Què espereu en l'examen de nivell I CFA

El Chartered Financial Analyst (CFA) és una de les designacions més freqüents per als professionals de la inversió. Tanmateix, convertir-se en titular de noliejament CFA no és per als desanimats ni per als desinteressats. El viatge per convertir-se en titular de la carta de CFA és llarg i posa a prova no només el coneixement del tema, sinó també la resistència, la diligència i la voluntat. Segons l’Institut CFA, el programa actual es descriu millor com un programa d’autoestudi i d’aprenentatge a distància que adopta un enfocament generalista de l’anàlisi d’inversions, la valoració i la gestió de la cartera i posa l’accent en els estàndards més ètics i professionals més alts.

El programa CFA consta de tres exàmens: CFA Nivell I, Nivell II i Nivell III. Els candidats de CFA són obligats a aprovar cadascun d’aquests exàmens i han de complir uns requisits de treball determinats per l’Institut CFA. El desembre del 2017, la taxa de superació de l’examen de nivell I era del 43%.

El currículum per a cadascun d’aquests tres nivells està dissenyat per provar una àmplia gamma de competències que es consideren més rellevants per a les professions d’inversió. En aquest article ens centrarem en l'examen CFA de nivell I.

Estructura de l'examen

L’examen és un examen de sis hores, dividit en una sessió de matí i tarda, amb una durada de tres hores. L’examen consta de 240 preguntes d’opció múltiple: 120 preguntes a la sessió del matí i 120 preguntes a la sessió de la tarda. Els candidats han de permetre aproximadament 90 segons per pregunta, en funció del coneixement dels temes. Totes les preguntes d'opció múltiple són independents (és a dir, no depenen les unes de les altres). Per a cada pregunta, es proporcionen tres opcions possibles. Les preguntes estan elaborades de manera intel·ligent, de manera que les opcions incorrectes reflecteixen errors comuns en el càlcul o en la lògica. Els candidats han de tenir l’objectiu de respondre totes les preguntes, ja que no hi ha penalització per a respostes incorrectes. A més, és imprescindible mantenir-se còmode amb les funcions de la calculadora, ja que caldran aquestes funcions per completar algunes de les preguntes.

Currículum d’exàmens

L’examen es centra en el coneixement bàsic i la comprensió d’eines i conceptes de valoració d’inversions i de gestió de cartera. El currículum consta de 10 temes que s’agrupen en quatre àrees, concretament: estàndards ètics i professionals, eines d’inversió, classes d’actius i gestió de cartera i planificació de riquesa.

La taula següent proporciona els pesos d’aquests temes i àmplies àrees per a l’examen de nivell I.

Analitzem breument cadascun d’aquests 10 temes.

Normes d'ètica i professionals

Aquesta secció cobreix el codi ètic, els estàndards professionals i els estàndards globals de rendiment de la inversió (GIPS). Hi ha aproximadament 36 preguntes sobre el tema, i el mateix Institut es pren molt seriosament aquesta secció. Si la puntuació és baixa o propera a la puntuació mínima de superació sobre tots els altres temes, la puntuació d'aquesta secció podria determinar si un candidat passa o no. Un dels avantatges d’estudiar bé l’ètica és que també ajuda amb la preparació d’exàmens de nivell II i nivell III.

Mètodes Quantitatius

Si bé l'ètica és més orientada als escenaris i fàcil de seguir, aquesta secció podria ser intimidant per a alguns estudiants. Un doctorat. en matemàtiques no és necessari fer-ho bé en mètodes quantitatius, però sens dubte tenir antecedents en estadístiques us serà útil. Hi ha al voltant de 28 a 30 preguntes sobre mètodes quantitatius. Els temes tractats estan orientats a proporcionar coneixement d’eines d’anàlisi que són essencials per a material sobre ingressos fixos, renda variable i gestió de cartera. Els temes clau tractats són el valor del temps en diners, la mesura del rendiment, les estadístiques i els conceptes bàsics de la probabilitat, el mostreig i la prova d’hipòtesis i la correlació i l’anàlisi de regressió lineal.

Economia

La secció d’economia posa a prova els coneixements sobre conceptes bàsics de micro i macroeconomia. Sense antecedents en l’economia, aquest material pot ser difícil, especialment la macroeconomia, que utilitza l’ús de gràfics i corbes x i y per il·lustrar conceptes relacionats amb l’economia. L’economia inclou el 10% de l’examen.

Informes i anàlisis financers

Probablement és la secció més gran de l'examen, amb un 20% de les preguntes sobre aquest tema. Els informes i anàlisis també es ponderen igual per al curs II, per la qual cosa és important dedicar prou temps a estudiar aquesta àrea per crear una base sòlida per als exàmens posteriors. Els candidats hauran d’interpretar tres estats financers (balanç, estat de resultats i estat de caixa), conèixer les relacions i molts altres conceptes avançats com ara reconeixement d’ingressos, anàlisi d’inventaris, actius a llarg termini i impostos. Com que l'examen és un examen global, no cobreix les pràctiques de comptabilitat locals. L'atenció se centra més en els estàndards acceptats àmpliament, com els EUA GAAP i IFRS.

Finances corporatives

Després dels informes i anàlisis financers, es troba la secció sobre finances corporatives. Es tracta d’una secció breu amb només un 7% de pes. Els temes clau són els problemes de l'agència relacionats amb la relació d'agència-principal, el pressupost de capital, el cost del capital, el palanquejament i la gestió del capital de treball.

Gestió de carteres

L’examen de nivell I només introdueix els fonaments bàsics de la gestió de la cartera. Els conceptes importants són la teoria moderna de cartera i el model de preus de capital patrimonial. En aquest apartat, hi ha al voltant de 17 preguntes, que serveixen de preparació per als nivells II i III, en què l’atenció se centra més en l’aplicació del coneixement en la gestió de la cartera.

Inversions en capital

La secció sobre renda variable inclou mercats i instruments de capital i eines i tècniques de valoració de les empreses. Al voltant del 10% de les preguntes es tracten de renda variable, i la majoria de les preguntes estan centrades en valorar i analitzar empreses.

Renda fixa

Després de la renda variable, l’examen següent tracta sobre mercats de renda fixa i els seus instruments. Els candidats han d’entendre les característiques de diversos títols de renda fixa i com pujar-los el preu. Alguns conceptes importants són les mesures de rendiment i la durada i la convexitat. Aquesta secció també discuteix productes estructurats, com ara valors garantits per hipoteca i obligacions hipotecàries col·lateralitzades, entre d'altres. El 10% de l'examen és el de les preguntes sobre ingressos fixos.

Derivats

De manera similar a la gestió de cartera, els derivats només s’introdueixen en el nivell I. Els candidats es provaran sobre els fonaments bàsics de futurs, endavant, swap, opcions i tècniques de cobertura mitjançant aquests derivats. Aquesta secció només té un pes del 5%, que és de 12 preguntes.

Inversions alternatives

Aquesta secció se centra en inversions alternatives que inclouen béns immobles, capital privat, capital risc, fons de cobertura, empreses estretes, valors en situació de perill i mercaderies. En aquest apartat hi haurà aproximadament entre set i vuit preguntes que tenen una naturalesa més conceptual. Hi ha una consideració especial en les inversions en matèries primeres, de manera que cal familiaritzar-se amb conceptes com el retrocés i el contango.

La línia de fons

En general, l'examen CFA de nivell I està ben equilibrat, amb un ampli ventall de temes. Alguns temes poden requerir proporcionalment més temps per estudiar que altres; tanmateix, l’important és crear un pla d’estudi i seguir-hi.