Quina opció de distribució vertical ha d’utilitzar?

Comprendre les característiques dels quatre tipus bàsics de fulls de distribució verticals: trucada de trucades, trucades de trucades, trucades de trucades i posades de suport, és una manera excel·lent de promoure el vostre coneixement sobre estratègies d’opcions relativament avançades. Tanmateix, per implementar aquestes estratègies de manera eficaç, també cal que entengueu quina opció s'ha de fer servir en un entorn comercial determinat o en una situació concreta de valors. Primer, recopilem les principals característiques de les quatre pistes verticals bàsiques.

Compres per emportar

• Els spreads d’opcions són estratègies habituals que s’utilitzen per minimitzar el risc o apostar per diversos resultats del mercat mitjançant dues o més opcions.
• En una extensió vertical, una persona compra simultàniament una opció i ven una altra a un preu més elevat de cops tant amb les trucades com amb les dues posades.
• Una propagació vertical del toro beneficia quan augmenta el preu subjacent; un ós vertical estès quan cau.

Característiques bàsiques de les làpides verticals

Cada distribució vertical implica comprar i escriure ofertes o trucades a preus de vaga diferents. Cada peça té dues potes, on una cama està comprant una opció, i l’altra pot escriure una opció.

Això pot provocar que la posició de l’opció (que conté dues potes) doni un crèdit o dèbit al comerciant. Una diferència de dèbit és quan s’inclouen els costos del comerç. Per exemple, una opció costa 300 dòlars, però el comerciant rep 100 dòlars de l’altra posició. El cost net de la prima és de dèbit de 200 dòlars.

Si es reverteix la situació i el comerciant rep 300 dòlars per realitzar un comerç d’opcions i l’altra opció costa 100 dòlars, els dos contractes d’opcions es combinen per obtenir un crèdit de prima neta de 200 dòlars.

Tipus de Spreads Verticals

A continuació, es mostra com s'executa cada propagació:

• Una distribució de trucades de trucada és comprar una opció de trucada i vendre simultàniament una altra opció de trucada (en el mateix actiu subjacent) amb la mateixa data de caducitat, però un preu més elevat de vaga. Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima es restringeix a la prima neta pagada per la posició, mentre que el benefici màxim és igual a la diferència en els preus de vaga de les trucades menys la prima neta pagada a la posició.

• Un diferencial de trucades està venent una opció de trucada i, alhora, compra una altra opció de trucada amb la mateixa data de caducitat, però a un preu més elevat. Com que es tracta d’un diferencial de crèdit, el benefici màxim es restringeix a la prima neta rebuda per a la posició, mentre que la pèrdua màxima és igual a la diferència dels preus de vaga de les trucades menys la prima neta rebuda.

• Una difusió de borsa és escriure una opció de venda i, alhora, comprar una altra opció de venda amb la mateixa data de caducitat, però un preu de vaga inferior. Com que es tracta d’un diferencial de crèdit, el benefici màxim es restringeix a la prima neta rebuda per a la posició, mentre que la pèrdua màxima és igual a la diferència dels preus de vaga de les vendes menys la prima neta rebuda.

• Una variació de venda està comprant una opció de venda i, alhora, ven una altra opció de venda amb la mateixa data de caducitat, però un preu de vaga més baix. Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima es restringeix a la prima neta pagada per la posició, mentre que el benefici màxim és igual a la diferència dels preus de vaga de les vendes menys la prima neta pagada a la posició.

La taula següent resumeix les característiques bàsiques d’aquests quatre spreads. Les comissions estan excloses per senzillesa.

Difusions de crèdit i dèbit

Els spreads verticals s'utilitzen per dos motius principals:

1. Per als diferencials de dèbit, reduir l’import de la prima a pagar.
2. Per a diferencials de crèdit, per reduir el risc de la posició de l’opció.

Valorem el primer punt. Les primes d’opció poden ser força cares quan la volatilitat general del mercat és elevada o quan la volatilitat implícita d’un estoc específic és elevada. Si bé una extensió vertical limita el guany màxim que es pot obtenir a partir d’una posició d’opció, si es compara amb el potencial de benefici d’una trucada o posada autònoma, també redueix substancialment el cost de la posició. Per tant, aquests dipòsits es poden utilitzar fàcilment en períodes de volatilitat elevada, ja que la volatilitat en una de les parts de la propagació compensarà la volatilitat de l’altra cama.

Pel que fa als diferencials de crèdit, poden reduir considerablement el risc d’escriure les opcions, ja que els redactors d’opcions tenen un risc important per emportar una quantitat relativament petita de la prima d’opcions. Un comerç desastrós pot esborrar resultats positius de moltes operacions d’opcions amb èxit. De fet, els escriptors d’opcions de vegades es coneixen desagradablement com a individus que s’aprofiten per recollir cèntims a la via del ferrocarril. Ho fan feliçment fins que surt un tren i els atropella!

