De dalt a baix enfront de baix: quina diferència hi ha?

Els enfocaments de dalt a baix i de baix a dalt són mètodes que s'utilitzen per analitzar i triar títols. No obstant això, els termes també apareixen en moltes altres àrees de negoci, finances, inversions i economia. Si bé els dos esquemes són termes comuns, molts inversors els confonen o no entenen del tot els diferents enfocaments.

Generalment, cadascun pot ser bastant simple. L’enfocament de dalt a baix va del general a l’específic i l’enfocament de baix a dalt comença a l’específic i es trasllada al general.

Aquests mètodes poden ser completament possibles enfocaments per a un ampli ventall d'esforços com ara el pressupost, la definició d'objectius i la previsió. Tanmateix, al món financer, els analistes o els règims sencers poden tenir la tasca de centrar-se l’un sobre l’altre, per la qual cosa és important comprendre els matisos d’ambdós.

De dalt a baix

L’anàlisi de dalt a baix es refereix generalment a l’ús de factors comprensius com a base per a la presa de decisions. L'enfocament de cap amunt tractarà d'identificar la imatge gran i tots els seus components. Aquests components solen ser la força motriu de l’objectiu final.

En general, de dalt a baix s’associa habitualment amb la paraula macro o macroeconomia. La macroeconomia en si és una àrea d’economia que té en compte els principals factors que afecten el conjunt de l’economia. Aquests factors solen incloure coses com la taxa de fons federals, les taxes d’atur, el producte interior brut mundial i específic del país i les taxes d’inflació.

Un analista que busqui una perspectiva de dalt a baix voldrà mirar com els factors sistemàtics afecten un resultat. En finances corporatives, això pot significar comprendre com afecten les tendències d'impressió a tota la indústria. El pressupost, la definició d'objectius i la previsió del mateix concepte també poden aplicar-se per comprendre i gestionar els factors macro.

Inversió de dalt a baix

Al món inversor, els inversors o estratègies d'inversió de dalt a baix se centren en l'entorn i el cicle macroeconòmics. Aquests tipus d’inversors solen voler equilibrar la inversió discrecional del consumidor amb els bàsics segons l’economia actual. Històricament, es coneix que les existències discrecionals segueixen cicles econòmics amb els consumidors que compren béns i serveis més discrecionals en expansions i menys en contraccions.

Els productes bàsics dels consumidors solen oferir oportunitats d'inversió viables a través de tot tipus de cicles econòmics, ja que inclouen béns i serveis que es mantenen en demanda independentment del moviment de l'economia. Integralment, quan una economia s’està expandint, es pot confiar en un sobrepès discrecional per produir rendiments. De forma alternativa, quan una economia es contracta o es troba en una recessió, els inversors de dalt cap avall solen sobrepesar-se als paradisos i les bases.

Les empreses de gestió d’inversions i els gestors d’inversions poden focalitzar tota una estratègia d’inversió en una gestió de dalt a baix que identifiqui les oportunitats de comerç d’inversions basada exclusivament en variables macroeconòmiques de dalt a baix. Aquests fons poden tenir un enfocament global o domèstic que també augmenta la complexitat de l’abast. Normalment, aquests fons seran anomenats fons macro. Generalment, prenen decisions de cartera estudiant una economia global i nacional. A més, perfeccionen la visió cap a un sector en particular, i després a les empreses individuals d'aquest sector.

Les estratègies d’inversió de cap avall se solen centrar en treure profit d’oportunitats que segueixen els cicles del mercat, mentre que els enfocaments de baix a dalt són de naturalesa més fonamental.

Posada a punt

L'anàlisi de baix a dalt adopta un enfocament completament diferent. En general, l'enfocament de baix a dalt centrarà la seva anàlisi en característiques específiques i micro atributs d'un estoc individual. En el fons, la concentració d’inversions es basa en fonaments empresarials per negocis o sector per sector. Amb aquesta anàlisi es pretén identificar oportunitats rendibles mitjançant la idiosincràsia dels atributs d’una empresa i les seves valoracions en comparació amb el mercat.

La inversió al fons comença la seva recerca a nivell de l'empresa, però no s'atura aquí. Aquestes anàlisis pesen molt els fonaments de l’empresa, però també contemplen el sector i els factors microeconòmics. Com a tal, la inversió de fons a dalt pot ser una mica àmplia a tota la indústria o centrada en làser a identificar atributs clau.

Inversors al fons

Sovint, els inversors de fons són inversors que compren i mantenen una comprensió profunda dels fonaments d'una empresa. Els gestors de fons també poden utilitzar una metodologia de baix a dalt. Per exemple, a un equip de cartera se li pot encarregar un enfocament d'inversió de fons cap a dins d'un sector determinat com és la tecnologia. Es requereix que trobin les millors inversions mitjançant un enfocament fonamental que identifiqui les empreses amb els millors ràtios fonamentals o atributs líders del sector. A continuació, investigarien aquestes existències pel que fa a influències macro i globals.

Els fons d'índexs de beta intel·ligent centrats en mètrica són un altre exemple d'inversió de fons a dalt. Fons com l’AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) i el Schwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) se centren en atributs fonamentals específics de baix a dalt que es preveu que siguin els motors de rendiment bàsics.

Consideracions especials

Generalment, mentre que de dalt a baix i de baix a dalt poden ser molt diferents, sovint s’utilitzen en tot tipus d’enfocaments financers com xecs i saldos. Per exemple, tot i que un fons d’inversió de tipus descendent es pugui centrar principalment en invertir segons les tendències macro, encara tindrà en compte els fonaments de les seves inversions abans de prendre una decisió d’inversió. Inversament, mentre que un enfocament de baix a dalt se centra en els fonaments de les inversions, els inversors encara volen considerar els efectes sistemàtics sobre les participacions abans de prendre una decisió.

Compres per emportar

• De dalt a baix sol englobar un ampli univers de variables macro mentre que de baix a baix es concentra més.
• Les estratègies d’inversió de tendència a baix solen centrar-se en l’explotació d’oportunitats que segueixen els cicles del mercat, mentre que els enfocaments de baix a dalt tenen una naturalesa més fonamental.
• Si bé de dalt a baix i de baix a dalt poden ser molt diferents, sovint s’utilitzen en tot tipus d’enfocaments financers, com xecs i saldos.