5 accions de cremades d’efectiu cara a més caigudes endavant

Aquest any, les accions de cinc companyies que consumeixen diners en efectiu han caigut en la mesura que els inversors es tornen cada cop més avers als riscos i escèptics sobre la capacitat que tenen aquestes empreses de publicar beneficis sostinguts o fluxos de caixa lliures en el futur. Es podran avançar més caigudes.

Aquestes empreses són Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER) i Netflix Inc. (NFLX). El fabricant de bicicletes per a exercicis Peleton va fer públic a 29 dòlars el 26 de setembre de 2019 i va tancar aquell dia un 11%. Al tancament del 3 d'octubre, la pèrdua acumulada va ser del 23%.

El servei d'introducció del servei de transport de salons Uber tenia un preu de 45 dòlars el mes de maig i havia caigut un 34% a la clausura del 3 d'octubre. Les accions del fabricant de cotxes elèctrics Tesla, el minorista de videojocs Gamestop i el servei de streaming de vídeo Netflix han baixat un 39. %, 68% i 31% respecte dels seus màxims respectius de 52 setmanes.

Significació per als inversors

Peleton i Uber figuren entre la llista creixent d’empreses poc rendibles que es fan públiques, evocant paral·lels preocupants amb la bombolla dotcom, segons un informe detallat a Bloomberg. Goldman Sachs va analitzar recentment més de 4.000 ofertes públiques comercials al llarg de 25 anys i va trobar que el fet de no fer-se rendible als tres anys posteriors a la publicació generalment apuntava a encara més pèrdues, indica la columna de Barron.

La caiguda del preu de l'acció de Peleton en l'11% del primer dia de negociació va ser el segon pitjor debut de qualsevol OPI que va recaptar almenys 500 milions de dòlars fins al 2019, segons dades dealogiques citades per The Wall Street Journal. L’any fiscal que va acabar el mes de juny, els seus ingressos es van duplicar més que l’any anterior, però la seva pèrdua neta va ser més que quadruplicada.

Netflix va passar a ser públic el 2002, però està en vies de consumir 3.400 milions de dòlars d’efectiu el 2019 i 2.500 milions de dòlars el 2020, per una cremada acumulada d’efectiu acumulat de 12.000 milions de dòlars al llarg de 5 anys, i ara no s’espera que produeixi un flux de caixa lliure positiu fins al 2022, Un any més tard del analitzat anteriorment pels analistes, la columna de Barron assenyala. L’augment de la competència d’Amazon.com.com (AMZN), Apple Inc. (AAPL) i The Walt Disney Co. (DIS), entre d’altres, està impulsant Netflix a gastar encara més milers de milions en nous continguts originals, però sense cap garantia que segons el Financial Times, aquests dòlars produiran èxits.

Fortla calcula Fortuna el 2010 i ha cremat fins a 10.000 milions de dòlars en els dotze últims anys, en comparació amb aproximadament mil milions de dòlars per a quatre accions tecnològiques més importants combinades en els seus primers anys, calcula Fortune. Apple mai va cremar efectiu quan és nou i durant pocs períodes després de la seva maduració. Pareix que Google Parente Alphabet Inc. (GOOGL) mai no ha cremat gaire efectiu, si escau, mentre que Facebook Inc. (FB) tenia només dos anys de flux de caixa lliure negatiu, el 2007 i el 2008, sumant només 143 milions de dòlars. Mentrestant, Amazon ha estat generador d’efectiu des del 2002 i el seu dèficit total de fluxos d’efectiu gratuït era de només 824 milions de dòlars en anys anteriors. Es pot argumentar, però, que aquestes comparacions són imperfectes, atès els elevats costos de capital de la fabricació d'automòbils.

Gamestop produeix diners en efectiu gratuïts, però a la baixa. Com a venedor de discs de videojocs físics de maons i morters, un segment minorista en declivi especialment greu, el seu futur és especialment ennuvolat.

Mirant endavant

"Aquest tipus de noms surten absolutament de favor en un entorn recessional", segons va dir Jeffrey Osborne, analista de Cowen, a Bloomberg. Sembla que, per a algunes d'aquestes empreses que perden diners, aquest dia podria haver arribat abans.