Comprensió del balanç de la Reserva Federal

Fer una ullada al balanç de La Reserva Federal o, per aquest cas, a qualsevol banc central, és com veure la vuitena meravella del món. A diferència de qualsevol altra empresa comercial, la Fed pot ampliar el seu balanç imprimint tantes factures en dòlars com vulgui. És com crear vents només agitant les mans.

Però hi ha moltes limitacions pràctiques, i imprimir més diners pot no ser sempre bo per a l’economia. En aquest article, us dirigirem a través dels racons i dels recanvis del balanç de la Fed de manera que pugueu navegar-hi sense deixar-vos desconcertat.

(Per obtenir una impressió sobre els components d’un balanç típic, vegeu Lectura del balanç. )

Actius i Passius

Igual que qualsevol altre balanç, el balanç de la Fed està format per actius i passius. Cada dijous, la Fed emet el seu informe setmanal H.4.1, que proporciona una declaració consolidada de l’estat de tots els bancs de la Reserva Federal, en termes dels seus actius i passius. Durant dècades, els vigilants de la Fed han confiat en moviments d’actius o passius de la Fed per preveure canvis en els cicles econòmics. La crisi financera del 2007-08 no només va fer més complex el balanç de la Fed, sinó que també va despertar l’interès del públic en general. Abans d’entrar en detalls, convindria primer fer una ullada als actius de la Fed i després als seus passius.

Actius de la Fed

L’essència del balanç de la Fed és bastant simple. Qualsevol cosa, per la qual la Fed ha de pagar diners, es converteix en el actiu de la Fed. Així si la Fed compra comptes de brossa pagant diners, això seria el seu actiu. Tradicionalment, els actius de la Fed han consistit principalment en títols públics i préstecs concedits als bancs membres a través de la finestra de repo i descompte. Quan la Fed compra títols públics o amplia préstecs a través de la finestra de descompte, només paga acreditant el compte de reserva dels bancs membres mitjançant una comptabilitat o una entrada de llibres. En cas que els bancs membres vulguin convertir els seus saldos de reserva en efectiu dur, la Fed els proporciona factures en dòlars.

Expansió astronòmica

Teòricament, no hi ha cap límit fins al qual la Fed pugui ampliar el seu balanç. El balanç de la Fed s’amplia automàticament quan la Fed compra actius. Així mateix, el balanç de la Fed es contracta automàticament quan els ven. Tanmateix, la contracció d’un balanç difereix de l’expansió en el sentit que hi ha un límit més enllà del qual la Fed no pot contractar el seu balanç. Aquest límit està determinat pel valor dels actius. A diferència de les factures del dòlar, que es poden utilitzar per comprar actius, la Fed no pot crear títols governamentals sense aire. No pot vendre més títols públics que posseeix.

(Obteniu més informació: com reduirà el balanç la Fed? )

A part d’això, tot i ampliar o contractar el seu propi balanç, la Fed també ha de tenir en compte el seu efecte en l’economia. Generalment, la Fed compra actius com a part de la seva acció de política monetària sempre que tingui intenció d'augmentar el subministrament de diners per mantenir els tipus d'interès més propers a l'objectiu de la taxa de fons de la Fed i ven actius quan té la intenció de disminuir l'oferta monetària.

Una arma de protecció massiva

Però de vegades fins i tot la Fed ha de fer mesures fora del seu curs normal, com va fer durant la crisi financera del 2007-08. Durant el moment de la crisi financera, el balanç de la Fed es va combinar amb actius tòxics amb diferents sigles. La Fed tenia actius per valor de 858 mil milions de dòlars en els seus llibres en la setmana que va acabar l'1 d'agost del 2007, just abans de l'inici de la crisi financera, i el mateix es va situar a 2, 24 trilions de dòlars a finals del 2009 (avui són 4, 45 bilions de dòlars). Així, hem vist com a Term Auction Facility (TAF), la Facultat de Crèdit de Distribuïdors Primaris (PDCF) i moltes altres sigles complexes es reflecteixen com els actius de la Fed en un període. Alguns van argumentar que la intervenció de la Fed d’aquesta manera va contribuir a tornar als mercats.

Passiu de la Fed

Una de les coses interessants del passiu de la Fed és que alguns dels seus actius, com les factures del dòlar verd de la butxaca, es reflecteixen en el passiu de la Fed. A més d’això, els diners que es troben en el compte de reserva dels bancs membres i les institucions dipositàries dels Estats Units també formen part del passiu de les Fed. Mentre les factures del dòlar siguin de la Fed, no seran tractades ni com a actius ni com a passius de la Fed. Les factures en dòlar esdevenen passius de la Fed només quan la Fed els posa en circulació mitjançant la compra d’actius. La mida dels diferents components del passiu de la Fed continua canviant. Per exemple, si els bancs membres volen convertir els diners que es troben en els seus comptes de reserva en efectiu dur, el valor de la moneda en circulació augmentaria i el saldo creditici dels comptes de reserva disminuiria. Però, en general, la mida del passiu de la Fed augmenta o disminueix cada vegada que la Fed compra o ven els seus actius.

El significat de responsabilitat

La Fed pot descarregar molt bé els seus passius existents creant passius addicionals. Per exemple, si traieu la factura de 100 dòlars a la Fed, pot molt bé tornar-vos en cinc factures de 20 dòlars o qualsevol altra combinació que us agradi. La Fed no es pot obligar en cap cas a exercir el seu passiu en relació amb cap altre bé o servei tangible. En el màxim dels casos, podríeu rebre valors governamentals en pagar dòlars cada vegada que la Fed venia. Més enllà d’això, els passius de la Fed només són tan bons com els escrits en un tros de paper. En poques paraules, les promeses de paper no tenen en compte que altres tipus de promeses de paper.

Linia inferior

Tots estem connectats al balanç de la Fed d’una manera o altra. Les notes de moneda que tenim són passius de la Fed. Així mateix, una part dels diners que es troben en els nostres comptes de comprovació que els bancs guarden als seus comptes de reserva es reflecteix en el passiu de la Fed. Qualsevol empenta o balanç del balanç de la Fed es redueix a les nostres vides. Només necessitem agafar un millor control pel nostre bé.

Per obtenir més informació sobre la Fed, feu un cop d’ull al nostre tutorial de reserva federal en profunditat .