Comerç de matèries primeres: una visió general

Les matèries primeres, ja siguin relacionades amb aliments, energia o metalls, són una part important de la vida quotidiana. Qualsevol que condueixi un cotxe pot tenir un impacte significatiu per l’augment del preu del cru. L’impacte d’una sequera sobre el subministrament de soja pot influir en la composició del proper àpat. De la mateixa manera, les mercaderies poden ser una manera important de diversificar una cartera més enllà dels valors tradicionals, ja sigui a llarg termini o com a lloc per aparcar efectius durant mercats borsaris inusualment volàtils o baixistes, ja que les mercaderies tradicionalment es mouen en oposició a les existències.

Solia ser que l’inversor mitjà no es destinava a les mercaderies perquè, per fer-ho, es necessitava quantitats importants de temps, diners i expertesa. Avui, hi ha diverses rutes cap als mercats de matèries primeres, algunes de les quals faciliten la participació per a aquells que ni tan sols són comerciants professionals.

Una història de comerç de mercaderies

El comerç de mercaderies és una antiga professió, que es remuntava a la cotització d’accions i bons. Les civilitzacions antigues comercialitzaven una gran varietat de productes, des de closques fins a espècies. El comerç de mercaderies era un negoci essencial. Es pot considerar que la força dels imperis és una mica proporcional a la seva capacitat de crear i gestionar sistemes comercials complexos i facilitar l’intercanvi de mercaderies, servint com a rodes del comerç, el desenvolupament econòmic i la fiscalitat per als tresors d’un regne. Tot i que la majoria dels principals eren persones que realment van crear o utilitzar els béns físics d'alguna manera, hi ha especuladors sens dubte desitjats d'apostar un dracma o dos per la propera collita de blat, per exemple.

Les matèries primeres poden ser una manera important de diversificar una cartera més enllà dels valors tradicionals, ja sigui a llarg termini o com a lloc per aparcar efectius durant mercats borsaris inusualment volàtils o baixistes, ja que les mercaderies tradicionalment es mouen en oposició a les existències.

Intercanvis de mercaderies

Encara hi ha multitud d’intercanvis de mercaderies a tot el món, tot i que amb el pas dels anys s’han fusionat o han abandonat els negocis. La majoria transporten algunes mercaderies diferents, tot i que algunes s’especialitzen en un sol grup. Per exemple, la London Metal Exchange només transporta mercaderies metàl·liques, tal com indica el seu nom.

Als Estats Units, els intercanvis més populars inclouen els gestionats pel Grup CME, que es va constituir després de la fusió del Mercantile Exchange de Chicago i del Chicago Board of Trade el 2006 (la Borsa Mercantil de Nova York es troba entre les seves operacions), la Intercontinental Exchange d'Atlanta i la Junta de comerç de Kansas City.

El comerç de mercaderies en els intercanvis pot requerir acords estàndard per tal que les operacions es puguin executar amb confiança sense inspecció visual. Per exemple, no voleu comprar 100 unitats de bestiar només per esbrinar que el bestiar està malalt o descobrir que el sucre adquirit té una qualitat inferior o inacceptable.

Característiques del mercat de mercaderies

Els principis econòmics bàsics de l’oferta i la demanda solen impulsar els mercats de matèries primeres: l’oferta més baixa impulsa la demanda, que equival als preus més alts i viceversa. Les principals interrupcions del subministrament, com ara una por generalitzada de la salut entre el bestiar, poden provocar un augment de la demanda generalment estable i previsible de bestiar. Pel que fa a la demanda, el desenvolupament econòmic mundial i els avenços tecnològics sovint tenen un efecte menys dramàtic però important sobre els preus. Cas concret: L’aparició de la Xina i l’Índia com a importants fabricants han contribuït a la disminució de la disponibilitat de metalls industrials, com l’acer, a la resta del món.

