Titular d’obligacions
Un titular dels bons és un inversor o propietari de títols de deute que normalment emeten les corporacions i els governs. Els titulars dels bons presten fonamentalment diners als emissors de bons. A canvi, els inversors d’obligacions reben el seu principal –inversió inicial– quan vencen els bons. Per a la majoria de les obligacions, el titular també rep pagaments periòdics d’interessos.
1:36Introducció a la inversió de bons
Explicació dels titulars dels bons
Els inversors poden comprar bons directament a l'entitat emissora. Per exemple, els bons del Tresor es poden comprar al Tresor dels Estats Units durant les subhastes de nous números. Els inversors de bons també poden comprar bons emesos anteriorment al mercat secundari a través d’un agent o una entitat financera.
Els bons es solen considerar inversions més segures que les accions, ja que els posseïdors d’obligacions tenen una demanda més elevada sobre els actius de l’empresa emissora en cas de fallida. Dit d’una altra manera, si l’empresa ha de vendre o liquidar els seus actius, qualsevol producte es destinarà als titulars dels bons abans que els accionistes.
Breu descripció de les característiques específiques dels bons
Quan inverteix en bons, hi ha diverses àrees vitals que el titular de l'obligació ha d'entendre abans d'invertir. A diferència de les accions, els bons no ofereixen participació en propietat en una empresa mitjançant la devolució de beneficis o drets de vot. En canvi, representen les obligacions de préstecs de l’emissor i la probabilitat de l’amortització, i altres factors influeixen en els seus preus.
Compres per emportar
- Un titular de bons és un inversor o propietari de títols de deute que normalment emeten les corporacions i els governs.
- Els titulars dels bons presten fonamentalment diners als emissors de bons.
- Els titulars de les obligacions reben el seu principal quan els bons maduren i paguen els interessos periòdics de la majoria dels bons.
- Els posseïdors de bons poden guanyar-se si la seguretat que ostenten augmenta de valor.
Tipus d’interès
La taxa de cupó és la taxa d’interès que l’empresa o el govern pagaran al titular. El tipus d’interès pot ser fix o variable. Una taxa variable podria estar lligada a un punt de referència, com ara el rendiment de l'obligació del Tresor dels deu anys.
Alguns bons no paguen interès als inversors. En canvi, venen a un preu inferior al seu valor nominal o amb un descompte. Un bon de cupó zero, per exemple, no paga els interessos del cupó, sinó que cotitza amb un descompte profund al valor nominal, aconseguint el seu benefici a venciment quan l’obligació retorna el seu valor total. Per exemple, una obligació rebaixada de 1.000 dòlars podria vendre-se al mercat per 950 dòlars i, a venciment, l’inversor rep el valor nominal de 1.000 dòlars per obtenir un benefici de 50 dòlars.
Data de maduresa
La data de venciment és quan l’empresa ha de pagar el principal —inversió inicial— als titulars de les obligacions. La majoria de valors governamentals retorna el principal a venciment. Tanmateix, les corporacions que emeten bons tenen algunes opcions sobre com poden pagar. La forma més comuna de reemborsament s'anomena amortització del capital. Aquí, l’empresa emissora realitza un pagament de suma forfetària a la data de venciment. Una segona opció s’anomena reserva de bescanvi d’obligacions. Amb aquest mètode, l’empresa emissora retorna quantitats específiques cada any fins que es retorna la obligació a la data de venciment.
Algunes obligacions són valors que es poden exigir. Una fiança cedible (també coneguda com a fiança bescanviable) és la que l'emissor podrà bescanviar en una data abans de la caducitat indicada. Si es truca, l’emissor retornarà el principal de l’inversor abans d’hora, posant fi a tots els futurs pagaments de cupó.
Qualificacions de crèdit
La qualificació de crèdit de l’emissor i, finalment, la qualificació creditícia de l’obligació repercuteix en el tipus d’interès que rebran els inversors. Les agències de qualificació de crèdit mesuren la solvència de les obligacions empresarials i governamentals per proporcionar als inversors una visió general dels riscos que suposa invertir en aquest bons en particular, a diferència de la inversió en productes similars.
