Els desavantatges i inversions d’invertir en accions cícliques

Imagineu-vos que estigueu en una roda de ferris: un minut esteu a la part superior del món, el següent estigueu a la part inferior i teniu ganes de tornar a remuntar. Invertir en empreses cícliques és igual, excepte el temps que triga a pujar i baixar, conegut com a cicle empresarial, que pot durar anys.

Què són les existències cícliques?

Identificar aquestes empreses és bastant senzill. Sovint existeixen en la línia de la indústria. Els exemples són fabricants d'automòbils, companyies aèries, mobles, acer, paper, maquinària pesada, hotels i restaurants cars. Els beneficis i els preus de les accions de les empreses cícliques solen seguir els avenços i els baixos de l’economia; per això s’anomenen cícliques. Quan l’economia augmenta, com va passar en els anys 90, les vendes de productes com els cotxes, els bitllets d’avió i els vins fins tendeixen a prosperar. D'altra banda, els cíclics són propensos a patir crisis econòmiques.

Tenint en compte la naturalesa a l’alça de l’economia i, en conseqüència, la de les accions cícliques, la inversió cíclica d’èxit requereix un calendari atent. És possible guanyar molts diners si entreu en aquestes existències al final d'un cicle avall just abans d'una pujada. Però els inversors també poden perdre quantitats importants si compren en un punt equivocat del cicle.

Comparació de cíclics amb estocs de creixement

Totes les empreses van millor quan l’economia està creixent, però les empreses de bon creixement, fins i tot en les pitjors condicions de negociació, encara aconsegueixen obtenir beneficis augmentats per acció any rere any. En una caiguda econòmica, el creixement d’aquestes empreses pot ser més lent que la seva mitjana a llarg termini, però encara serà una característica perdurable.

Els cíclics, per contra, responen amb més violència que les poblacions de creixement als canvis econòmics. Poden patir pèrdues de mamut durant greus recessions i poden tenir dificultats per sobreviure fins al següent auge. Però, quan les coses comencen a canviar millor, els canvis dramàtics de pèrdues en beneficis sovint poden superar les expectatives. El rendiment pot fins i tot superar els estocs de creixement d’un ampli marge.

Invertint en Cíclics

Aleshores, quan paga per comprar-los? Preveure un augment és molt difícil, sobretot perquè moltes poblacions cícliques comencen a funcionar molts mesos abans que l'economia surti de la recessió. La compra requereix investigació i coratge. A més d'això, els inversors han de perfeccionar el seu calendari.

El guru d’inversions Jim Slater ofereix ajuda als inversors. Va estudiar com les indústries cícliques es van oposar a variables econòmiques clau durant un període de 15 anys. Les dades mostren que la caiguda dels tipus d’interès és un factor clau dels anys més reeixits dels cíclics. Atès que els tipus de caiguda estimulen l'economia normalment, les accions cícliques són les millors quan baixen els tipus d'interès. Per contra, en moments de pujada dels tipus d’interès, les accions cícliques malament. Però Slater ens adverteix d’anar amb compte: el primer any de la caiguda dels tipus d’interès també és poc probable que sigui el moment adequat per comprar. Aconsella que el millor és comprar l’últim any de caiguda dels tipus d’interès, just abans que comencin a augmentar de nou. És quan els cíclics solen superar els estocs de creixement.

Abans de seleccionar un estoc cíclic, té sentit escollir una indústria que sigui deguda a un rebot. Trieu empreses que semblin especialment atractives en aquesta indústria. Les grans empreses solen ser les més segures. Les empreses més petites comporten més risc, però també poden produir rendiments més impressionants.

Molts inversors busquen empreses amb múltiples P / E baixos, però pot ser que aquesta estratègia no funcioni bé per invertir en accions cícliques. El rendiment d’estocs cíclics fluctua massa per fer de P / E una mesura significativa; a més, sovint es pot convertir en una inversió perillosa de cícliques amb múltiples múltiples de P / E. Un elevat P / E normalment marca la part inferior del cicle, mentre que un múltiple baix sovint indica el final d'una pujada.

Per invertir en cícliques, els múltiples de preu per llibre són més útils que els P / E. Els preus amb un descompte al valor comptable ofereixen un signe encoratjador de recuperació futura. Però, quan la recuperació ja està en marxa, aquestes existències acostumen a obtenir diverses vegades el valor comptable. Per exemple, al pic d’un cicle, els fabricants de semiconductors comercialitzen un valor comptable de tres o quatre vegades.

El calendari d’inversions correcte difereix entre els sectors cíclics. Els productes petroquímics, el ciment, la polpa i el paper i similars solen augmentar primer. Una vegada que la recuperació sembla més segura, les existències cícliques de tecnologia, com els semiconductors, se succeeixen normalment. Les marques a prop del final del cicle són generalment empreses de consum, com ara botigues de roba, fabricants de vehicles i companyies aèries.

Compra privilegiada, possiblement, ofereix el senyal més fort de comprar. Si una empresa es troba al final del seu cicle, els directius i els alts directius demostraran la seva confiança en la recuperació total de l'empresa.

Finalment, vigileu el balanç de l'empresa. Una posició de caixa forta pot ser molt important, especialment per als inversors que compren accions de recuperació a la part inferior, on les condicions econòmiques continuen sent pobres. La companyia tenia molts diners en efectiu i proporciona més temps a aquests inversors per confirmar si la seva estratègia de saviesa era sàvia.

Conclusió

No confieu en cícliques per obtenir guanys a llarg termini. Si les perspectives econòmiques semblen tenebroses, els inversors haurien d’estar a punt per descarregar els cíclics abans que aquests borses caiguin i acabin on van començar. Els inversors bloquejats amb cícliques durant una recessió podrien haver d’esperar cinc, deu o fins i tot 15 anys abans que aquestes accions tornessin al valor que abans. Els cíclics fan inversions de compra dolentes.