Com comprar opcions d’oli

Les opcions de cru són el derivat d’energia més cotitzat a la borsa mercantil de Nova York ( NYMEX ), un dels mercats de productes derivats més grans del món. L’actiu subjacent d’aquestes opcions no és en realitat el cru mateix, sinó els contractes de futur sobre el cru. Així, malgrat el nom, les opcions de cru són, de fet, opcions de futur.

Tant els tipus d’opcions nord-americanes com europees estan disponibles a NYMEX. Les opcions americanes, que permeten al titular exercir l’opció en qualsevol moment durant la seva maduresa, s’exerceixen en contractes futurs subjacents. Per exemple, un comerciant que treballa molt a les opcions de crida / posada en contacte amb el petroli nord-americà adopta una posició llarga / curta en el contracte de futur del petroli brut subjacent.

La taula següent resumeix les posicions de l’opció nord-americana que, un cop exercit, es tradueix en la posició de futur subjacent respectiva que es mostra a la segona columna.

Per exemple, suposem que el 25 de setembre de 2014, un comerciant anomenat Helen ocupa una posició llarga de trucada el febrer de 2015, les opcions de cru americà . El preu de la vaga de futurs és de 90 dòlars per barril. L’1 de novembre de 2014, el preu de futurs de febrer de 2015 és de 96 dòlars el barril; Helen vol exercir les seves opcions de trucada. Quan exerceix les opcions, entra en una posició futura de febrer de 2015 al preu de 90 dòlars. Pot optar per esperar fins a la seva caducitat i acceptar el lliurament del cru al preu tancat de 90 dòlars per barril, o pot tancar la posició futura immediatament per bloquejar 6 dòlars (= 96 $ - 90 $) per barril. Tenint en compte que la mida del contracte en una opció de cru és de 1.000 barrils, els 6 dòlars per barril es multiplicarien per 1000, aconseguint així un benefici de 6.000 dòlars de la posició.

El tipus europeu d’opcions de petroli es liquida en efectiu. Tingueu en compte que, contràriament a les opcions americanes, les opcions europees només es podran exercir a la data de caducitat. En caducar una opció de trucada (valor posat), el valor serà la diferència entre el preu de liquidació dels futurs del petroli cru subjacent (preu de vaga) i el preu de vaga (preu de liquidació dels futurs de cru del subjacent) multiplicat per 1.000 barrils, o zero, qualsevol que sigui major.

Suposem, per exemple, que el comerciant Helen el 25 de setembre de 2014, el comerciant entra en una posició de llarga trucada a les opcions europees de cru del febrer de 2015 a futurs de cru a un preu de vaga de 95 dòlars per barril i que l’opció costa 3, 10 dòlars per barril. Les unitats de contracte de futur del cru són 1.000 barrils de cru. L’1 de novembre de 2014, el preu del futur del cru és de 100 dòlars per barril i Helen vol exercir les opcions. Una vegada que fa això, rep (100 $ - 95 $) * 1000 = 5.000 dòlars com a recompensa de l’opció. Per calcular el benefici net de la posició, hem de restar els costos d’opció (la prima que la posició d’opció llarga paga a la posició d’opció curta al començament de la transacció) de 3.100 $ (3, 1 * 1000 $). Així, el benefici net de la posició de l’opció és de 1.900 dòlars (5.000 - 3.100 dòlars).

Com comprar opcions d’oli

Opcions de l’oli Futurs del petroli

• Els contractes d’opcions donen als titulars (de posicions llargues) el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre (depenent de si l’opció es truca o es posa) l’actiu subjacent. Per tant, les opcions tenen un perfil de rendibilitat de risc no lineal que és millor per a aquells comerciants de cru que prefereixen la protecció al revés. El que més pot perdre un titular de l’opció de cru és el cost de l’opció (prima) que es paga a l’autor de l’opció (venedor). Els contractes futurs, tanmateix, no ofereixen aquesta possibilitat per contractar parts, ja que tenen un perfil lineal de rendibilitat del risc. Els operadors de futur poden perdre la totalitat de la posició en un moviment advers del preu subjacent.
• Els comerciants que no vulguin preocupar-se del lliurament físic, que pot requerir molts tràmits i tràmits complexos, poden preferir les opcions de petroli als futurs del petroli. Més concretament, les opcions europees es liquiden en efectiu, cosa que significa que una vegada que s’exerceixen les opcions, el titular de l’opció rep el benefici positiu en efectiu. En aquest cas, el lliurament i l'acceptació no són cap problema per a les parts del contracte. Tanmateix, els futurs de cru comercialitzats a NYMEX estan físicament resolts. El comerciant que tingui una posició curta en un contracte de futur haurà de lliurar 1000 barrils de cru al venciment i la posició llarga ha d'acceptar el lliurament.
• Quan el requisit inicial de marge de futurs és superior a la prima requerida per a l’opció en futurs similars, les posicions d’opcions ofereixen un palanquejament addicional alliberant part del capital necessari per al marge inicial. Per exemple, imagineu-vos que NYMEX requereix 2.400 dòlars com a marge inicial per a un contracte de futur de cru de febrer de 2015 que té 1000 barrils de cru com a actiu subjacent. Podem trobar una opció sobre cru en futurs de febrer de 2015 que costin 1, 2 dòlars el barril. Així, un comerciant pot comprar dos contractes d’opcions de petroli que costarien exactament 2.400 dòlars (2 * 2, 1 $ * 1.000) i representar 2000 barrils de cru. Cal destacar, però, que el preu inferior de les opcions es reflectirà en la solvència de les opcions.
• En contraposició a la posició futura, les posicions d'opció de trucada llarga no són posicions de marge; per tant, no necessitarien cap marge inicial ni de manteniment i, a més, no desencadenaran una trucada de marge. Al seu torn, això permet al comerciant de posició d'opcions llargues mantenir millor les fluctuacions de preus sense cap necessitat addicional de liquiditat. El comerciant ha de tenir liquiditat suficient per suportar fluctuacions de preus a curt termini. Els contractes de llarga opció ajuden a evitar-ho.
• Els comerciants tenen l’oportunitat de cobrar primes venent (assumint així riscos elevats) opcions de cru. Si els comerciants no esperen que els preus del cru tinguin un fort canvi en cap direcció (cap amunt o cap avall), les opcions del petroli creen l’oportunitat d’obtenir un benefici escrivint (venent) opcions de diners fora de diners. Recordeu que una posició d’opció breu recull la prima i assumeix el risc. Així, la venda d’opcions sense diners, ja sigui trucada o posada, els permetrà guanyar-se de la recaptació premium en cas que l’opció acabi sense diners. Els contractes futurs per naturalesa no inclouen cap pagament anticipat, per tant, no ofereixen aquest tipus d'oportunitats als comerciants.

La línia de fons

Els comerciants que busquen una protecció al revés en el comerç de cru podran negociar opcions de cru que es comercialitzen principalment a NYMEX. A canvi d’una prima pagada per primera vegada, els titulars d’opcions de petroli obtenen un retorn / risc no lineal que normalment no ofereixen els contractes futurs. A més, els operadors d’opcions llargues no s’enfronten a trucades de marge que requereixen que els comerciants tinguin prou liquiditat com per suportar la seva posició. Les opcions europees són òptimes per als operadors que prefereixin els assentaments en efectiu.

(Referències externes que s’utilitzen per investigar aquesta peça: Oilprice.com, la Guia d’opcions)