Les agències de qualificació de crèdit solen assignar notes de lletres per indicar aquestes valoracions. Standard & Poor's, per exemple, té una escala de qualificació de crèdit que va des de la excel·lent entre AAA i C i D per a títols que comporten un risc de crèdit més elevat. Es considera que un instrument de deute amb una qualificació inferior a BB és un grau especulatiu o una fiança, cosa que significa que l'emissor de l'obligació és més predeterminat en els préstecs.
Els posseïdors de bons guanyen ingressos
Els titulars dels bons obtenen ingressos de dues maneres primàries. En primer lloc, la majoria de les obligacions retornen els interessos regulars (tipus de cupó) que es paguen habitualment semestralment. No obstant això, segons l'estructura de l'obligació, pot pagar cupons anuals, trimestrals o fins i tot mensuals. Per exemple, si una obligació paga un tipus d’interès del 4%, anomenat tipus de cupó, i té un valor nominal de 1.000 dòlars, l’inversor pagarà 40 dòlars anuals o 20 dòlars semestralment fins al venciment. El titular de l'obligació rep de nou el seu principal de capital a venciment de l'obligació (1.000 x 0, 04 $ = 40 $ / 2 = 20 $).
La segona manera en què un titular de bons pot obtenir ingressos de l'acció és venent l'obligació al mercat secundari. Si un obligador ven l'obligació abans del venciment, hi ha un potencial sobre la venda. Igual que altres títols, els bons poden augmentar en valor, però hi ha diversos factors que juguen amb la valoració dels bons. Per exemple, diguem que un inversor va pagar 1.000 dòlars per una obligació amb un valor nominal de 1.000 dòlars. Si el posseïdor de bons ven l'obligació abans de venciment al mercat secundari i l'obligació pot obtenir 1.050 dòlars, guanyant així 50 dòlars en la venda. Per descomptat, el posseïdor de l'obligació podria perdre si la fiança disminueix en el valor del preu de compra original.
Titulars i obligacions
A més dels avantatges dels ingressos passius regulars i del retorn de la inversió a venciment, un gran avantatge de ser titular és que els ingressos de determinades obligacions poden estar exempts d’impostos sobre la renda. Els bons municipals, emesos per governs locals o estatals, solen pagar interessos no subjectes a tributació. Tanmateix, per adquirir una obligació sense impostos triple exempta d’impostos estatals, locals i federals, normalment haureu de viure al municipi on s’ha emès l’obligació.
Recompenses per als titulars de bons
Les retribucions disponibles per als titulars d’obligacions inclouen un producte d’inversió relativament segur. Reben pagaments d’interès regularment i un retorn del seu capital invertit a venciment. A més, en alguns casos, els interessos no estan subjectes a impostos. No obstant això, amb la seva vinculació a l’alça també comporta la seva part de riscos.
Pros
Els posseïdors de bons poden obtenir una renda fixa amb pagaments d'interessos regulars (cupó)
Els posseïdors de bons tenen els avantatges d’una inversió segura i sense risc amb Treasurys dels Estats Units.
En cas de fallida de l'empresa, els posseïdors de fiances reben el pagament davant dels accionistes.
Algunes obligacions municipals proporcionen pagaments sense interessos.
Contres
Els titulars dels bons tenen un risc de tipus d’interès quan els tipus de mercat estan augmentant.
El risc de crèdit i el risc d’impagament es poden produir en bons corporatius vinculats a la viabilitat financera de l’emissor.
Els titulars dels bons poden fer front a un risc inflacionari si la inflació supera el tipus de cupó de la seguretat que ostenten.
Quan els tipus d'interès del mercat superen la taxa de cupó, el valor nominal de l'obligació del mercat secundari pot disminuir.
Riscos per als titulars d’obligacions
És possible que el tipus d’interès pagat per una fiança no mantingui el ritme de la inflació. El risc inflacionari és una mesura de l'augment de preus en una economia. Si els preus augmenten un 3% i l’obligació paga un cupó del 2%, el titular de la fiança té una pèrdua neta en termes reals. És a dir, els titulars d’obligacions tenen risc d’inflació.
Els titulars d’obligacions també han d’afrontar el potencial de risc de tipus d’interès. El risc de tipus d’interès es produeix quan augmenten els tipus d’interès. La majoria de les obligacions tenen cupons de tipus fix i, a mesura que augmenten les taxes de mercat, poden acabar pagant taxes més baixes. Com a resultat, un titular de bons podria obtenir un rendiment més baix que el mercat en l'entorn de tipus ascendent.
