Valor Condicional en Risc (CVaR)
El Valor Condicional en Risc (CVaR), també conegut com a manca esperada, és una mesura d’avaluació del risc que quantifica la quantitat de risc de cua que té una cartera d’inversions. El CVaR es deriva prenent una mitjana ponderada de les pèrdues “extremes” a la cua de la distribució de possibles rendiments, més enllà del punt d’aturada del valor en risc (VaR). El valor condicional al risc s'utilitza en l'optimització de la cartera per a una gestió eficaç del risc.
Comprensió del valor condicional en risc (CVaR)
En general, si una inversió ha mostrat estabilitat en el temps, el valor en risc pot ser suficient per a la gestió del risc en una cartera que conté aquesta inversió. Tanmateix, com menys estable sigui la inversió, més gran és la possibilitat que VaR no doni una imatge completa dels riscos, ja que és indiferent a qualsevol cosa fora del seu llindar.
El Valor Condicional en Risc (CVaR) intenta afrontar les mancances del model VaR, que és una tècnica estadística utilitzada per mesurar el nivell de risc financer en una empresa o una cartera d’inversions en un termini específic. Si bé VaR representa una pèrdua dels pitjors casos associada a una probabilitat i a un horitzó temporal, CVaR és la pèrdua esperada si es supera el llindar dels pitjors casos. CVaR, és a dir, quantifica les pèrdues previstes que es produeixen més enllà del punt de ruptura de VaR.
Compres per emportar
- El valor condicional de risc deriva del valor en risc d'una cartera o inversió.
- L’ús de CVaR enfront del VaR tendeix a conduir a un enfocament més conservador en termes d’exposició al risc.
- L'elecció entre VaR i CVaR no sempre és clara, però les inversions volàtils i desenvolupades poden beneficiar-se de CVaR com a comprovació dels supòsits imposats per VaR.
Fórmula del valor condicional en risc (CVaR)
Com que els valors de CVaR es deriven del càlcul de VaR, els supòsits que es basa en VaR, com la forma de la distribució de rendiments, el nivell de tall utilitzat, la periodicitat de les dades i els supòsits sobre la volatilitat estocàstica, tot afectarà el valor de CVaR. Calcular CVaR és simple un cop calculat el VaR. És la mitjana dels valors que cauen més enllà del VaR:
CVaR = 11 − c∫ − 1VaRxp (x) dxwhere: p (x) dx = la densitat de probabilitat d'obtenir un retorn amb el valor "x" c = el punt de tall de la distribució on l'analista estableix el punt de ruptura de VaR \ begin {align} & CVaR = \ frac {1} {1-c} \ int ^ {VaR} _ {- 1} xp (x) \, dx \\ & \ textbf {on:} \\ & p (x) dx = \ text {la densitat de probabilitat d'obtenir un retorn amb} \\ & \ qquad \ qquad \ \ text {valor ``} x \ text {''} \\ & c = \ text {el punt de tall de la distribució on l'analista} \\ & \ quad \ \ \ \ text {estableix el} VaR \ text {punt de ruptura} \\ & VaR = \ text {el acordat} VaR \ text {nivell} \ end {alineat} CVaR = 1 − c1 ∫ − 1VaR xp (x) dxwhere: p (x) dx = la densitat de probabilitat d'obtenir un retorn amb el valor "x" c = el punt de tall de la distribució on l'analista estableix el punt de ruptura de VaR
Valor condicional en perfils de risc i inversió
Les inversions més segures, com les accions nord-americanes de gran capital o bons de tipus inversor, rarament superen VaR en una quantitat important. Classes d’actius més volàtils, com les accions dels Estats Units de petit cap, accions de mercats emergents o derivats, poden presentar CVaRs moltes vegades més grans que VaRs. L’ideal és que els inversors busquin petits CVaR. No obstant això, les inversions amb més potencial inversor solen tenir grans CVaR.
Les inversions d’enginyeria financera sovint es basen molt en VaR perquè no s’obstrueixen en dades anteriors dels models. Tot i això, hi ha hagut moments que els productes o models dissenyats podrien haver-se construït millor i utilitzat amb més prudència si s’havia afavorit el CVaR. La història té molts exemples, com ara la gestió de capitals a llarg termini que depenia de VaR per mesurar el seu perfil de risc, tot i així, encara va aconseguir triturar-se al no tenir en compte adequadament una pèrdua superior a la prevista pel model VaR. CVaR, en aquest cas, hauria centrat el fons de cobertura en la veritable exposició al risc en lloc de la reducció de VaR. En la modelització financera, gairebé sempre es fa un debat sobre VaR versus CVaR per a una gestió eficient del risc.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.