6 grans riscos per invertir en accions de Tesla

Tesla Motors, Inc. (TSLA) es troba entre les empreses públiques més interessants del món com un estoc de gran risc i de gran recompensa. Elon Musk és el fundador d'una controvertida controvertida en la indústria tecnològica i les arrels de Silicon Valley de Tesla han augmentat les expectatives dels inversors. Tesla va atreure encara més l'atenció a l'estiu del 2018 després que Musk comencés a parlar sobre la presa de la companyia en privat: cosa que, després de moltes polèmiques, la companyia va anunciar que no està fent.

El futur dels cotxes Tesla té un potencial emocionant, però continua sent difícil de predir. Els inversors de TSLA haurien de disminuir les expectatives i considerar com els factors de risc que podria enfrontar Tesla en els propers cinc o deu anys podrien posar en perill els rendiments futurs.

Compres per emportar

• El fabricant de vehicles elèctrics (EV), Tesla, té una sèrie de riscos clau als quals s’enfrontarà en els propers 5-10 anys.
• Els riscos destacats inclouen els cotxes Tesla que són massa cars amb les reduccions d’impostos i que la construcció del seu Gigafactory (fàbrica de bateries) triga més del previst.
• A grans trets, Tesla afronta els riscos dels preus baixos del gas i un augment de la competència en EV.

1. Els cotxes de Tesla continuaran sent massa costosos

Fins i tot amb incentius governamentals generosos, com ara reduccions d’impostos per a tecnologies alternatives, els possibles consumidors del model S de Tesla encara s’enfronten a una gran quantitat de preus que comença en 75.000 dòlars. Fins i tot la nova opció de baix cost de Tesla, el model 3, és de 35.000 dòlars abans dels incentius fiscals i l’estalvi de gas, cosa que continua sent un preu fort per a moltes persones.

Els cotxes no només són costosos per a la compra dels consumidors, sinó que també són costosos per fer-ne Tesla. L’analista del Grup Vertical, Gordon Johnson, va estimar que la companyia perd aproximadament 14.000 dòlars per cadascun dels vehicles Model 3 que ven.

2. Tesla podria quedar sense bateries

Un dels primers problemes que van tenir els executius de Tesla era la manca de bateries per alimentar els seus productes. El Gigafactory de renom mundial de Tesla, que encara està en construcció a partir del mes d'octubre de 2019 a Sparks, Nev, suposa solucionar la crisi de bateries de l'empresa. La superestructura d’ions de liti, que té una empremta de més d’1, 9 milions de peus quadrats, projecta ajudar a la producció de rampes a més de 500.000 cotxes Tesla anualment.

Els projectes importants com el Gigafactory sovint estan plens d’obstacles logístics o reglamentaris, i encara cal veure si la fàbrica es pot acabar puntualment. El govern de Nevada ha donat llum verda a Gigafactory, que produirà 100 milions de dòlars en activitat econòmica addicional durant les dècades posteriors, però les previsions de creixement de la companyia suggereixen que no es pot permetre un llarg ressò en la construcció.

Musk fins i tot ha deixat entreveure que la companyia necessitarà diversos processos per atendre la demanda de bateries, almenys segons les estimacions de Tesla Powerwall. Es necessitarà una increïble quantitat de despeses de capital (CapEx) per mantenir l’empresa totalment carregada i els accionistes feliços.

3. Preus baixos del gas

Quan el 2014 i el 2015 els preus del gas van disminuir, Tesla va perdre part del seu brillantor. Al cap i a la fi, els cotxes amb gasolina competeixen amb els productes de Tesla i la disminució dels preus del gas fa que els cotxes amb gasolina siguin més atractius econòmicament. Els preus del gas no han de mantenir-se a la dècada mínima perjudicant els preus de les accions de TSLA; el gas només ha de romandre barat en relació amb la conducció d’un producte Tesla.

