Com començar el vostre propi fons de capital privat

Les empreses de capital privat han estat una classe d’actius històricament reeixida i el camp continua creixent a mesura que hi hauria més gestors de cartera que s’incorporen a la indústria. Molts banquers d'inversió han canviat el capital públic al privat perquè aquest últim ha superat significativament el Standard & Poor's 500 durant les darreres dècades, alimentant una major demanda de fons de capital privat d'inversors institucionals i acreditats individualment. A mesura que la demanda continua augmentant-se d’inversions alternatives a l’espai de capital privat, hauran de sorgir nous gestors i proporcionar als inversors noves oportunitats de generar alfa.

Entre les actuals empreses de renda privada amb èxit són el grup Blackstone, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners i Carlyle Group. Tot i això, la majoria de les empreses són petites i mitjanes i poden variar des de dos empleats fins a diversos centenars de treballadors. A continuació, es mostren diversos passos que han de seguir els gestors per llançar un fons de capital privat.

Definiu l'estratègia comercial

Primer, delineu la vostra estratègia comercial i diferencieu el vostre pla financer dels de competidors i punts de referència. L’establiment d’una estratègia comercial requereix una investigació important en un mercat definit o sector individual. Alguns fons se centren en el desenvolupament d’energia, mentre que d’altres es poden centrar en empreses biotecnològiques en un primer moment. En definitiva, els inversors volen obtenir més informació sobre els objectius del fons.

A mesura que articuleu la vostra estratègia d’inversió, considereu si tindreu un enfocament geogràfic. El fons se centrarà en una regió dels Estats Units? Es centrarà en una indústria d’un determinat país? O destacarà una estratègia específica en mercats emergents similars? Mentrestant, hi ha diversos focus empresarials que podríeu adoptar. El seu fons tindrà com a objectiu millorar el focus operatiu o estratègic de les vostres empreses de cartera, o tindrà aquest centre completament en netejar els seus balanços?

Recordeu que el capital privat depèn generalment de la inversió en empreses que no es cotitzen en el mercat públic. És fonamental que determineu l'objectiu de cada inversió. Per exemple, l'objectiu de la inversió per fer créixer capital per a l'activitat de fusions i adquisicions? O és l’objectiu d’aconseguir capital que permetrà als propietaris existents vendre les seves posicions a la firma?

Configura el Pla de negoci i les operacions

El segon pas és redactar un pla de negoci, que calculi les expectatives de fluxos d’efectiu, estableixi la línia de temps del seu fons de capital privat, inclòs el període per obtenir capital i sortir de les inversions de cartera. Cada fons té una vida útil de deu anys, tot i que en última instància els terminis són a criteri del gestor. Un pla de negoci sòlid conté una estratègia sobre com creixerà el fons amb el pas del temps, un pla de màrqueting per adreçar-se a futurs inversors i un resum executiu que uneix totes aquestes seccions i objectius.

Després de la creació del pla de negoci, configureu un equip extern de consultors que inclogui comptadors independents, advocats i consultors de la indústria que puguin conèixer les indústries de les empreses de la vostra cartera. També és aconsellable establir un consell consultiu i explorar estratègies de recuperació de desastres en cas d’atacs cibernètics, baixes brusques del mercat o altres amenaces relacionades amb la cartera per al fons individual.

Un altre pas important és establir el nom de l'empresa i el fons. A més, el gestor ha de decidir quins són els rols i títols dels líders de la signatura, com ara el paper de soci o de gestor de cartera. Des d'allà, establiu l'equip directiu, inclòs el conseller delegat, CFO, oficial de seguretat de la informació i oficial de compliment. Els directius de primera vegada són més propensos a recaptar més diners si formen part d’un equip que no surt d’una empresa amb èxit anteriorment.

A la part posterior, és fonamental establir operacions internes. Aquestes tasques inclouen el lloguer o la compra d’espai d’oficina, mobiliari, requisits tecnològics i contractació de personal. Hi ha diverses coses a tenir en compte a l’hora de contractar personal, com ara programes de repartiment de beneficis, estructures de bonificació, protocols de compensació, plans d’assegurança mèdica i plans de jubilació.

