Titularitzar
El terme titulització es refereix al procés de posar en comú actius financers per crear nous valors que es poden comercialitzar i vendre als inversors. Aquests actius financers agrupats solen consistir en diferents tipus de préstecs. Les hipoteques, el deute de la targeta de crèdit, els préstecs de vehicles, els préstecs per a estudiants i altres formes de deute contractual sovint es titulitzen per liquidar-los del balanç de l’empresa originària —el banc— i alliberar el crèdit per als nous prestadors. El valor i els fluxos de caixa de la nova seguretat es basen en el valor subjacent i en els fluxos de caixa dels actius utilitzats en el procés de titulització. Varien segons la divisió de la piscina en trams.
Compres per emportar
- El terme titulització és el procés de posar en comú actius financers per crear nous valors que es poden comercialitzar i vendre a inversors.
- Les hipoteques i altres formes de deute contractual sovint es titulitzen per liquidar-les del balanç de l'empresa originària i alliberar el crèdit dels nous prestadors.
- La titulització és un sistema fantàstic quan els prestadors concedeixen bons préstecs i les empreses de qualificació els mantenen honestos.
- Però hi pot haver problemes quan els actius es tornen tòxics, com quan el mercat de les hipoteques subprime es va esfondrar, la qual cosa va provocar la crisi financera del 2007-2008.
Comprensió Securitzar
Quan un prestador es titula, crea una nova seguretat agrupant actius existents. Aquests nous títols estan avalats per reclamacions contra els actius agrupats. El causant selecciona en primer lloc el deute que es combinarà com a hipoteques residencials per obtenir una garantia hipotecària (MBS). Aquest grup conté un conjunt de prestataris. Tots els prestataris amb qualificacions de crèdit excel·lents i molt poc risc d’impagament es poden agrupar per vendre un actiu titulitzat d’alt grau o es poden empolsejar en altres agrupacions amb prestataris amb un risc de morositat més alt per millorar el perfil global de risc dels títols resultants.
Quan la selecció finalitzi, aquestes hipoteques comunes es venen a un emissor. Pot ser que sigui un tercer que s’especialitzi en la creació d’actius titulitzats o que pugui ser un vehicle de propòsit especial (SPV) creat per l’originant per controlar la seva exposició al risc als títols avalats per actius. L’emissor o SPV actua essencialment com a empresa civil. Aleshores, el SPV ven als inversors els títols, avalats pels actius de la SPV.
La seguretat no és una cosa inherentment bona o dolenta. Simplement és un procés que ajuda als bancs a convertir actius líquids en líquids i alliberar crèdit. Dit això, la integritat d’aquest complex procés depèn de que els bancs retinguin la responsabilitat moral dels préstecs que concedeixen, fins i tot quan no siguin obligats legalment, i que les empreses de qualificació estiguin disposades a cridar els originaris quan abdicin d’aquesta responsabilitat.
El procés de titulització depèn de la responsabilitat moral dels bancs pels préstecs que emeten i de les empreses de qualificació per trucar als originaris.
Consideracions especials
Hi ha diverses raons per les quals els prestadors es poden titularitzar. Una de les raons principals és perquè redueix costos. Un prestador, per exemple, pot reembalar deutes i vendre títols garantits per actius per augmentar la seva qualificació creditícia. Així, un prestamista amb qualificació B pot augmentar en les files després de titulitzar el seu deute amb una qualificació AAA. En fer això, és possible que altres prestadors prestin a tipus d'interès més baixos, reduint el cost del deute. La titulització també ajuda als bancs i altres prestadors a netejar els seus balanços. En agrupar els actius junts i crear una nova seguretat, es converteix en un element fora del balanç. Això vol dir que no hi ha cap incidència per part d'aquests elements del balanç.
Els valors avalats per actius són atractius per als inversors. Però són particularment atractius per als inversors institucionals. Això és degut a que són altament personalitzables i poden oferir un producte a la mida de les necessitats d’aquests grans inversors. Si aquests títols han estat desconvocats, els inversors poden triar entre només el capital i els interessos, a més de seleccionar diferents trams. L’emissor crea la seguretat garantida pels actius d’acord amb les necessitats del mercat i les agències de qualificació assignen qualificacions d’acord amb la capacitat esperada dels prestataris els préstecs dels quals constitueixen el producte per mantenir els seus pagaments. I hi ha un mercat per a tot tipus de préstec.
Per exemple, els productes titulitzats obtinguts per prestataris subprime tenen una major possibilitat global de qualificacions per defecte i més arriscades, però aquests préstecs també ofereixen fluxos de caixa més immediats i, per tant, millors rendiments. De manera que aquest tipus de seguretat pot incloure una cartera enfocada a generar ingressos a curt termini. No obstant això, un conjunt de prestataris altament qualificats tindrà fluxos d'efectiu més baixos, ja que els prestataris es qualifiquen per a tipus d'interès més baixos i tenen un major risc de prepagament. Fins i tot amb aquests inconvenients, la seguretat resultant obté un millor rendiment que la majoria de les obligacions, alhora que ofereix un perfil de risc que no es troba gaire fora de la línia. Es proporciona una valoració exacta.
Exemple de titulització
La titulització és un sistema fantàstic quan els prestadors concedeixen bons préstecs i les empreses de qualificació els mantenen honestos. Però té els seus inconvenients. Quan els originaris comencen a fer que les empreses de qualificacions i préstecs NINJA tinguin la seva documentació sobre la fe, els actius dolents i potencialment tòxics es venen al mercat com a molt més sòlids que ells. Això és exactament el que va passar en un dels pitjors xocs de la història. Els títols garantits per la hipoteca van ser un dels factors que van tenir lloc en la crisi financera del 2007-2008, que va provocar el fracàs de diversos grans bancs, sense oblidar l'eliminació de bilions de dòlars en riquesa. L’efecte va ser tan estès que va provocar agitació als mercats financers mundials.
Tot el problema va començar quan l’increment de la demanda d’aquests títols, unit a l’augment dels preus de l’habitatge va portar als bancs i altres prestadors a relaxar alguns dels seus requisits de préstecs. Va arribar al punt que gairebé qualsevol podria convertir-se en propietari. Però va passar alguna cosa. Els preus de l'habitatge van assolir el punt àlgid i el mercat es va estavellar. Els préstecs hipotecaris subprime (aquells que no podrien pagar-se normalment una casa) van començar a fer-se per defecte i els MBS subprime van començar a perdre gran part del seu valor. Al final es va arribar al punt en què es van sobrevalorar aquests actius i ningú va poder descarregar-los. Això va provocar un enduriment del mercat creditici, amb molts bancs a punt de caure. Sota l'administració d'Obama, el Tresor dels Estats Units va acabar amb un paquet d'estímul de 700 milions de dòlars per ajudar el sistema bancari a sortir de la crisi.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.