El gas de TSLA prové de dos angles alhora. El primer problema és augmentar la producció global de petroli; La teoria del "pic del petroli" que ja era dominant és sembla que es va desenterrar, la producció mundial de petroli augmenta cada any des del 2009 fins al 2018. Les companyies petrolieres estan millorant la recerca de petroli i, amb l'ajuda de la fracturació hidràulica i la perforació horitzontal, també ho són més eficaç per extreure oli.

Els subministraments de petroli augmenten i, alhora, els motors de combustió interna són més eficients en matèria de combustible. Segons la Bureau of Transportation Statistics, l'eficiència mitjana del combustible dels vehicles de passatgers lleugers als Estats Units continua millorant.

Si Tesla passarà a un fabricant d’automòbils principal i generarà un flux de caixa consistent, ha de vendre molts més cotxes. Els consumidors són menys propensos a la transició cap als cotxes elèctrics si els combustibles basats en el petroli segueixen sent una alternativa molt més barata.

4. Increment de la competència de vehicles elèctrics

Tesla no és la primera empresa que ha creat cotxes elèctrics. Curiosament, els primers automòbils elèctrics van ser creats ja des del 1834 per Thomas Davenport, però sembla que Tesla va tenir el més gran èxit fins ara.

Dos competidors notables, el Chevrolet Bolt i el Nissan Leaf, no van aconseguir obtenir una tracció anticipada a causa dels alts preus al detall i de la limitació de la conducció. Però l'any passat, Nissan va anunciar un nou Leaf que comença a 29.999 dòlars, amb una autonomia de fins a 226 milles.

El més nou Bolt, de 36.000 dòlars, amb una autonomia de 259 milles, ofereix més que la gamma de 220 quilòmetres del model estàndard de Tesla 3. Altres empreses tenen previst entrar al mercat de vehicles elèctrics en els propers anys, inclosos Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Ford i BMW. Si això succeeix, és possible que la quota de mercat de Tesla comenci a atabalar-se.

Algunes companyies tecnològiques també poden unir-se a la resta; Apple, Inc. i Google, Inc. creuen que poden desafiar Tesla en el sector del transport futurista. Tesla està preocupada per les empreses amb bases de consum existents més àmplies.

5. Tesla mai pot recuperar Massive CapEx

Musk va assenyalar cèlebre la seva empresa: "Anem a gastar quantitats impressionants de diners a CapEx". A molts inversors els agrada la despesa de capital elevada, però hi ha d’haver una recompensa a l’altre extrem. Això sembla particularment cert en una indústria infantil pavimentada amb startups fallides.

El desenvolupament dels cotxes Model 3 i Model X ja ha rebut milers de milions a CapEx. La fàbrica de bateries arriba amb la seva pròpia etiqueta de preu. Tesla gasta aproximadament una quarta part tant a CapEx com a General Motors Company, tot i que GM genera ingressos molt més.

6. Un CEO de temps parcial

Amagat en una presentació de Tesla del 10-K de 2015 va ser una nota sobre la confiança excessiva de Tesla en el geni d'Elon Musk. Això no és especialment impactant, especialment en el sector de la tecnologia; pensa Steve Jobs i Apple. El que és inquietant és el que va seguir immediatament a l'informe. L’informe diu: "Som molt dependents dels serveis d’Elon Musk" i, en la propera frase que destaca, "no dedica tot el temps i atenció a Tesla".

Musk és un executiu molt actiu. Va ser abans conseller delegat de PayPal abans d’iniciar Tesla i des d’aleshores s’ha convertit en conseller delegat i director tècnic (CTO) de Tecnologies d’exploració espacial. També és el president de SolarCity, que instal·la equips solars costosos.

Els inversors de Wall Street són cada cop més sensibles al "risc de persona clau" o a l'amenaça de perdre un membre crucial d'una empresa. La pregunta crítica és: Quants inversors encara mantindrien accions de Tesla a preus actuals si Elon Musk ja no participés en l'empresa?

Per exemple, Berkshire Hathaway compta amb Charlie Munger i un consell que fa temps que es fa càrrec si Warren Buffett passa alguna cosa. Tesla no té un "Pla B" si Musk és incapaç de dedicar temps suficient per mantenir l'empresa endavant.