Tipus de mercaderies d'inversió

Actualment, les mercaderies negociables s’integren en les quatre categories següents:

• Metalls (com or, plata, platí i coure)
• Energia (com el cru, el petroli calefactor, el gas natural i la gasolina)
• Ramaderia i carn (inclosos porcs magres, panxes de porc, bestiar viu i bestiar)
• Agrícola (incloent blat de moro, soja, blat, arròs, cacau, cafè, cotó i sucre)

Els mercats borsaris volàtils o baixistes solen trobar inversors espantats per transferir diners a metalls preciosos com l'or, que històricament ha estat considerat com un metall fiable i fiable amb valor transportable. Els metalls preciosos també es poden utilitzar com a cobertura contra una alta inflació o períodes de devaluació de la moneda.

El joc energètic també és habitual per a les mercaderies. Els desenvolupaments econòmics mundials i la reducció de la producció de petroli dels pous de tot el món poden conduir a augments del preu del petroli, ja que els inversors pesen i avaluen el subministrament de petroli limitat amb una demanda energètica creixent. També s’han de tenir en compte les baixades econòmiques, els canvis de producció de l’Organització dels països exportadors de petroli (OPEP) i els avenços tecnològics emergents (com el vent, la solar i el biocombustible) que pretenen suplantar (o complementar) el cru com a proveïdor d’energia.

Els cereals i altres productes agrícoles tenen un mercat comercial molt actiu. Poden ser extremadament volàtils durant els mesos d’estiu o períodes de transició meteorològica. El creixement de la població, combinat amb l’oferta agrícola limitada, pot proporcionar oportunitats per augmentar els preus agrícoles.

L'ús de futurs per invertir en matèries primeres

Una forma popular d’invertir en mercaderies és mitjançant un contracte de futur, que és un acord per comprar o vendre una quantitat específica d’una mercaderia a un preu fixat posteriorment. Els futurs estan disponibles en totes les categories de productes.

En els mercats de futurs participen dos tipus d'inversors:

• usuaris comercials o institucionals de les mercaderies
• especuladors

Qui utilitza contractes futurs

Els fabricants i proveïdors de serveis utilitzen futurs com a part del seu procés de pressupost per normalitzar les despeses i reduir els mals de cap relacionats amb el flux de caixa. Aquests hedgers poden utilitzar els mercats de matèries primeres per prendre una posició que redueixi el risc de pèrdua financera a causa d’un canvi de preu. El sector de les companyies aèries és un exemple d’una gran indústria que ha d’assegurar quantitats massives de combustible a preus estables amb finalitats de planificació. Per aquesta necessitat, les companyies aèries es dediquen a la cobertura. A través de contractes futurs, les companyies aèries adquireixen combustible a tarifes fixes (durant un període de temps) per evitar la volatilitat del mercat de cru i gasolina, cosa que faria que els seus estats financers fossin més volàtils i més arriscats per als inversors.

Les cooperatives agrícoles també utilitzen futurs. Sense futurs ni cobertura, la volatilitat de les mercaderies pot causar fallides per a les empreses que requereixen una quantitat relativa de predicció en la gestió de les seves despeses.

El segon grup està format per especuladors que esperen aprofitar-se dels canvis en el preu del contracte de futur. Els especuladors acostumen a tancar les seves posicions abans que s’acabi el contracte i no prenen mai el lliurament real de la mercaderia (per exemple, gra, oli, etc.).

Requisits per a la negociació de futurs

Invertir en un contracte de futurs de mercaderies requerirà l’obertura d’un compte de corretatge si no teniu un corredor que també comercialitzi futurs. Els inversors també han d’omplir un formulari que reconegui la comprensió dels riscos associats a la negociació de futurs.

Cada contracte de mercaderies requereix un dipòsit mínim diferent (depenent del corredor) i el valor del vostre compte augmentarà o disminuirà amb el valor del contracte. Si el valor del contracte disminueix, estareu subjectes a una trucada de marge i us haureu d’instal·lar més diners al vostre compte per mantenir la posició oberta. A causa de les enormes quantitats de palanquejament, els petits moviments de preus poden suposar grans rendiments o pèrdues, i un compte de futurs es pot esborrar o duplicar en qüestió de minuts.

