Teoria d'apropiació indeguda
La teoria de apropiació indeguda postula que una persona que utilitza informació privilegiada en valors comercials ha comès un frau de valors contra la font d'informació. Als Estats Units, probablement una persona que sigui culpable segons la teoria de la apropiació indeguda serà condemnada per la comercialització privilegiada. Tot i que no tenen expressament prohibides les lleis nord-americanes sobre valors, es considera que la comercialització privilegiada cau sota la prohibició de pràctiques de comerç enganyoses.
Comprensió de la teoria de apropiació indeguda
La teoria de apropiació indeguda difereix de la teoria clàssica del comerç privilegiat. Segons la teoria clàssica, una persona que no és una persona privilegiada però que aprèn informació material que no és pública i que la fa servir per a comerciar no és culpable de la comercialització privilegiada. La teoria clàssica exigeix que la persona acusada de negociar informació privilegiada sigui un privilegiat real: un funcionari o un empleat de la companyia els títols que compra o ven. Segons aquesta teoria, només el privilegiat corporatiu deu un deure fiduciari a la corporació i als seus accionistes de no comprometre's a comprar o vendre valors de la corporació mitjançant informació no pública. L’estranger que passa a través d’alguna informació material que no sigui pública no deu aquest deure confidencial i no pot ser culpable d’informació privilegiada.
En virtut de la teoria de l'apropiació indeguda, però, el foraster que passa a través d'alguna informació no pública pública d'una empresa pot no utilitzar aquesta informació per comerciar, ja que deu un deure fiduciari a la font d'informació. La teoria de apropiació indeguda té com a objectiu protegir els mercats de valors de forasters que tinguin accés a informació corporativa confidencial, però que no deguin un deure confidencial a la corporació o als seus accionistes.
Exemple de teoria inapropiada
La teoria de apropiació indeguda va guanyar protagonisme en la condemna de la Cort Suprema de James H. O'Hagan. O'Hagan era un advocat que va actuar amb informació privilegiada sobre una oferta d'adquisició per a Pillsbury. La teoria dels Estats Units vers O'Hagan va ser un cas decisiu.
Un exemple típic de com s'aplica la teoria de apropiació indeguda a la negociació privilegiada és el cas de Carl Reiter, un promotor immobiliari a la dècada de 1980. Reiter estava jugant a golf amb els amics quan un d'aquests amics li va aconsellar comprar algun estoc a la cadena de drogueries Revco Drug Stores. L'amic va suggerir que tenia coneixement d'una futura fusió que seria rendible per als inversors. Reiter va seguir els consells del seu amic, comprant un valor d'uns quants milers de dòlars i cobrant diners dos mesos després, aconseguint un benefici de 2.625 dòlars quan el consell de l'amic va resultar correcte.
Com a promotor immobiliari sense participació personal en la companyia Revco, Reiter va continuar amb la seva vida, sense adonar-se que havia participat en el comerç il·legal d’informats. Tot i això, Reiter no va ser l'única persona al camp de golf aquell dia i no va ser l'única que va seguir la propina. Dos anys després, Reiter i els seus amics van ser acusats de comerciar per a persones ambients segons la teoria de la apropiació indeguda: no havien estat ells mateixos privilegiats, sinó que havien rebut informació de algú que ho era i la van utilitzar de manera inapropiada. En última instància, se li va demanar a Reiter que descarregués els seus beneficis de la inversió il·legal i pagés una multa a la SEC.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.