Establir el vehicle d'inversió

Un cop acabades les operacions primerenques, establiu l'estructura legal del fons. Als Estats Units, un fons assumeix normalment l'estructura d'una societat anònima o una societat de responsabilitat limitada. Com a fundador del fons, sereu soci general, és a dir, que tindreu dret a decidir les inversions que componen el fons.

Els seus inversors seran socis de responsabilitat limitada que no tenen dret a decidir quines empreses formen part del seu fons. Els socis limitats només són responsables de les pèrdues relacionades amb la seva inversió individual, mentre que els socis generals gestionen les pèrdues addicionals del fons i els passius del mercat més ampli.

En última instància, el vostre advocat redactarà una nota de col·locació privada i qualsevol altre acord operatiu com ara un Acord de col·laboració o Estatuts socials.

Determinar una estructura de tarifes

El gestor del fons hauria de determinar les provisions relacionades amb els honoraris de gestió, els interessos aportats i qualsevol tipus d’obstrucció per al rendiment. Típicament, els gestors de capital privat reben una comissió de gestió anual del 2% del capital compromès dels inversors. Així, per cada 10 milions de dòlars que el fons recapti dels inversors, el gestor cobrarà 200.000 dòlars en comissions de gestió anuals. Tanmateix, els gestors de fons amb menys experiència poden rebre una taxa de gestió més petita per atraure nou capital.

L'interès de cotització se situa habitualment en un 20% per sobre del nivell de rendiment previst. En cas que la taxa d’obstacle sigui del 5% per al fons, vostè i els seus inversors dividirien els rendiments a un ritme de 20 a 80. Durant aquest període, també és important establir directrius de compliment, risc i valoració del fons.

Recupera el capital

A continuació, voldreu preparar la vostra memòria d’oferta, l’acord de subscripció, els termes de col·laboració, l’acord de custòdia i els qüestionaris de diligència deguda. A més, serà necessari material de màrqueting abans del procés de captació de capital. Els nous gestors també voldran assegurar-se que han obtingut una carta de cessió adequada d’empresaris anteriors. Una carta de separació és important perquè els empleats necessiten permís per presumir de la seva experiència prèvia i historial.

Tot plegat condueix, en definitiva, al major repte de començar un fons de capital privat, que és convèncer els altres a invertir en el vostre fons. En primer lloc, prepareu-vos per invertir el vostre propi fons. És probable que els administradors de fons que tinguessin un èxit durant la seva carrera proporcionessin almenys entre el 2% i el 3% dels seus diners als compromisos de capital total del fons. Els nous gestors amb menys capital poden tenir èxit amb un compromís d’1% a 2% pel seu primer fons.

A més del vostre historial d’inversions i la vostra estratègia d’inversions, la vostra estratègia de màrqueting serà fonamental per a la captació de capital. A causa de la normativa sobre qui pot invertir i la naturalesa no registrada de les inversions en capital privat, el govern diu que només els inversors institucionals i els inversors acreditats poden proporcionar capital a aquests fons.

Els inversors institucionals inclouen empreses d’assegurances, fons sobirans de riquesa, institucions financeres, programes de pensions i dotacions universitàries. Els inversors acreditats es limiten a les persones que compleixen un llindar d’ingressos anual especificat durant dos anys o mantenen un valor net (menys el valor de la seva residència primària) d’1 milió o més. A la Llei de valors de 1933 es discuteixen criteris addicionals per a altres grups que representin inversors acreditats.

Un cop establert un fons de capital privat, els gestors de cartera tenen la capacitat de començar a construir la seva cartera. En aquest moment, els directius començaran a seleccionar les empreses i actius que s’ajusten a la seva estratègia d’inversió.

La línia de fons

Les inversions en capital privat han superat els mercats més amplis dels Estats Units en les darreres dècades. Això ha generat una demanda més gran dels inversors que busquen noves maneres de generar rendiments superiors. Els passos anteriors es poden utilitzar com a full de ruta per establir un fons amb èxit.