Resultats financers del govern dels Estats Units

El pas a la llei nord-americana, el 3 d'octubre de 2008, del pla de rescat del sector financer de 700 milions de dòlars és el més recent de la llarga història dels rescats del govern dels Estats Units que es remunten al pànic de 1792, quan el govern federal va rescatar els 13 Estats Units., que van veure sobrecostos pel seu deute de la Guerra Revolucionària. Aquesta llei va marcar la quarta vegada el 2008 que el govern va intercedir per evitar la ruïna d’una empresa privada o de tot el sector financer.

A més dels rescats de 700 milions de dòlars, en aquest article es tracta de cinc crisis financeres del segle passat que van necessitar la intervenció del govern:

• La Gran Depressió
• L’estalvi i el rescat de préstecs de 1989
• El col.lapse de Bear Stearns, un banc d’inversions i empresa de corredoria
• American International Group (AIG), un colòs d’assegurances d’abast mundial
• Freddie Mac i Fannie Mae, dos prestamistes hipotecaris amb el govern

Rescat bancari del 2008 o la Gran Recessió

Oficialment anomenada Llei d’estabilització econòmica d’emergència del 2008, aquesta factura de rescat va superar qualsevol rescat anterior del govern per centenars de milers de milions de dòlars. El principal mandat de la legislació era autoritzar el Tresor dels Estats Units a comprar deutes arriscats i que no representessin de diverses institucions creditícies. Aquests deutes incloïen:

• hipoteques
• préstecs per a automòbils
• préstecs universitaris
• un "altre" ambigu del projecte de llei, que permet una interpretació àmplia

Una part de la factura va autoritzar una infusió d’efectiu de 250 milions de dòlars al sistema bancari per facilitar i fomentar els préstecs bancaris-bancs i altres tipus de préstecs. Amb la compra del Tresor d’un deute dolent d’un prestador bancari o hipotecari, la infusió de diners resultant va restablir la liquiditat i la confiança al sistema bancari. L'economia depèn molt del préstec per finançar moltes despeses de la comunitat empresarial, entre elles:

• salaris
• la compra de béns i serveis crítics, subministraments i productes bàsics
• nova contractació
• publicitat i màrqueting
• recerca i desenvolupament
• nombroses altres compres necessàries per al bon funcionament d'una empresa

El finançament del pla de rescat provenia de diverses fonts. Els EUA van "prendre prestat" una part dels diners emetent bons i factures del Tresor amb venciments a curt, mig i llarg termini. El Tresor també va imprimir moneda addicional, en un import encara no determinat, per ajudar a cobrir els costos. Quan es va produir això, les notícies sobre l'aprovació de la factura de rescat van augmentar la confiança dels consumidors, la propensió de les persones a gastar-la i, per tant, van estimular encara més l'economia.

Compres per emportar

• Des del 1791, el govern dels Estats Units ha salvat tant els estats com els bancs en moments d’intensa crisi econòmica, com la Gran Depressió, i la crisi d’estalvi i préstecs del 1989.
• El 2008, la necessitat del rescat dels problemes financers va sorgir per les condicions econòmiques, com l’augment del deute dels consumidors per part de les hipoteques subprime.
• Els rescats governamentals nord-americans han suposat un cost superior a bilions de dòlars.

La Gran Depressió

Probablement la catàstrofe econòmica més coneguda de la història recent, la Gran Depressió és el nom que es va donar al període perllongat de caiguda i estancament econòmic que va succeir arran de la caiguda borsària del 1929. Amb l’elecció a la presidència dels Estats Units de Franklin D A Roosevelt, el 1933, es van promoure diversos rescats i rescat governamentals i programes de salvament governamentals significatius, que van ser dissenyats per alleujar els problemes econòmics que afectaven la gent i les empreses del país.

Com Roosevelt va jurar el càrrec, la taxa d'atur nacional s'aproximava al 25%. Al final, innombrables nord-americans que havien perdut la feina també van perdre la seva llar i la població sense llar del país, sobretot a les zones urbanes, va créixer en conseqüència. Per solucionar aquest problema creixent, el govern de la propietat de l'habitatge va ser creat pel govern, un dels principals rescats governamentals de l'era de la depressió.

