El naixement de les borses de valors

Quan les persones parlen accions, solen parlar d’empreses cotitzades en borses principals com la Borsa de Nova York (NYSE) o la Nasdaq. Moltes de les principals empreses nord-americanes figuren a NYSE i pot ser difícil que els inversors s’imaginin un moment en què el bourse no fos sinònim d’invertir i negociar accions. Però, per descomptat, no sempre va ser així; hi va haver molts passos al llarg del camí cap al nostre sistema actual de borses. Us sorprendrà saber que la primera borsa va prosperar durant dècades sense que es negocia una sola borsa.

En aquest article, veurem l’evolució de les borses, des dels estats veneçians als cafeters britànics, i finalment a la NYSE i els seus germans.

La història de les borses de valors

Els Reals Comerciants de Venècia

Els prestadors de diners d’Europa van omplir importants llacunes deixades pels grans bancs. Els monitors van negociar deutes entre ells; un prestador que vulgui descarregar un préstec d’interès alt i d’alt interès podria canviar-lo per un altre préstec amb un altre prestador. Aquests prestadors també van comprar qüestions de deute del govern. A mesura que continuava l'evolució natural del seu negoci, els prestadors van començar a vendre emissions de deutes als clients els primers inversors individuals.

A la dècada del 1300, els venecians eren els líders del camp i els primers a començar a negociar valors d'altres governs. Portarien pissarres amb informació sobre els diversos problemes de venda i es reunirien amb els clients, de la mateixa manera que ho fa un broker.

La Primera Borsa de Valors: Sans la Borsa

Bèlgica comptava amb una borsa fins a 1531, a Anvers. Els corredors i prestataris es reunirien allà per tractar les qüestions de deutes empresarials, governamentals i, fins i tot, individus. És estrany pensar en una borsa que tractés exclusivament en pagarés i bons, però a la dècada del 1500 no hi havia accions reals. Hi havia molts sabors de les associacions empresarials i financeres que produïen ingressos com les accions, però no hi havia una quota oficial que canviés de mans.

Totes aquelles empreses de l'Índia Oriental

A la dècada de 1600, els governs holandès, britànic i francès van donar cartes a les empreses amb l'Índia Oriental al seu nom. En el punt àlgid de l’imperialisme, sembla que tothom tenia una participació en els beneficis de les Índies Orientals i Àsia, excepte la gent que hi viu. Els desplaçaments per mar que tornaven a portar mercaderies d’Or eren extremadament arriscats; a més dels pirates de Barbary, hi havia els riscos més habituals de clima i de mala navegació.

Per reduir el risc que un vaixell perdut arruïne les seves fortunes, els armadors havien estat durant la pràctica de buscar inversors que aportessin diners per al viatge: equiparant el vaixell i la tripulació a canvi d’un percentatge del producte si el viatge tenia èxit. . Aquestes primeres empreses de responsabilitat limitada sovint duraven només un sol viatge. Després es van dissoldre i se’n va crear un de nou per al següent viatge. Els inversors van estendre el seu risc invertint en diverses accions diferents alhora, jugant així les probabilitats que tots acabessin en desastre.

Quan es van formar les empreses de l'Índia Oriental, van canviar la manera de fer negocis. Aquestes empreses van emetre accions que pagarien dividends sobre tots els ingressos procedents de tots els viatges que van realitzar les empreses, en lloc de fer un viatge per viatge. Aquestes van ser les primeres societats anònimes modernes. Això va permetre a les empreses exigir més per les seves accions i construir flotes més grans. La grandària de les empreses, combinada amb les cartes reials que prohibien la competència, va suposar grans beneficis per als inversors.

Un petit estoc amb el seu cafè?

Com que les accions de les diverses empreses de l'Índia Oriental es van publicar en paper, els inversors podrien vendre els papers a altres inversors. Malauradament, no existia borsa de valors, per la qual cosa l'inversor hauria de fer el seguiment d'un agent per realitzar un comerç. A Anglaterra, la majoria de corredors i inversors van fer els seus negocis a les diverses cafeteries de Londres. Els problemes de deute i les accions a la venda van ser redactats i publicats a les portes de les botigues o enviats per correu electrònic com a butlletí de notícies.

La bombolla de South Seas esclata

La Companyia Britànica de l’Índia Oriental tenia un dels majors avantatges competitius de la història financera: un monopoli recolzat pel govern. Quan els inversors van començar a rebre dividends immensos i a vendre les seves accions per a fortunes, altres inversors tenien gana de l'objectiu. El boom financer de la innovació a Anglaterra va arribar tan ràpidament que no hi havia normes ni regulacions per a l'emissió d'accions. La South Seas Company (SSC) va sorgir amb una carta similar del rei i les seves accions, i les nombroses reedicions, venudes tan aviat com es van inscriure. Abans que la primera nau sortís del port, la SSC havia utilitzat la seva fortuna inversora recent per obrir oficines de peluix a les millors parts de Londres.