Els avantatges dels futurs

• És un joc pur sobre el producte subjacent
• L’aprofitament permet obtenir grans beneficis si es troba al costat dret del comerç
• Els comptes de dipòsits mínims controlen els contractes a mida completa que normalment no podríeu permetre
• Es pot anar llarg o curt fàcilment

Els desavantatges dels futurs

• Els mercats de futur poden ser molt volàtils i la inversió directa pot ser molt arriscada, especialment per a inversors sense experiència.
• El palanca augmenta tant guanys com pèrdues
• Un comerç pot anar contra tu ràpidament i podríeu perdre el dipòsit inicial (i més) abans de poder tancar la vostra posició.

La majoria de contractes futurs també tindran opcions associades. Les opcions de compra per a contractes futurs és similar a fer un dipòsit en alguna cosa en lloc de comprar-lo directament; teniu el dret, però no l’obligació, de realitzar la transacció. Per tant, si el preu del contracte no es mou en la direcció prevista, heu limitat la vostra pèrdua al cost de l’opció.

Utilitzant opcions per invertir en mercaderies

Molts inversors utilitzen d’alguna manera les existències d’empreses d’indústries relacionades amb una mercaderia. Per exemple, aquells que vulguin fer un joc de petroli podrien invertir en trepants, refineries, companyies cisterna o empreses petrolieres diversificades. Els mossegats per la bestiola d'or podrien adquirir companyies mineres, fonderies, refineries o, en general, qualsevol empresa que tracti matx.

Es diu que les accions són menys propenses a variacions de preus volàtils que els futurs. A més, les existències són fàcils de comprar, retenir, comerciar i rastrejar, i és possible limitar les inversions a un determinat sector. Per descomptat, els inversors han de fer alguna recerca per ajudar a garantir que una empresa en concret sigui una bona inversió i un joc de matèries primeres.

Les opcions en accions que requereixen una inversió menor que la compra d’accions directament són una altra manera d’invertir en mercaderies. Si bé el risc es limita al cost de l’opció, és típic que el moviment de preus no reflecteixi directament l’estoc subjacent.

Avantatges de les opcions en accions

• Els inversors solen tenir un compte de corretatge, de manera que el comerç és més fàcil
• La informació pública sobre la situació financera d’una empresa es troba fàcilment disponible
• Les existències són sovint molt líquides

Desavantatges de les opcions en accions

• Les accions no són un joc pur en els preus de les mercaderies
• El seu preu pot estar influenciat per factors específics de l'empresa i per les condicions del mercat

Utilitzar ETFs i Notes per invertir en mercaderies

Els fons negociats borsaris (ETF) i les notes borsades (ETNs), que comercialitzen com accions, permeten als inversors participar en les fluctuacions de preus de les mercaderies sense invertir directament en contractes futurs.

Els ETF de mercaderies solen fer el seguiment del preu d’una determinada mercaderia o d’un grup de mercaderies que inclouen un índex mitjançant contractes futurs, tot i que alguns inversors avalen l’ETF amb la mercaderia real a l’emmagatzematge. L’any 2011, la Companyia de Gestió de la Inversió A&M de la Universitat de Texas / Texas, que supervisa 21.000 milions de dòlars en dotacions i actius relacionats, va situar cèlebrement el 5% de la seva cartera en barres reals d’arrel d’or que es van mantenir en una volta del banc de Nova York com a joc de divisa. .

Les ETN són deutes no garantits dissenyats per imitar la fluctuació de preus d’una determinada matèria o índex de mercaderies i són emparats per l’emissor. No cal un compte especial de corretatge per invertir en ETF o ETN.