L’agència governamental de nova creació va comprar hipoteques per defecte als bancs i les va refinançar a taxes més baixes. Prop d’un milió de propietaris es van beneficiar de les taxes fixes més baixes de les seves hipoteques refinançades, normalment escrites per un termini de 15 anys, tot i que més de dos milions havien sol·licitat ajuda. Com que no hi havia un mercat secundari per a les hipoteques envasades, el govern va mantenir les hipoteques fins que es van pagar.

Els rescats del 2008 també van ser políticament impopulars, i molts crítics van insistir que el govern no havia d'intercedir en la dinàmica d'un lliure mercat.

Programes avalats per govern

Es va crear una varietat d’altres programes finançats pel govern per solucionar la greu situació econòmica nacional, que el 1933 havia afectat gairebé tots els sectors de l’economia. Tot i que aquestes iniciatives federals no eren rescat, en rigor, proporcionaven diners i suport del govern per crear desenes de milers de llocs de treball nous, principalment en obres públiques. Alguns dels projectes realitzats en els programes de govern van ser els següents:

• La presa Hoover es va construir.
• S'han construït nous edificis d'oficines a tot el país.
• Es va posar a treballar els redactors escrivint guies estatals.
• Els artistes visuals van treballar per pintar murals a les noves oficines postals.
• Es van reparar carreteres i ponts antics; es van construir noves carreteres i ponts on calgués.
• Els agricultors van rebre ajuts del preu del govern i subvencions per als seus productes i bestiar.

Amb uns ingressos constants, els milions reempleats van començar a comprar de nou, i l'economia va començar a reduir-se en forma i ajustada, però encara no tornava als nivells de vitalitat anteriors. Cap al 1939, a mesura que va començar la Segona Guerra Mundial a Europa, la Gran Depressió començava a deixar anar el seu control sobre l'economia. Quan els Estats Units van entrar a la guerra després del bombardeig a Pearl Harbor el 1941, va començar la gran recuperació econòmica i que culminaria amb l’auge de la postguerra de la dècada de 1950.

El rescat d'estalvi i préstec de 1989

Les institucions d’estalvi i préstecs d’Amèrica (S & Ls), creades inicialment per proporcionar préstecs hipotecaris a possibles propietaris d’habitatges, eren un grup nacional de prestamistes conservadors i fiscalment responsables que van ajudar a impulsar l’auge de l’habitatge que va seguir després de la fi de la Segona Guerra Mundial. Els S&S pagaven generalment una taxa d’interès lleugerament més elevada sobre els dipòsits que els bancs i oferien primes i regals per atraure dòlars dels dipositants lluny dels bancs, els dipòsits de caixa més tradicionals.

Amb fons, nombroses institucions d’estalvi i préstec es van aventurar a béns immobles comercials. Les restriccions governamentals a les polítiques de préstecs en S&L eren escasses. Moltes de les inversions en S&L van ser desaconsellades i van desaprofitar.

A la suma de les molèsties en desenvolupament dels S&L de la nació, la Reserva Federal va augmentar els tipus d'interès i els S&L van haver de pagar més interessos sobre els dipòsits que la devolució dels préstecs de tipus fix i d'interès inferior que tenien.

Com a resultat, aproximadament la meitat dels S & Ls nord-americans, més de 1.600, van fracassar des del 1986 fins al 1995. Els impagaments totals dels préstecs van assolir els milers de milions de dòlars. Va haver de cobrir milers de milions addicionals en dipòsits assegurats pel govern. Per afrontar la crisi i el dany econòmic que estava causant a tot el país, el Congrés va promulgar la Llei de reforma, recuperació i execució de les institucions financeres de 1989, impulsant uns 293.3 bilions de dòlars a la indústria que va volar, un dels rescats governamentals més costosos i extensos de tots els temps.

Bailed-Out: una llista breu d’empreses financeres

Bear Stearns

Fundat el 1923, Bear Stearns va florir a causa de la caiguda borsària de 1929 i la Gran Depressió. No obstant això, el desastre hipotecari subprime del 2007-2008 va fer que la gegantera banca d’inversions i empresa de corredoria, amb milers de milions de dòlars en actius, es col·lapsessin. A l’abril del 2008, el govern dels Estats Units, a través del Banc de la Reserva Federal de Nova York, va rescatar Bear Stearns prestant 29.000 milions de dòlars a JPMorgan Chase per comprar la firma amb problemes financers.