Escriure trucades nues o descobertes es troba entre les estratègies d’opcions més arriscades, ja que teòricament il·limitat la pèrdua potencial si el comerç es molesta. El pressupost d'escriure és relativament menys arriscat, però un comerciant agressiu que ha escrit ofertes de nombroses accions es quedaria enganxat amb un gran nombre d'accions de preu en un cop brusc del mercat. Els diferencials de crèdit mitigen aquest risc, tot i que el cost d'aquesta mitigació del risc és una quantitat inferior de la prima d'opció.

Quina distribució vertical s'utilitza

Penseu en l'ús de la transmissió de trucades de trucada quan les trucades són cares a causa d'una elevada volatilitat i que espereu un augment moderat en lloc de grans guanys. Aquest escenari es sol observar en les darreres etapes del mercat taurí, quan les existències estan arribant a un pic i els guanys són més difícils d’aconseguir. Una difusió de trucades de tauró també pot ser eficaç per a un estoc amb un potencial a llarg termini, però elevat de volatilitat a causa d’un recorregut recent.

Penseu en utilitzar una extensió de trucades de baixada quan la volatilitat és alta i es preveu un desavantatge modest. Aquest escenari es sol observar a les etapes finals d’un mercat d’ós o de correcció quan les existències s’acosten a un abeurador, però la volatilitat continua sent elevada perquè el pessimisme regna suprem.

Penseu en la utilització d'una distribució de toro obtinguda per obtenir ingressos primaris en els costats per als mercats marginalment superiors o bé per comprar accions a preus reduïts quan els mercats siguin baixos. La compra d’accions a preus reduïts és possible perquè es pot exercir la compra escrita per comprar les accions al preu de vaga, però com que s’ha rebut un crèdit això redueix el cost de compra de les accions (en comparació amb si es compraven accions al preu de vaga directament). ). Aquesta estratègia és especialment adequada per acumular existències de gran qualitat a preus barats quan hi ha una sobtada volatilitat, però la tendència subjacent continua a l'alça. La difusió dels bous és similar a "comprar els dipòsits", amb el plus afegit de rebre ingressos premium a la ganga.

Penseu en l'ús d'una variació en el baix quan es preveu un desavantatge de moderat a significatiu en una borsa o índex, i la volatilitat augmenta. També es poden considerar els diferencials de posada en els períodes de baixa volatilitat per reduir les quantitats en dòlars de les primes pagades, com per cobrir posicions llargues després d’un fort mercat de bous.

Factors a considerar

Els següents factors poden ajudar a oferir una opció / estratègia de difusió adequada per a les condicions actuals i les vostres perspectives.

• Alcista o baixista : és positiu o negatiu als mercats ">

  A partir de les qüestions anteriors, si sou moderadament baixistes, penseu que la volatilitat està en augment i preferiu limitar el vostre risc, la millor estratègia seria la propagació del baix. Per contra, si està moderadament alcista, pensa que la volatilitat està caient i està còmode amb la recompensa de les opcions d’escriptura per recompensa del risc, hauríeu d’optar per una propagació de braça.

  Quins cops de preus escolliu

  A la taula anterior s’explicava si l’opció comprada està per sobre o per sota del preu de vaga de l’opció escrita. El preu que es fa servir de la vaga depèn de les perspectives del comerciant.

  Per exemple, en un marcatge de trucada de borsa, si el preu de les accions es mantindrà al voltant de 50 dòlars fins que caduqui les opcions, podeu comprar una trucada amb una vaga propera a 50 dòlars o vendre una trucada a 55 dòlars. Si és probable que les accions no es moguin gaire, vendre menys una trucada a 60 dòlars, té menys sentit perquè la prima rebuda serà inferior. Comprar una trucada amb una crida de 52 dòlars o 53 dòlars seria més barat que comprar la trucada de 50 dòlars, però hi ha menys possibilitats que el preu passi per sobre dels 52 dòlars o dels 53 dòlars en comparació amb els 50 dòlars.

  Sempre hi ha un compromís. Abans de prendre un comerç de propagació, considereu què es perd o es guanya escollint diferents preus de la vaga. Considereu les probabilitats que s'assoleixi el màxim guany o que es produeixi la pèrdua màxima. Si bé és possible crear operacions amb grans guanys teòrics, si la probabilitat d’aconseguir aquest guany és minsa i la probabilitat de perdre és elevada, caldrà considerar un enfocament més equilibrat.

  La línia de fons

  Saber quina estratègia de difusió d’opcions s’ha d’utilitzar en diferents condicions del mercat pot millorar significativament les seves probabilitats d’èxit en el comerç d’opcions. Mireu les condicions actuals del mercat i considereu la vostra pròpia anàlisi. Determineu quina de les làmines verticals s’adapta millor a la situació, si n’hi ha, i, després, considereu quins preus d’estat s’han d’utilitzar abans de tirar el disparador d’un comerç.

  Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.
  ← Comissió

  Potència de venda →