Bon obligatori

Què és un bons exigible?

Una obligació exigible és una fiança que l’emissor podrà bescanviar abans d’arribar a la data de venciment indicada. En essència, una obligació cedible permet a l'empresa emissora pagar el seu deute anticipadament. Una empresa pot optar per trucar a la seva fiança si els tipus d'interès del mercat es mouen en una direcció favorable i els permetrà prendre prestats a un ritme més beneficiós.

Els bons cedibles també beneficien els inversors, ja que normalment ofereixen una taxa d’interès o un cupó atractius per la seva naturalesa exigible. Un altre nom per a bons cedibles és un bescanvi canviable.

1:19

Bon obligatori

Explicació de bons codificables

Una obligació cedible és un instrument de deute en el qual l’emissor es reserva el dret a retornar el principal de l’inversor i a aturar els pagaments d’interessos abans de la data de venciment de l’obligació. Les corporacions poden emetre bons per ampliar fons o pagar altres préstecs. Si esperen que els tipus d'interès del mercat baixin, poden emetre l'obligació com a exigible, cosa que els permetrà obtenir un amortiment anticipat i assegurar altres finançaments a un tipus més baixat. L’oferta de l’obligació especificarà els terminis de quan l’empresa pot retirar la nota.

Una obligació que es pot canviar (que es pot canviar) es sol anomenar a un valor que està lleugerament superior al valor nominal del deute. Com més primerenca en la vida útil d'un vincle es diu, més alt serà el seu valor de trucada. Per exemple, es pot anomenar una fiança amb venciment el 2030 el 2020. Pot mostrar un preu que es pot exigir per 102. Aquest preu significa que l’inversor rep 1.020 dòlars per cada 1.000 dòlars en valor nominal de la seva inversió. L'obligació també pot estipular que el preu de la trucada anticipada baixa fins als 101 al cap d'un any.

Compres per emportar

• Una fiança que es pugui exigir és emissora prèviament per part de l'emissor abans del venciment.
• Una obligació cedible permet a les empreses pagar anticipadament el seu deute i beneficiar-se de moviments de tipus d'interès favorables.
• Una obligació per cobrar beneficia l’inversor amb un interès o un tipus de cupó atractius.
• Un altre nom per a un enllaç exigible és un bescanvi canviable.

Tipus de bons moblables

Els enllaços distribuïbles presenten moltes variacions. El rescat opcional permet a un emissor canviar les seves obligacions segons els termes en què es va emetre la fiança. Tot i això, no tots els bons són enviables. Les obligacions del Tresor i les notes del Tresor no són exigibles, tot i que hi ha algunes excepcions.

La majoria de les obligacions municipals i algunes obligacions corporatives són enviables. Una fiança municipal té funcions de trucada que es poden exercir després d’un període determinat, com ara deu anys.

El bescanvi del fons d’enfonsament requereix que l’emissor s’adhereixi a un calendari definit mentre canvia una part o la totalitat del seu deute. En dates especificades, l'empresa remetrà una part de la fiança als titulars de les obligacions. Un fons que s’enfonsa ajuda a la companyia a estalviar diners amb el temps i a evitar un gran pagament a l’hora de venciment. Un fons d’enfonsament ha emès bons amb els quals alguns d’ells poden exigir que l’empresa pagui el seu deute anticipadament.

El rescat extraordinari permet que l’emissor cridi els seus bons abans del venciment si es produeixen esdeveniments específics, com per exemple si el projecte finançat subjacent està danyat o destruït.

La protecció de trucades fa referència al període en què no es pot trucar la fiança. L’emissor ha d’aclarir si una fiança és disponible i els termes exactes de l’opció de trucada, inclòs quan es pot trucar l’enllaç.

Tipus d’interès i bons exigibles

Si els tipus d'interès del mercat disminueixen després que una corporació flotés un bons, l'empresa pot emetre nou deute, rebent una taxa d'interès inferior a l'obligació cedible original. La companyia utilitza els ingressos de la segona emissió de tipus més baix per pagar els bons cedibles anteriorment mitjançant l'exercici de la funció de trucada. Com a resultat, la companyia ha refinançat el deute pagant les obligacions cedibles de major rendiment amb el deute nou emès a un tipus d'interès més baix.

El pagament de deutes anticipadament mitjançant l'exercici de bons cedibles estalvia una despesa en els interessos de la companyia i impedeix que la companyia pugui tenir dificultats financeres a llarg termini si les condicions econòmiques o financeres empitjoren.