JPMorgan Chase, una altra gran empresa de serveis financers especialitzada en serveis bancaris, inversions i assegurances, entre altres àrees, va comprar Bear Stearns a uns 10 dòlars per acció. El màxim de 52 setmanes d’acció de Bear Stearns va suposar un cost elevat de 133, 20 dòlars i, per tant, el preu de venda del fons de roca va suposar una gran pèrdua per als accionistes.

No obstant això, tant l’exsecretari del Tresor, Henry Paulson com l’ex president de la Fed, Ben Bernanke, van defensar la venda, preveient que els danys devastadors a l’economia dels Estats Units si la firma –una de les majors companyies de valors del món– es deixés en fallida.

Fannie Mae i Freddie Mac

A finals de l'estiu del 2008, el govern dels Estats Units es va comprometre fins a 200 milions de dòlars per salvar el col·lapse d'aquests dos prestamistes hipotecaris gegants. El govern federal va apoderar-se d’aquestes empreses privades però patrocinades pel govern i va garantir 100.000 milions de dòlars en crèdits en efectiu a cadascuna d’elles per evitar les seves fallides.

Freddie Mac i Fannie Mae també van ser víctimes dels desastres hipotecaris subprime. Quan Fannie Mae es va convertir en una empresa privada el 1968, la seva carta li va permetre vendre accions a inversors públics, que van assumir que tenia el suport del govern. Per tant, Fannie Mae va poder prendre prestats diners a taxes molt favorables només lleugerament superior a la que va pagar el deute del Tresor dels Estats Units.

Freddie Mac, creat el 1970 per comercialitzar les hipoteques ofertes per les institucions d’estalvi i préstecs federals, també es va permetre vendre accions al públic en un acord amb el govern similar al de Fannie Mae.

Ambdós gegants van causar els préstecs hipotecaris a prestataris no qualificats que van obtenir crèdits econòmics amb una mínima supervisió per part dels prestadors i, en massa casos, sense verificació d’ingressos. Quan aquests préstecs van morir o morir, Fannie i Freddie es van enfonsar més en problemes financers i, finalment, el govern va haver de resoldre'ls.

Grup Internacional Americà (AIG)

A mitjans de setembre del 2008, el govern dels Estats Units va prendre el control de American International Group (AIG), una de les companyies asseguradores més grans del món. Els prestadors privats van declinar prestar diners a la firma amb problemes financers, cosa que va obligar el govern federal a prendre el control de l’empresa i garantir-li el préstec fins a 85 milions de dòlars.

A canvi del préstec de dos anys d'interès, el govern va ocupar una posició del 79, 9% en AIG. Garantitzat pels actius d’AIG, principalment els ingressos de l’assegurança de l’empresa, el risc del govern es va reduir una mica. Les disposicions del préstec també requereixen que AIG vengui diverses de les seves empreses marginals o poc rendibles, augmentant la posició de caixa de la companyia i la inversió d’algun deute no rendible.

La confiscació federal d'AIG va representar la primera vegada que una societat d'assegurances privada era controlada pel govern. Aquest "primer" històric es va implementar quan la Reserva Federal va invocar una disposició de la Llei de la Reserva Federal, que autoritza préstecs a persones no bancàries en determinades situacions d'emergència o inusuals. El conseller delegat d'AIG va ser obligat a abandonar l'empresa sota les condicions del rescat.

La línia de fons

El govern dels Estats Units pot continuar rescindint empreses en problemes com ara Bear Stearns i AIG i institucions patrocinades pel govern com Freddie Mac i Fannie Mae? Molts economistes diuen que no; el 2008, els Estats Units s’havien estès de forma excessiva, amb milions de dòlars en deute, i és possible que no tinguin recursos per finançar aquests rescats tan importants en el futur.

L’economia pot ser imprevisible i ningú no pot dir què comportarà el futur en un món en constant transformació en què les economies de les nacions emergents, especialment la Xina i l’Índia, puguin tenir impactes importants en l’economia dels EUA.

Però amb una nova legislació reguladora i una vigilància més vigilant, els rescats de la magnitud del dòlar que van caracteritzar els rescats del 2008 mai no seran necessaris.