és els diners avalats pel govern i, per al nostre model, ens centrarem únicament en ells. El subministrament de diners sovint es creu que es divideix en cubetes diferents, M0, M1, M2 i M3. M0 fa referència a moneda en circulació. M1 és M0 més els dipòsits a la demanda com els comptes. M2 és M1 més comptes d’estalvi i dipòsits a temps petits (coneguts com a certificats de dipòsit als EUA). M3 és M2 més grans dipòsits a temps i fons del mercat monetari. Atès que M0 i M1 són fàcilment accessibles per al seu ús en comerç, considerarem aquests dos cubs com a mitjà d'intercanvi, mentre que M2 i M3 es consideraran com a diners que s'utilitzen com a botiga de valor.

Citant el bloc DollarDaze, veiem que M1 (que inclou M0) el 2010 valia uns 25 bilions de dòlars americans, que serviran com el nostre valor mundial actual de mitjans de canvi.

Des del mateix bloc DollarDaze, veiem que M3 (que inclou la resta de cubetes) menys M1 val uns 45 bilions de dòlars americans. Això ho inclourem com a botiga de valor comparable al bitcoin. A això, hi afegirem una estimació per al valor mundial d'or que es manté com a botiga de valor. Si bé alguns poden fer servir joies com a botiga de valor, en el nostre model només considerarem un lingot d'or. L’Enquesta Geològica dels Estats Units va estimar que a finals del 1999 hi havia aproximadament 122.000 tones mètriques d’or disponible per terra. D’això, el 48%, o 58.560 tones mètriques, es va constituir en existències privades i oficials. A un preu actual d’estimació de 1200 dòlars per unça de troy, aquesta quantitat d’or val avui per davant de 2, 1 bilions de dòlars americans. Com que recentment hi ha hagut un dèficit en el subministrament de plata i els governs han venut quantitats importants del seu lingó d’argent, raonem que la majoria de plata s’utilitza a la indústria i no com a botiga de valor, i no inclourà la plata en el nostre model. . Tampoc tractarem altres metalls preciosos ni pedres precioses. En conjunt, la nostra estimació per al valor global de botigues de valor comparable al bitcoin, inclosos comptes d’estalvi, dipòsits a temps i petits, fons del mercat monetari i lingots d’or, són de 47, 1 bilions de dòlars americans.

La nostra estimació total pel valor global de mitjanes de canvi i botigues de valor arriba, doncs, a 72, 1 bilions de dòlars americans. Si el bitcoin assolís el 15% d’aquesta valoració, la seva capitalització borsària en diners actuals seria de 10, 8 bilions de dòlars americans. Amb 21 milions de bitcoin en circulació, això posaria el preu d'1 bitcoin a 514.000 dòlars. Això seria superior a 1.000 vegades el preu actual.

Aquest és un model a llarg termini senzill. I potser la major pregunta que depèn és quina adopció aconseguirà bitcoin? Obtenir un valor pel preu actual del bitcoin implicaria un preu en el risc d’adopció baixa o fracàs del bitcoin com a moneda, que podria incloure el desplaçament d’una o més altres monedes digitals. Els models sovint consideren la velocitat dels diners, argumentant freqüentment que com que el bitcoin pot suportar transferències que triguen menys d’una hora, la velocitat dels diners en el futur ecosistema bitcoin serà superior a la velocitat mitjana actual del diner. Una altra visió al respecte seria que la velocitat dels diners no està restringida pels carrils de pagament actuals de manera significativa i que el seu principal determinant és la necessitat o la voluntat de la gent de transaccionar. Per tant, la velocitat de diners projectada es pot considerar com a aproximadament igual al seu valor actual.

Un altre angle per modelar el preu del bitcoin, i potser un útil a curt o mig termini, seria mirar indústries o mercats específics que es pensen que poden impactar o alterar i pensar en quina quantitat d'aquest mercat podria acabar utilitzant bitcoin. . La Xarxa Mundial de Bitcoin ofereix una eina magnífica per fer-ho.

La línia de fons

Com va dir el matemàtic George Box, "Tots els models estan equivocats, alguns són útils". Hem proposat construir un marc per fixar el preu del bitcoin, però és important comprendre les variables. Segons el nostre pensament, sembla possible que el bitcoin acabi augmentant el seu preu per ordres de magnitud, però tot depèn del nivell d’adopció del bitcoin. La pregunta més important és "La gent utilitzarà bitcoin?"