Borsa de Berkshire Hathaway

Una de les empreses de comerç més gran del món, Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), va reclamar un benefici global del 751.113% durant el període 1964-2014 en la seva carta de 2014 als accionistes. El 14 d'agost de 2014, les accions de classe A de Berkshire Hathaway van assolir els 200.000 dòlars per acció fita, el preu més gran del dòlar per acció per a qualsevol operació comercial dels Estats Units.

Una inversió de 1.000 dòlars en el preu estimat de 1964 de Berkshire Hathaway hauria generat més de 10 milions de dòlars, excloent el pagament de dividends de 1967.

Compres per emportar

• Berkshire Hathaway és el holding de Warren Buffet, que inverteix en una gamma diversificada de negocis.
• La companyia ha emès dues classes d'accions, amb accions de negociació per a més de 300.000 dòlars per part, sense haver-se dividit mai.
• Les accions B es destinen més als inversors minoristes, al voltant de 200 dòlars per acció.
• Durant els darrers cinc anys, BRK.A ha superat modestament l'índex S&P 500.

The Berskhire Hathaway Story

Originalment una empresa tèxtil de Nova Anglaterra que Warren Buffett va adquirir, Berkshire Hathaway es va convertir en un vehicle d'inversió per a les altres inversions de Buffett, principalment en el sector de les assegurances. Entre les seves filials en propietat íntegra, una de les més destacades és GEICO, que va proporcionar cobertura a més de 22 milions de cotxes a finals del 2014.

Si bé la cartera d’assegurances de Berkshire Hathaway i la llista de filials de propietat íntegra són un dels principals motors de guanys, la companyia també té participacions de grans corporacions no asseguradores, com American Express, Coca-Cola, Johnson i Johnson i Visa.

Classes de les accions de Berkshire

Negociant a la Borsa de Nova York (NYSE), la borsa de Berkshire cotitza en dues classes, accions A i accions B.

Mentre que Berkshire existia molt abans de la presa de Buffett el 1964 (va començar a comprar accions el 1962), la companyia considera el 1964 com el seu any inicial per mesurar el rendiment corporatiu. La sortida inicial de les accions de classe A va ser anterior a l'arribada de Buffett, però el cost per acció s'estima en 19 dòlars.

Bon creient en la inversió en valor a llarg termini, Buffett no va permetre dividir accions per a les accions de classe A. Comercialitzant més de 22.000 dòlars per acció el 1995, les accions de classe A de Berkshire van quedar fora de l'abast de la majoria dels inversors.

Com a resposta a les exigències del mercat per a una major accessibilitat i liquiditat, el 9 de maig de 1996, Berkshire va emetre accions de classe B per permetre als inversors mitjans incloure l'empresa a les seves carteres. El titular d'una acció de classe B té 1 / 1.500è dret de borsa i 1 / 10.000è dret de vot d'un accionista de classe A. El titular d’una acció de classe A té el dret de convertir-la en 1.500 accions d’accions comunes de classe B, però aquest privilegi de conversió no funciona en el sentit contrari. Tant els accionistes de classe A com B poden assistir a la reunió anual de Berkshire Hathaway, que se celebra el primer dissabte de maig.

Mai es va dividir en accions

Warren Buffett no ha fet mai una divisió per accions de les accions de classe A de Berkshire Hathaway (BRK-A), i ha afirmat rotundament que les accions de classe A mai se sotmetran a una divisió. El raonament de Buffett per no fer una divisió d’accions de BRK.A s’adapta a la seva filosofia d’inversions bàsiques.

L’enfocament d’inversions de Buffett sempre ha estat el d’un inversor que compra i manté l’atenció centrada en el valor i el creixement a llarg termini, el contrari polar d’un comerciant intraday. D'acord amb aquest enfocament fonamental per a la inversió, creu que permetre que el preu de les accions de la classe A de Berkshire Hathaway es mantingui en un nivell que fomenti la compra de les accions a llarg termini, en lloc de negociar-les i sortir-ne, atrau el mateix tipus de inversor com ell mateix, és a dir, inversors amb un horitzó d’inversió ampliat i estratègies d’inversió.

Posteriorment, Buffett va crear accions de classe B de Berkshire Hathaway (BRK-B), que venen per una petita part del preu de les accions de classe A, amb la finalitat declarada de permetre als inversors minoristes comprar directament accions de Berkshire Hathaway. Berkshire Hathaway va fer una divisió de les accions de classe B el 2010, i no a la taxa tradicional de dos a un o tres a un, sinó a un ritme de 50 a un. Tot i que alguns podrien argumentar que aquesta acció és contradictòria amb la declarada política de no divisió de Buffett sobre les accions de classe A, és lògicament en consonància amb la seva raó de creació de les accions de classe B: fer-ho (i fer el fraccionament, mantenir) Borsa de Berkshire Hathaway assequible a inversors més petits.

Quants diners tindríeu si hagués invertit en BRK.A i BRK.B

Si haguessis invertit 1.000 dòlars en accions de classe A al preu de 19 dòlars per acció durant la presa de possessió de Buffett el 1964, haguessis tingut 52 accions. Al preu de tancament de les accions de BRK.A, de 189.640 dòlars, el 26 de gener de 2016, les vostres 52 accions haurien valgut 9.861.280 dòlars, proporcionant una teòrica taxa de rendiment del 986.028% en un període de 52 anys. Aquests càlculs exclouen el dividend únic del 1967 perquè la política de Berkshire considera que és més afavoridor assignar els guanys de la companyia d’altres maneres.

Si haguéssiu invertit 1.180 dòlars just després de l’IPO de Berkshire Hathaway, suposant que podríeu adquirir aquesta quota de Berkshire al seu preu d’IPO de 1.180 dòlars, tindríeu una sola acció. Després que Berkshire Hathaway Classe B compartís el 50 per a una de les accions dividides el 21 de gener de 2010, series propietari de 50 accions en lloc d'una. Al preu de tancament de 125, 89 dòlars el 26 de gener de 2016, la vostra inversió hauria valgut 6.294, 50 dòlars, proporcionant una rendibilitat del 433, 43% durant un període de 21 anys.

Aquests només són resultats hipotètics. A causa dels costos de comissió i els problemes de liquiditat, normalment no és possible comprar només una acció, per exemple. Tanmateix, es tracta d’exemplars excel·lents del poder de la inversió en valor.

El futur

Mentre que Berkshire és molt més diversificat que les empreses que operen principalment a la indústria d’assegurances, la companyia té una part considerable de la seva cartera en companyies d’assegurances. Hi ha el risc que els reguladors nord-americans puguin designar Berkshire com a sistèmicament important, obligant les restriccions de capital i de liquiditat millorades.

Al seu informe trimestral d’agost de 2015, Buffett va anunciar una aposta contrària (8, 5 milions d’accions) per l’operador de cable Charter Communications. Tenint en compte l’amenaça imminent de tallar el cordó, aquest moviment desconcerta alguns inversors.

D'altra banda, en el mateix informe trimestral, es va revelar que Berkshire va liquidar completament les seves accions de Phillips 66 i National Oilwell Varco en resposta a la caiguda del preu del petroli. Aquest moviment, combinat amb la capacitat de retornar al voltant del 20% anual en 1965 sobre un valor comptable des del 1965 a través d’una cartera diversa, proporciona un suport que Berkshire encara pot seguir superant el mercat en el futur.