Tot i això, pot ser que l’inversor no es faci efectiu tan bé com l’empresa quan es truca el bo. Per exemple, diguem que s’emet un bon cupó del 6% i s’ha de vencer en cinc anys. Un inversor compra un valor de 10.000 dòlars i rep pagaments de cupó del 6% x 10.000 dòlars o 600 dòlars anuals. Tres anys després de l'emissió, els tipus d'interès cauen al 4% i l'emissor truca el bons. El titular de l'obligació ha de convertir-se en la fiança per recuperar el principal i no es paga cap altre tipus d'interès.

En aquest escenari, el titular no perd només els pagaments d’interessos restants, però és poc probable que puguin igualar el cupó original del 6%. Aquesta situació es coneix com a risc de reinversió. L’inversor podria optar per reinvertir a un tipus d’interès més baix i perdre ingressos potencials. A més, si l'inversor vol adquirir una altra fiança, el preu de l'obligació nova podria ser superior al preu de l'original que es pugui trucar. En altres paraules, l'inversor podria pagar un preu més alt per obtenir un rendiment inferior. Com a resultat, és possible que no sigui adequat un vincle que es pugui exigir per als inversors que cerquin ingressos estables i rendiments previsibles.

Pros i contres d’obligacions exigibles

Els bons cedibles solen pagar un cupó o un tipus d’interès més elevat als inversors que els bons que no es tractin. Les empreses que emeten aquests productes també es beneficien. En cas que el tipus d’interès del mercat baixi de la taxa que es paga als obligadors, el negoci pot trucar a la nota. Poden refinançar el deute amb un tipus d’interès més baix. Aquesta flexibilitat sol ser més favorable per al negoci que utilitzar préstecs bancaris.

No obstant això, no tots els aspectes d’un enllaç publicable són favorables. Un emissor sol trucar la fiança quan cauen els tipus d’interès. Aquesta trucada deixa a l’inversor exposat a substituir la inversió a un ritme que no retornarà el mateix nivell d’ingressos. Per contra, quan augmenten les taxes de mercat, l'inversor es pot endarrerir quan els seus fons estan vinculats en un producte que paga una taxa més baixa. Finalment, les empreses han d’oferir un cupó més alt per atraure inversors. Aquest cupó més elevat augmentarà el cost global de l'adquisició de nous projectes o ampliacions.

Pros

• Pagueu un cupó o un tipus d’interès més alts

• L’emissor té una major flexibilitat pel deute finançat pels inversors

• Ajuda a les empreses a recaptar capital

• Les funcions de trucada permeten tornar i finançar el deute

Contres

• Els inversors han de substituir els bons anomenats per productes de tarifa més baixa

• Els inversors no poden aprofitar-se a l’alça dels tipus de mercat

• Les tarifes de cupó són més elevades augmentant els costos per a l'empresa

Exemple del món real

Suposem que Apple Inc. (APPL) decideix agafar en préstec 10 milions de dòlars al mercat de bons i emet un val de cupó del 6% amb data de venciment en cinc anys. La companyia paga als seus titulars de bons un 6% x 10 milions de dòlars o 600.000 dòlars en pagaments d’interessos anualment.

A tres anys des de la data d’emissió, els tipus d’interès cauen de 200 punts bàsics (BPS) fins al 4%, fet que va obligar la companyia a bescanviar les obligacions. Sota els termes del contracte de fiança, si la companyia truca a les obligacions, ha de pagar als inversors una prima de 102 dòlars a la par. Per tant, la companyia paga als inversors d'obligacions 10, 2 milions de dòlars, que presta al banc a un tipus d'interès del 4%. Reedita l'obligació amb un tipus de cupó del 4% i una suma principal de 10, 2 milions de dòlars, reduint el seu interès anual a 4% x 10, 2 milions de dòlars o 408.000 dòlars.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Com beneficia la prestació de trucades als inversors i empreses Una prestació de trucades és una provisió sobre una fiança o un altre instrument de renda fixa que permet a l’emissor tornar a comprar i retirar les seves obligacions. més Un fons d’enfonsament ajuda a una empresa a pagar els seus deutes a llarg termini Un fons d’enfonsament és un compte que una empresa utilitza per reservar diners destinats a pagar el deute d’una obligació o una altra emissió de deute. El fons proporciona als inversors de bons un element més de seguretat. més No exigible Una seguretat no exigible és una seguretat financera que l'emissor no pot canviar de forma anticipada, excepte en el pagament d'una sanció. més Amortització parcial El rescat parcial és la jubilació o el pagament d’una part d’una obligació que es pot cobrar (bescanviable) abans de la seva data de venciment. més Obligació de cobertura nord-americana Un Emissor Callable americà pot ser bescanviat per l’emissor en qualsevol moment anterior a la seva maduresa i sol pagar una prima quan es truca la fiança. més Reemborsament El reemborsament és el procés de retirar o canviar una emissió de bons pendents al venciment mitjançant la recaptació d’una nova emissió de deute. més Enllaços de socis