Sortides d’accions Més importants a la dècada Es mostren angoixa amb les existències properes a les màximes

Preocupats per frenar el creixement global i perllongada guerra comercial EUA-Xina, els inversors van treure més diners dels fons d’accions al 3T del 2019 que en cap trimestre anterior des del 2009, segons l’anàlisi de Morningstar, publicat per The Wall Street Journal. La sortida neta d’aproximadament 60 mil milions de dòlars també va representar el major descens percentual en trimestres consecutius des del 2011. Aquesta va ser una forta inversió del mateix període del 2018, quan els fons de borsa van gaudir d’entrades netes de 20 mil milions de dòlars.

"La nostra afirmació és que hi haurà una desconnexió entre les expectatives i la realitat", observa Lisa Shalett, cap d’inversions (CIO) de la divisió de gestió de riquesa de Morgan Stanley, tal com es cita en un altre informe del diari. "Haureu de resoldre el problema comercial per resoldre", afirma Nicholas Colas, fundador de DataTrek Research, en el mateix article. Creu que la incertesa continuada sobre les tarifes està obligada a reduir les despeses de contractació i consumició de les empreses.

Compres per emportar

• El tercer trimestre del 2019 va registrar la major sortida neta de fons borsaris des del 2009.
• Va ser el major descens percentual respecte al trimestre anterior des del 2011.
• El ritme de creixement econòmic i els conflictes comercials estan impulsant el vol.
• Els inversors estan rotant en bons i accions defensives.

Significació per als inversors

Morgan Stanley Wealth Management recomana que els inversors tinguin una proporció inferior a la mitjana de les accions dels Estats Units a les seves carteres. Segons el diari, el periòdic considera que el creixement de l'economia i els ingressos corporatius s'ha reduït "significativament aquest any" i, per tant, limiten els avantatges de les accions en els propers mesos.

En el número actual de The GIC Weekly de Morgan Stanley, Shalett assenyala que els beneficis del 3T 2019 per al S&P 500 és probable que caiguin un 6% interanual, i que l'EPS baixarà en menor mesura, al voltant d'un 3, 5%, com a resultat de les compres de participacions agressives per part de les empreses. Veuen aquests aspectes negatius: "Les converses sobre el comerç sembla que és poc probable que retrocedeixin els aranzels ja existents. L'impacte global de la reducció de tipus de [interès] [per part de la Reserva Federal] ha estat només aproximadament la meitat del que s'esperava i la inversió fort del dòlar S'ha intensificat. En aquest moment, volem veure la valoració i els catalitzadors en lloc de l'esperança de canvi de política ".

Mentrestant, els fons obligatoris van registrar una entrada neta de 118 milions de dòlars el tercer trimestre del 2019, gairebé el doble del 3T 2018. Els fons del mercat monetari nord-americà van afegir prop de 225 milions de dòlars, del seu trimestre més gran en gairebé una dècada, per les mateixes fonts.

A més, els diners que s'han quedat en accions participen cap a les accions defensives que ofereixen rendiments de dividend elevats i baixa volatilitat. En conseqüència, les existències de serveis públics i immobiliaris han estat els sectors amb millor rendiment del S&P 500 durant el mes passat. D'altra banda, els ETFs de renda variable que pretenen minimitzar la volatilitat han estat creixent en popularitat, tirant prop de 20 vegades més fons que els fons orientats al creixement, segons l'anàlisi de Strategas Research Partners que cita el diari.

"Amb la negociació comercial de la setmana passada al nostre darrere, no veiem cap impacte significatiu en l'economia real a curt termini", afirma l'equip de l'estratègia de renda variable dels Estats Units de Morgan Stanley, dirigit per Mike Wilson, en la present edició del seu informe setmanal de escalfament. La diuen "més que una treva" que una importància notable ", i preveuen que" divendres 11 d'octubre] s'ha de marcar màximes a prop del termini per als índexs [borsaris] ".

Mirant endavant

Tot i que les perspectives de resultats inferiors del 3T 2019 sobrecorren el mercat, l’octubre ha promogut, de mitjana en les dues últimes dècades, el segon millor benefici mensual del S&P 500, segons l’almanac de Stock Trader's, segons informa el Journal. A més, en un context d’estímul monetari de la Fed, els inversors poden haver-se convertit en massa defensius, observa Todd Sohn, director d’estratègia tècnica de Strategas, en declaracions al diari. Ell creu que un canvi important de l’inversió de les dades econòmiques o de les negociacions comercials podria provocar un ràpid canvi cap a les existències cícliques.

Mentrestant, Goldman Sachs projecta que l’economia nord-americana continuarà ampliant fins al 2020. Els seus economistes esperen que el PIB dels Estats Units creixi a una taxa mitjana anualitzada del 2% a partir d’ara fins a finals del 2020, segons l’actual informe de Goldman Weekly Kickstart dels EUA.