Ser titular de bons es percep generalment com un esforç de baix risc perquè els bons garanteixen pagaments d’interessos consistents i la devolució del principal a venciment. Tot i això, una fiança només és tan segura com l’emissor subjacent. Els bons tenen risc de crèdit i de morositat ja que estan vinculats a la viabilitat financera de l’emissor. Si una empresa lluita econòmicament, els inversors tenen el risc de morir-se en l’obligació. Dit d'una altra manera, el posseïdor de bons podria perdre el 100% del capital invertit en cas de fallida de l'empresa subjacent.
Per exemple, tenir obligacions corporatives normalment produeix rendiments més elevats que els titulars d’obligacions governamentals, però tenen un risc més elevat. Aquesta diferència de rendiment es deu a que és menys probable que un govern o un municipi presenti una fallida i deixi els seus titulars sense pagar. Per descomptat, els bons emesos per països estrangers amb economies més agudes o governs durant el trastorn poden comportar encara un risc de morositat molt més gran que els emesos per governs i corporacions financerament estables.
Els inversors de bons han de considerar el risc versus la recompensa de ser un titular. El risc fa que els preus de les obligacions del mercat secundari oscil·lin i es desviuin del valor nominal de l'obligació. És possible que els posseïdors de bons potencials no estiguin disposats a pagar 1.000 dòlars per una fiança amb un valor nominal de 1.000 dòlars si l'emissen una nova empresa amb poca quantitat de resultats, o un govern estranger amb un futur incert. Com a resultat, l’obligació de 1.000 dòlars només es pot vendre per 800 dòlars o amb descompte. Tanmateix, l'inversor que adquireix l'obligació corre el risc que l'emissor no es plegui o no es produeixi per defecte abans del venciment de la inversió. A canvi, el titular de les obligacions té una possibilitat de guanyar el 25% al venciment.
Exemples reals d'inversió com a titular de bons
Els posseïdors de bons potencials poden invertir en bons del govern o en bons corporatius. A continuació, es mostra un exemple de cadascun dels beneficis i riscos.
Bon de govern
El govern dels Estats Units emet una fiança del Tresor dels Estats Units (obligació T) per recaptar diners per finançar projectes o operacions quotidianes. El Departament del Tresor nord-americà emet bons mitjançant subhastes en diferents moments al llarg de l'any, mentre que les existències cotitzen en el mercat secundari. Es consideren lliures de risc amb la plena fe i el crèdit del govern dels Estats Units que els recolza, els bons T són una inversió preferida pels inversors conservadors. Tanmateix, la característica sense risc té un inconvenient, ja que els bons T solen pagar una taxa d'interès inferior a les obligacions corporatives.
Les obligacions del Tresor són bons a llarg termini (venciments d'entre 10 i 30 anys) que proporcionen pagaments d'interessos semestrals i tenen un valor nominal de 1.000 dòlars. El rendiment dels bons del Tresor de 30 anys es va tancar al 2, 817% el 31 de març del 2019, de manera que el titular de l'obligació rep un 2, 817% anual. Al venciment, als 30 anys, reben el capital total invertit. Les obligacions T es poden vendre al mercat secundari abans del venciment.
Bons corporatius
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) té actualment una bonificació de descompte al 05 d’abril de 2019. L’obligació fixa (BBBY4144685) té una taxa de 4.915 i vençut l’agost de 2034. A partir del 05 d’abril de 2019, la fiança tenia un preu de 77, 22 dòlars enfront del preu d’oferta de 100 dòlars a l’emissió original. El valor de l'obligació va caure a mesura que BBBY va tenir problemes financers durant diversos anys. De vegades, el rendiment del bono BBBY ha augmentat fins a un cupó del 7% que reflecteix el risc de crèdit que comporta la seguretat. Com a comparació, el rendiment del Tresor a deu anys ronda el 2, 45%. L’oferta BBBY té un descompte profund amb un rendiment generós i una bona resistència dels riscos associats. En cas que la companyia presenti la seva fallida, els titulars de les obligacions podrien perdre la totalitat del seu principal.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.