BAL: ETind Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN; CAFE: iPath Peta Beta Coffee ETN; NIB: Retorn Total ETN de iPath Bloomberg Cacao

Avantatges dels ETFs i ETNs

• No hi ha cap tipus de comissió de gestió ni de bescanvi per a què preocupar-se perquè cotitzen com accions.
• Proporcionen una forma fàcil de participar en la fluctuació dels preus d’una mercaderia o cistella de mercaderies.

Desavantatges dels ETFs i ETNs

• Una important evolució de la mercaderia pot no ser reflectida punt per punt pel subjacent ETF o ETN.
• No totes les mercaderies tenen una ETF o ETN associada a elles.
• Les ETN tenen risc de crèdit associat a l'emissor.

CORN: Teucrium Corn Fund; SOYB: Fons de soja de Teucrium; WEAT: Fons de blat de teucri

L'ús de fons mutus i d'índexs per invertir en mercaderies

Si bé els fons mutus no poden invertir directament en mercaderies, poden invertir en accions d’empreses implicades en indústries relacionades amb productes bàsics, com ara l’energia, l’agricultura o la mineria. Igual que les accions en què inverteixen, les accions del fons poden veure's afectades per altres factors que no siguin els preus de les matèries primeres, incloses les fluctuacions borsàries i els riscos específics de l'empresa.

Un nombre reduït de fons mutus de l'índex de mercaderies inverteixen en contractes futurs i en inversions derivades relacionades amb productes bàsics, proporcionant així una exposició més directa als preus de les mercaderies.

Avantatges dels fons de mutues de mercaderies

• Gestió professional de diners
• Diversificació
• Liquiditat

Desavantatges dels fons mutualistes de mercaderies

• Els costos de gestió poden ser elevats i alguns dels fons poden tenir càrrecs de venda.
• No són un joc pur en els preus de les mercaderies, ja que la majoria de fons mutualistes de mercaderies inverteixen en accions.

L'ús de grups de productes bàsics i futurs gestionats

Un operador de piscina de mercaderies (CPO) és una persona o societat limitada que reuneix diners dels inversors, la combina en un grup i la inverteix en contractes i opcions futures. Les CPO han de proporcionar un document de divulgació del risc als inversors, i han de distribuir estats de compte periòdics i informes financers anuals. També tenen la obligació de mantenir un registre estricte de tots els inversors, transaccions i agrupacions que puguin estar executant.

Les CPO utilitzaran un assessor de negociació de mercaderies (CTA) per assessorar-les amb les decisions de negociació de la piscina. Els ACC s'han de registrar a la Comissió de Negocis de Futurs de Commodity (CFTC) i han de passar per un control de fons de l'FBI abans que puguin proporcionar assessorament sobre inversions. Normalment tenen un sistema per comerciar futurs i utilitzar-lo per assessorar les operacions de piscines de mercaderies.

Avantatges dels CTAs

• Poden proporcionar assessorament professional.
• Una estructura agrupada proporciona més diners perquè un gestor inverteixi.
• Els fons tancats requereixen que tots els inversors incorporin la mateixa quantitat de diners.

Desavantatges dels CTAs

• Pot ser difícil avaluar el rendiment anterior, i potser voldreu mirar el rendiment ajustat al risc del CTA d’inversions anteriors.
• Els inversors també han de llegir els documents de divulgació del CTA i comprendre el programa de negociació, que pot ser susceptible d'actuacions.

La línia de fons

Hi ha una gran quantitat d'inversions en matèries primeres a tenir en compte per a comerciants novells i experimentats. Tot i que els contractes de futures mercaderies proporcionen la forma més directa de participar en els moviments de preus, altres tipus d’inversions amb diferents riscos i perfils d’inversió també proporcionen oportunitats suficients per a l’exposició de les mercaderies. Les matèries primeres poden convertir-se ràpidament en propostes d’inversió arriscades, ja que es poden veure afectades per incerteses difícils, si no impossibles, de predir, com ara patrons meteorològics inusuals, epidèmies i desastres tant naturals com provocats per l’home.