Animat per l’èxit de la SSC i en adonar-se que la companyia no havia fet res, tret de les accions d’emissió, altres “empresaris” es van precipitar a oferir noves accions en les seves pròpies accions. Alguns d'aquests eren tan ridículs com reclamar el sol de les verdures o, millor, una empresa que promet els inversors participar en una empresa de tan gran importància que no es podrien revelar. Tots van vendre. Abans de patir-nos a l’esquena fins a on hem arribat, recordeu que aquestes piscines cegues encara existeixen.

Inevitablement, la bombolla va esclatar quan la SSC no va pagar cap dividend sobre els seus escassos beneficis, posant de manifest la diferència entre aquestes noves accions i la Companyia Britànica de l’Índia Oriental. El posterior desplom va fer que el govern prohibís l'emissió d'accions, la prohibició de fins al 1825.

La Borsa de Nova York

La primera borsa a Londres es va constituir oficialment el 1773, escassa 19 anys abans de la Borsa de Valors de Nova York. Mentre que la Borsa de Londres (LSE) fou manejada per la llei que restringia les accions, la Borsa de Nova York ha tractat la negociació de les accions, per a millor o per a pitjor, des de la seva creació. Nova York, però, no va ser la primera borsa dels Estats Units. Aquest honor va a la Borsa de Filadèlfia, però la NYSE es va convertir ràpidament en la més poderosa.

Formada per corredors sota la branca que s'estén d'un arbre de botó, la Borsa de Nova York va fer la seva casa a Wall Street. La ubicació de la borsa, més que res, va conduir al domini que va assolir ràpidament la NYSE. Es trobava al cor de tots els negocis i comerços que venien i anaven des dels Estats Units, així com la base nacional per a la majoria de bancs i grans corporacions. En establir els requisits de llistats i exigir taxes, la Borsa de Nova York es va convertir en una institució molt rica.

El NYSE es va enfrontar a una competència interna molt seriosa durant els dos propers segles. El seu prestigi internacional va augmentar en paral·lel a la creixent economia nord-americana i va ser aviat la borsa més important del món. NYSE va tenir també la seva part de pujades i baixes durant el mateix període. Tot, des de la Gran Depressió fins als bombardejos de Wall Street de 1920 va deixar cicatrius a l'intercanvi (el bombardeig del 1920, que es creia que va ser realitzat per anarquistes, va deixar 38 morts i també va cicatritzar literalment molts dels edificis destacats de Wall Street. Les cicatrius menys literals de l’intercanvi es van produir en forma de requisits de llistat i d’informació més estrictes.

A l'escena internacional, Londres va sorgir com el principal intercanvi per a Europa, però moltes empreses que van poder fer llistes internacionals encara es troben a Nova York. Molts altres països, com Alemanya, França, Països Baixos, Suïssa, Sud-àfrica, Hong Kong, Japó, Austràlia i Canadà van desenvolupar les seves pròpies borses, però es va veure en bona mesura que demostraven motius perquè les empreses nacionals poguessin habitar fins que estiguessin llestes per fer. el salt a la LSE i d’aquí a les grans lligues de la NYSE. Alguns d’aquests intercanvis internacionals encara es veuen com un territori perillós a causa de les normes dèbils de llista i la regulació governamental menys rígida.

Malgrat l’existència de borses a Chicago, Los Angeles, Filadèlfia i altres centres importants, NYSE va ser la borsa de valors més potent a nivell nacional i internacional. Tanmateix, el 1971 va sorgir un nou nivell per desafiar l'hegemonia de NYSE.

(Per a informació relacionada, consulteu l' ampliació de les fronteres del vostre portafoli i el per què dels fons del país tan arriscats .)

El nou nen al bloc

El Nasdaq va ser l’element principal de la National Association of Securities Dealers (NASD) - ara anomenada Autoritat Reguladora de la Indústria Financera (FINRA). Des de la seva creació, ha estat un tipus de borsa diferent. No habita un espai físic, com passa amb 11 Wall Street. En canvi, és una xarxa d’ordinadors que executen operacions electrònicament.

La introducció d’un intercanvi electrònic va fer que les operacions fossin més eficients i reduïa la difusió de l’oferta-sol·licitud: una difusió de la qual NYSE no estava per sobre de beneficiar-se. La competència de Nasdaq ha obligat a evolucionar NYSE, tant en la seva llista com en la fusió amb Euronext per formar el primer intercanvi transatlàntic.

El futur: la paritat mundial?

NYSE continua essent la borsa de valors més gran i, possiblement, la més poderosa del món. El Nasdaq té més empreses cotitzades, però la NYSE té una capitalització de mercat més gran que Tòquio, Londres i els intercanvis Nasdaq combinats, i la fusió amb Euronext ho farà encara més gran. El NYSE, un cop molt lligat a la fortuna dels fracassos de l’economia nord-americana, és ara global. Tot i que la resta de borses del món s’ha intensificat a causa de les fusions i el desenvolupament de les seves economies nacionals, és difícil veure com qualsevol d’elles desallotjarà el goril·la de 800 lliures que és la Borsa de Nova York.