Finances del projecte
El finançament de projectes és el finançament (finançament) d’infraestructures a llarg termini, de projectes industrials i de serveis públics mitjançant una estructura financera sense recurs o recurs limitat. El deute i el patrimoni net utilitzats per finançar el projecte es paguen amb el flux de caixa generat pel projecte.
El finançament del projecte és una estructura de préstec que es basa principalment en el cash flow del reemborsament del projecte, amb els actius, drets i interessos del projecte com a garantia secundària. El finançament de projectes és especialment atractiu per al sector privat, perquè les empreses poden finançar grans projectes fora del balanç.
No totes les inversions en infraestructures es financen amb finançament del projecte. Moltes empreses emeten deute o capital tradicional per emprendre aquests projectes.
Comprensió de les finances de projectes
L’estructura de finançament del projecte per construir, operar i transferir (BOT) el projecte inclou diversos elements clau.
El finançament de projectes per a projectes BOT inclou generalment un vehicle de propòsit especial (SPV). L’única activitat de l’empresa és la realització del projecte subcontractant la majoria d’aspectes mitjançant contractes de construcció i operacions. Com que no hi ha cap flux d’ingressos durant la fase de construcció de projectes de nova construcció, el servei de deute només es produeix durant la fase d’operacions.
Per aquest motiu, les parts assumeixen riscos importants durant la fase de construcció. L’únic flux d’ingressos d’aquesta fase es troba generalment dins d’un acord d’adjudicació o acord de compra d’energia elèctrica. Com que no hi ha un recurs limitat als patrocinadors del projecte, els accionistes de la companyia solen ser responsables fins a la mesura de les seves accions. El projecte roman fora de balanç per als patrocinadors i per al govern.
Balanç fora de balanç
El deute del projecte es manté generalment en una filial minoritària suficient i no consolidada al balanç dels accionistes respectius. D’aquesta manera es redueix l’impacte del projecte sobre el cost del deute existent i la capacitat de deute dels accionistes. Els accionistes poden utilitzar la seva capacitat de deute per a altres inversions.
Fins a cert punt, el govern pot utilitzar el finançament del projecte per mantenir el deute i el passiu del projecte fora de balanç, de manera que ocupin menys espai fiscal. L’espai fiscal és la quantitat de diners que el govern pot gastar més enllà del que ja inverteix en serveis públics com la salut, el benestar i l’educació. La teoria és que un fort creixement econòmic aportarà al govern més diners gràcies als ingressos fiscals addicionals de més persones que treballen i paguen més impostos, permetent al govern augmentar la despesa en serveis públics.
Compres per emportar
- El finançament de projectes és el finançament (finançament) d’infraestructures a llarg termini, de projectes industrials i de serveis públics mitjançant una estructura financera sense recurs o recurs limitat.
- El deutor amb un préstec no recurs no es pot sol·licitar cap pagament addicional més enllà de la confiscació de l’actiu.
- El deute del projecte es manté generalment en una filial minoritària suficient no consolidada al balanç dels accionistes respectius (és a dir, és un element fora del balanç).
Finançament no recurs
Quan es presta un préstec, el finançament recurs permet als prestadors reclamar completament els actius o el flux de caixa dels accionistes. En canvi, el finançament del projecte proporciona a l'empresa del projecte com un SPV de responsabilitat limitada. El recurs dels prestadors es limita, doncs, principalment o completament als actius del projecte, incloses les garanties i obligacions de finalització i rendiment, en cas que la companyia del projecte es produeixi de forma impagada.
Una qüestió clau del finançament sense recursos és si es poden presentar circumstàncies en què els prestadors han recorregut a alguns o a la totalitat dels actius dels accionistes. Un incompliment deliberat per part dels accionistes pot donar recurs al prestador a actius.
La llei aplicable pot restringir fins a quin punt la responsabilitat dels accionistes pot ser limitada. Per exemple, la responsabilitat per lesions personals o la mort normalment no està subjecta a l'eliminació. El deute no recurs es caracteritza per elevades despeses de capital, períodes de préstecs llargs i fluxos d’ingressos incerts. Per subscriure aquests préstecs cal tenir habilitats de modelització financera i un bon coneixement del domini tècnic subjacent.
Per evitar els saldos de deficiència, les relacions préstec-valor (LTV) solen limitar-se al 60% en préstecs no recurrents. Els prestadors imposen estàndards de crèdit més elevats als prestataris per minimitzar la possibilitat d’impagament. Els préstecs no recurrents, a causa del seu major risc, tenen taxes d'interès més elevades que els préstecs de recurs.
Recurs versus préstecs no recursius
Si dues persones busquen adquirir grans actius, com ara un habitatge, i una rep un préstec de recurs i l’altra un préstec no recurs, les accions que pot fer la institució financera contra cada prestatari.
En ambdós casos, els habitatges es poden utilitzar com a garantia, el que significa que es poden confiscar en cas de fallida del prestatari. Per recuperar els costos quan els prestataris es morin, les entitats financeres poden intentar vendre les cases i utilitzar el preu de venda per pagar el deute associat. Si les propietats venen per un import inferior a la quantitat que es deu, l’entitat financera només pot sol·licitar el deutor amb el préstec de recurs. El deutor amb el préstec no recurs no es pot sol·licitar cap pagament addicional fora de la confiscació de l’actiu.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.